政治民意调查核心结果 - 总统特朗普的支持率下降至44%，较9月份下降2个百分点 [2] - 在处理城市犯罪（49%）和移民（47%）方面支持率最高，但在处理通胀（39%）以及关税和贸易政策（40%）方面支持率最低 [2] - 57%的选民认为美国经济疲弱，较9月份上升6个百分点 [1][6] - 国会支持率降至27%，为2024年6月以来的最低点，下降5个百分点 [6] 选民对经济与政府关门的看法 - 通胀和可负担性（上升3个百分点）以及经济和就业（上升4个百分点）是选民认为当今国家面临的最重要的两个问题 [6] - 48%的选民表示通胀是他们个人最关心的问题，上升5个百分点 [6] - 75%的选民反对政府关门，上升5个百分点，其中53%的选民将责任更多地归咎于共和党人 [6] - 48%的选民表示政府关门已对他们个人产生影响，55%的选民认为政府关门对经济造成严重损害 [12] 对特朗普政策的公众舆论 - 特朗普的18项政策中有16项获得多数支持，最受欢迎的政策包括降低药品价格（85%支持）、驱逐犯有罪行的非法移民（79%支持）以及削减政府浪费（75%支持） [6] - 最不受欢迎的政策是医疗补助计划要求（44%支持）、关税（50%支持）和在城市部署国民警卫队（51%支持） [6] - 56%的选民认为特朗普超越了总统职权，51%的选民认为特朗普的行为像法西斯独裁者，上升3个百分点 [6] 政党立场与选民偏好 - 共和党支持率为44%（下降3个百分点），民主党支持率为43%（上升1个百分点） [6] - 43%的选民认为民主党正远离其观点，45%的选民认为共和党正远离其观点 [12] - 61%的选民认为当今的共和党更像是MAGA/特朗普的政党 [12] - 63%的选民认为共和党需要拓宽其立场以吸引更多中间派 [12] 国际事务与外交政策 - 53%的选民支持特朗普对以色列-哈马斯冲突的处理方式，71%的选民支持特朗普政府为确保以色列人质安全返回和结束加沙敌对行动而达成的协议 [12] - 66%的选民认为哈马斯未遵守与以色列的协议，57%的选民认为阿拉伯政府未遵守协议 [12] - 65%的选民支持特朗普结束乌克兰战争的努力，72%的选民支持对俄罗斯顶级油气公司实施制裁以迫使普京同意立即停火 [12] - 81%的选民支持将委内瑞拉总统马杜罗免职，67%的选民认为马杜罗政权的行为威胁美国国家安全 [1][19]

公司活动 - 尼尔森IQ董事长兼首席执行官Jim Peck将参加2025年11月18日东部时间上午10:20举行的摩根大通终极服务投资者大会炉边谈话 [1] - 公司将在其投资者关系网站提供本次演讲的直播及回放 [1]

公司股价表现 - 福雷斯特公司股价在第三季度财报公布后已跌至7美元左右的低位区间 [1] - 公司销售额和盈利持续受到宏观经济及内部变革的压力 [1]

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财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为9430万美元，相比去年同期的1025亿美元下降8% [20] - 研究业务收入为7270万美元，同比下降6%，若剔除已剥离的FeedbackNow业务，则同比下降4% [18][20][21] - 咨询业务收入为2150万美元，同比下降8% [5][22] - 活动业务收入因一场大型活动推迟至第四季度而微不足道 [23] - 调整后营业利润增长21%至990万美元，营业利润率为10.5%，去年同期为820万美元和8% [23] - 净利润增长30%至720万美元，每股收益增长28%至0.37美元，去年同期为560万美元和0.29美元 [24] - 客户留存率稳定在74%，钱包留存率上升1个百分点至86% [5][21] - 年度营收指引下调至3.95亿至4.05亿美元，同比下降6%至9%，主要因咨询和活动业务面临阻力 [25] - 全年每股收益指引下调至1.15至1.25美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 研究业务收入下降6%，订阅研究产品收入下降5% [20] - 咨询业务收入下降8%，其中战略咨询受政府业务下滑拖累，但咨询顾问业务实现两位数增长 [22] - 活动业务因赞助收入前景挑战以及一场大型活动推迟至第四季度而表现不佳 [19][23] - 新推出的AI Access产品在发布后几周内已形成数百万美元的销售管线，并获得一笔大型政府机构交易 [11][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国政府预算削减对咨询业务产生重大影响，预计此挑战将持续到明年 [5][19] - 国际市场表现强劲，在消费品、制造业和金融服务业获得新客户 [39][40] - 终端用户新业务团队在经历六个月困难后，于第四季度在北美制造业和金融服务业看到突破迹象 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 销售团队转型取得进展，平均招聘时间缩短至55天，销售方法FAST认证率提高，需求营销引擎改善 [6][7] - 推出自助式AI产品AI Access，作为Forrester Decisions产品组合的入门级产品，旨在吸引新客户、丰富现有客户体验并赢回流失客户 [9][10][11] - 公司将自身定位为“私人研究银行”，强调其基于专有数据、原创思想和框架的受信任AI模型与公共大型语言模型的区别 [12][13][14][15] - 公司与Carousel建立合作伙伴关系，以拓展政府市场渠道 [46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境充满挑战，特别是美国政府咨询支出的缩减 [5] - 尽管市场存在不确定性，但对第四季度的销售管线持积极态度，并预计新AI Access产品将对第四季度和2026年的合同价值产生积极影响 [18][19] - 公司通过严格控制成本，特别是员工人数、招聘和 attrition，来应对经济环境 [23] - 在AI时代，公司认为其提供的受信任、专有和可操作的建议将更加重要 [26][27] 其他重要信息 - 第三季度末现金余额约为1.32亿美元，债务仅为3500万美元，资产负债表稳健 [24] - 年内迄今经营活动现金流为2430万美元，资本支出为190万美元 [24] - 本季度回购了约240万美元的股票，剩余股票回购授权超过7700万美元 [24] - 9月召开了客户董事会会议，客户对AI Access的推出表示支持 [16][17] 问答环节所有的提问和回答 问题: AI对研究业务的潜在干扰，以及选择仅使用研究访问权限的客户特征 [28] - 管理层认为现在判断AI Access的客户特征为时过早，但预计会吸引更年轻的用户群体，并强调拥有AI功能对吸引该群体至关重要 [29][30] - 公司认为公共大型语言模型无法提供基于专有数据和研究的可信答案，对于重要的商业决策，客户需要像Forrester这样的可信来源 [34][35][38] 问题: 第四季度销售管线转化率的改善情况 [30] - 销售转化率有所改善，特别是新兴科技团队，其成交时间从约80天缩短至59天，下降了27% [31] - 改进归因于“社会契约”销售方法的应用，该方法在销售周期早期与买家确认评估意向 [31][42][43][44] - 销售管线规模同比大致持平，略有增长，AI Access产品为开拓客户提供了新机会 [32] 问题: 在获取新客户或深化客户关系方面表现较好的行业或垂直领域 [39] - 美国政府领域被视为巨大机遇，尽管今年存在留存挑战，但对AI Access兴趣浓厚 [39] - 国际市场在终端用户业务方面表现良好，特别是在消费品、制造业和金融服务业 [39][40] - 北美终端用户新业务团队在金融服务业和制造业看到新logo机会 [40] 问题: 提高单客户合同价值的努力何时能见效 [40] - 随着新产品的推广和留存率的稳定，预计明年上半年单客户合同价值将有所改善 [41] - 目前年平均单客户合同价值已增长5%，达到16.2万美元 [41] 问题: 本季度转化率改善的具体原因 [42] - 转化率改善主要归因于新兴科技团队成功应用“社会契约”销售方法，该方法已实践约九个月，团队对此越来越熟练 [42][43][44] - 该方法通过早期明确双方期望和责任，减少了在不会成交的机会上浪费的时间，将失败机会的跟进时间从130天缩短至105天 [44] 问题: 与Carousel合作的看法、预期贡献时间及乐观原因 [45] - 合作旨在利用Carousel的营销能力和合同渠道开拓政府市场，特别是之前未涉足的州和机构 [46][47] - 合作于第三季度中期签署，尚未产生回报，但预计很快会见效 [46] - 公司可能探索其他合作伙伴关系，尤其是在公司没有直接业务覆盖的市场 [47]

全球IT支出预测 - 生成式AI热潮推动全球IT支出预测大幅上调，预计2026年总支出将首次突破6万亿美元，达到6.084万亿美元 [2][3] - 当前对2025年IT支出的预测为5.54万亿美元，比2024年的5.04万亿美元增长10%，此水平已接近早期对2026年的预测 [2][5] - 核心IT支出（数据中心系统、企业软件、IT服务）的增长持续高于整体IT支出增长，而整体IT支出增长又高于全球GDP增长 [4][12] 数据中心系统支出 - 2024年数据中心系统支出预计达3334亿美元，约为新冠疫情前水平的两倍，较2023年的2386亿美元增长40.3% [7] - 预测2025年数据中心系统支出将增长46.8%，达到4895亿美元，2026年将继续增长19%至5825亿美元 [3][7] - 即使经过通胀调整，以2021年美元计算，2019年至2026年的数据中心系统支出增幅仍达2.55倍 [10] 各IT细分领域支出预测（2025-2026） - 企业软件支出增长显著，预计2025年支出1.244万亿美元（增长11.9%），2026年达1.433万亿美元（增长15.2%） [3][4] - IT服务支出预计2025年为1.719万亿美元（增长6.5%），2026年达1.869万亿美元（增长8.7%） [3][4] - 设备支出预计2025年为7832亿美元（增长8.4%），2026年达8363亿美元（增长6.8%） [3][4] - 通信服务支出增长相对平缓，预计2025年为1.304万亿美元（增长3.8%），2026年达1.363万亿美元（增长4.5%） [3][4]

核心财务表现 - 第三季度营收达6.359亿欧元，同比增长7.6%，其中有机增长2.9%，并购贡献增长8.5%，汇率变动带来-3.8%的负面影响 [2] - 前三季度累计营收为17.91亿欧元，同比增长3.6%，其中有机增长0.7%，并购贡献增长4.9%，汇率变动带来-2.0%的负面影响 [3] - 公司更新2025年全年有机增长目标至约0.7% [18] 分季度业绩 - 第一季度营收5.685亿欧元，总增长2.0%，有机增长-1.8% [5] - 第二季度营收5.866亿欧元，总增长1.0%，有机增长0.7% [5] - 第三季度业绩显著改善，有机增长从第一季度的-1.8%和第二季度的0.7%提升至2.9% [5] 分区域业绩 - EMEA地区（欧洲、中东、非洲）前三季度营收8.728亿欧元，总增长10.0%，有机增长1.6%，其中第三季度有机增长达3.2% [7][8] - 美洲地区前三季度营收6.303亿欧元，总增长-1.3%，但有机增长1.2%，第三季度有机增长显著提升至4.3% [7][9] - 亚太地区前三季度营收2.879亿欧元，总增长-3.3%，有机增长-3.0%，但第三季度跌幅收窄至-1.0% [7][10] 分客户群体业绩 - 消费者相关业务前三季度营收8.815亿欧元，有机增长2.0%，第三季度加速至4.9% [11][13] - 客户与员工相关业务前三季度营收3.6亿欧元，有机增长2.0% [11][13] - 公民事务相关业务前三季度营收2.853亿欧元，有机下降9.2%，主要受政治不确定性和公共部门客户观望态度影响 [11][14] - 医生与患者相关业务前三季度营收2.641亿欧元，有机增长5.0%，显示出复苏态势 [11][15] 业务亮点与战略进展 - IpsosDigital平台前三季度增长28%，运营利润率约为集团平均水平的两倍 [16] - 完成了对The BVA Family和infas的收购，这是自2018年以来最大规模的收购 [9] - 任命Jean Laurent Poitou为新任首席执行官 [9] - 新战略"Horizons 2030"的发布从2025年11月19日推迟至2026年1月22日 [20] 市场环境与挑战 - 全球多国政治不确定性和政府预算限制导致公共事务活动减少，拖累整体业绩 [4] - 若排除公共事务业务，集团前三季度有机增长可达2.3%，第三季度单季可达4.2% [4] - 在法国，政治气候对公共事务活动造成严重影响，导致约4%的下降 [8]

北极星全球股票组合2025年第三季度表现 - 北极星全球股票组合（扣除费用）在2025年第三季度回报率为5.04%，年初至今回报率为18.53% [2] - 同期MSCI世界指数回报率为7.36%，组合表现落后基准 [2][5] - 组合长期表现稳健，自1984年9月30日以来的年化回报率为10.95%（扣除费用）[2] 全球股市季度回顾 - 2025年第三季度全球股市普遍上涨，受企业盈利韧性、人工智能热情以及美联储首次降息推动 [3] - 新兴市场领涨，中国因贸易休战和AI相关强势受益，韩国KOSPI指数因科技股表现和政策乐观情绪创新高 [3] - 发达市场中，日元走弱支持日本TOPIX指数当季上涨11.0%，英国富时全股指数上涨6.9% [4] - 西班牙、荷兰、意大利、比利时和加拿大表现优于上涨超过8%的美国市场（标普500指数）[4] - 法国和德国因地缘政治和财政担忧表现滞后 [4] 行业表现分析 - 医疗保健是表现最佳的行业，部分制药股涨幅超过20% [5][6] - 金融、非必需消费品和信息技术行业贡献显著 [5] - 通信服务行业表现不佳拖累整体结果 [5] - 组合在超配的医疗保健行业表现优异 [6] 医疗保健行业重点公司 - United Therapeutics Corp (UTHR) 是组合表现的最大贡献者，其药物Tyvaso治疗特发性肺纤维化的后期临床试验结果积极，潜在新增峰值销售额40-50亿美元 [6] - AbbVie Inc (ABBV) 重申通过2029年实现高个位数收入增长的预期，其旗舰自身免疫药物（Skyrizi和Rinvoq）预计到2027年销售额合计超过310亿美元 [6] - Jazz Pharmaceuticals (JAZZ) 的创新肿瘤学和神经科学管线受关注，其脑瘤药物Modeyso获得FDA批准 [6] - 医疗保险公司面临财务和运营阻力，Elevance Health Inc (ELV) 因医疗费用增加大幅下调利润指引导致股价下跌 [7] - UnitedHealth Group Inc (UNH) 和CVS Health Corp (CVS) 在行业压力下各实现超过10%的季度回报 [7] 金融行业重点公司 - The Carlyle Group Inc (CG) 上涨超过20%，得益于强劲的收费型信贷和二级市场业务 [8] - Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) 因日本支持性利率环境、强劲费用收入和贷款增长以及交叉持股出售收益表现良好 [8] - Shinhan Financial Group (SHG) 报告稳健季度盈利，非利息收入增长强劲且资本比率改善 [8] - Orix Corp (IX) 季度业绩超计划，房地产和能源部门是主要贡献者 [8] - Popular, Inc (BPOP) 因净息差扩张以及商业、抵押和建筑贷款收益率带来的更高净利息收入而实现强劲盈利 [8] - SLM Corp (SLM) 因私人贷款拖欠率上升而下跌 [8] 非必需消费品行业重点公司 - Sally Beauty Holdings, Inc (SBH) 季度业绩超预期，所有业务部门客流量稳定，公司与DoorDash (DASH) 合作拓展电商渠道 [9] - Vipshop Holdings Ltd (VIPS) 指引季度收入个位数增长，表明拐点出现，公司针对年轻消费者和高价值超级VIP会员实施聚焦商品策略 [9] - Sony Group Corp (SONY) 游戏平台和游戏用户参与度保持强劲，公司投资音视频业务同时剥离非核心业务线 [9] - Magna International Inc (MGA) 因投资者重新评估其盈利轨迹而上涨，管理层在略强的中国生产支持下上调营收指引 [9] - LKQ Corp (LKQ) 因北美可修复索赔持续疲软和欧洲地缘政治不确定性下调全年有机收入和盈利展望 [10] - F&F Co 第二季度净利润和销售额下降，因支出上升和服装消费放缓，预计2025年末至2026年初随韩国消费促进政策加大而复苏 [10] 信息技术行业重点公司 - Samsung Electronics (SSNLF) 在HBM4方面取得扎实进展且良率改善，其HBM3通过Nvidia (NVDA) 性能基准，NAND市场需求和价格开始走强，公司晶圆代工业务与Tesla (TSLA) 达成165亿美元协议生产下一代AI芯片 [11] - SK Hynix Inc 完成HBM4量产准备，预计将AI服务性能提升高达69% [11] - MKS Inc (MKSI) 在半导体业务需求接近低谷情况下继续实现可观盈利能力，预计随DRAM和NAND市场改善而复苏 [11] - Capgemini SE (CAPMF) 在宣布以33亿美元收购WNS后股价下跌，但公司推广该交易为在Agentic AI驱动的智能运营领域实现全球领导地位奠定基础 [11] 工业和材料行业重点公司 - Marubeni Corp (MARUY) 接近其指引目标，进行新投资、改善股东回报并提高非资源业务利润占比，金融、租赁和食品/农业部门表现强劲 [12] - General Dynamics (GD) 第二季度利润和收入超预期，其核心业务部门"全速运转"，新的五角大楼合同推动潜艇计划，国防科技收入增长超过5%，航空航天部门加快交付 [12] - International Consolidated Airlines 上涨超过10%，受美国同行积极盈利结果和核心地区航空旅行需求持续强劲推动 [12] - Daimler Truck Holding (DTRUY) 因北美市场持续疲软和买家推迟订单下调2025年关键利润预测，墨西哥钢铁和铝进口新关税也可能影响营收增长 [13] - Allison Transmission Holdings (ALSN) 北美公路和全球非公路领域销售疲软，面临10月1日生效的25%重卡关税影响约70%营收，但管理层认为可转嫁附加成本 [13] - Teleperformance 专业服务部门因失去大合同和翻译部门普遍放缓而令人失望 [13] - Lundin Mining Corp (LUNMF) 业绩稳健，铜/金生产符合全年目标，有利的金价有助于降低综合成本 [14] - Methanex Corp (MEOH) 因强劲甲醇价格和高效整合OCI业务而获得可观盈利，该交易加强公司获得廉价天然气原料的能力 [14] - Mondi PLC (MNODF) 2025年上半年业绩低于预期，因软包装需求疲软，管理层警告宏观经济影响将持续到年底 [14] 能源、公用事业和必需消费品行业 - 组合在能源、公用事业和必需消费品行业表现优于基准，主要归因于各行业的个别突出公司 [15] - Marathon Petroleum Corp (MPC) 受益于坚定燃料需求下炼油利润率的反弹 [15] - NextEra (NEE) 在公用事业中领先，基于AI数据中心对清洁能源的需求，利率削减可能降低其最新项目融资成本 [15] - Barry Callebaut (BYCBF) 尽管报告销量疲软并下调全年指引，但上涨超过25%，表明从低迷估值水平反弹且可可价格出现稳定迹象 [15] - Nomad Foods (NOMD) 和Ingredion Inc (INGR) 的平淡业绩限制了必需消费品行业的表现 [15] 通信服务行业与投资组合调整 - 组合在通信服务行业的持仓未能跟上行业基准涨幅 [15] - Publicis Groupe (PUBGY) 尽管季度业绩超预期并上调年度营收指引，但股价面临抛压，因管理层指出客户行为谨慎、广告市场需求放缓以及AI导致的通缩定价 [15] - Ipsos (IPSOF) 本季度经历CEO领导层变更，董事会要求加速数字化转型、数据分析和AI能力以满足变化的客户需求，两家法国公司还因政治动荡遭受影响 [15] - 季度内退出Canadian Tire (CDNTF) 和Tecnoglass (TGLS)，因良好表现拉伸估值 [16] - JDE Peet's (JDEPF) 在公司接受Keurig Dr Pepper (KDP) 溢价20%的全现金收购要约后以健康利润出售 [16] - 出售Mondi、NOV Inc (NOV)、Science Applications International (SAIC) 和Crocs, Inc (CROX)，因各公司面临当前商业周期压力且长期能见度不明朗 [16] 新增投资 - 投资HD Hyundai Electric，因电网对电力变压器的需求正在推动多年积压 [17] - 新增全球物流供应商DHL Group，因其国际部门DHL Express，75%的货运发往美国以外的全球市场，该公司在该市场占据领先份额，这种国际足迹降低了公司对美国贸易政策和关税的敞口，同时受益于亚洲供应链重新路由 [17] - 另一新增投资是Lantheus Holdings (LNTH)，一家领先的精准诊断公司，专注于前列腺癌、心血管疾病和潜在阿尔茨海默症的成像解决方案（PET扫描），随着PET成像更广泛采用，看到有希望的销量趋势 [17] 投资环境与策略 - 当前"双速经济"的特点是狭窄的AI驱动繁荣与大多数其他行业的增长低迷并存 [21] - 股票表现积极但高度集中，2025年至今仅七只美国科技 mega-cap 股驱动了近60%的标普500涨幅，AI科技板块的泡沫估值应使投资者谨慎 [21] - 金融业呈现有吸引力的案例，稳定的净息差和贷款增长支持盈利，尽管信贷和房地产风险存在 [22] - 防御性板块可抵御风暴，必需消费品可能受益于对必需品的稳定需求，医疗保健支出保持稳定 [22] - 工业有望从AI集成和供应链现代化带来的生产率改善中获益，但没有科技龙头股的"狂热"定价 [22] - 公用事业也代表一种防御性策略，受AI数据中心结构性能源需求的支持，在不确定时期提供稳定增长 [22] - 从地理角度看，欧洲和新兴市场提供更均衡的配置，在金融、工业、能源和消费品领域多元化，与科技重仓的美国指数相比 [22] - 除去AI因素，全球经济体必须控制通胀而不阻碍增长，恢复财政纪律，投资基础设施和创新，并提高实际工资 [23] - 亚洲、西班牙和北欧地区已出现复苏迹象，下一轮增长将来自多个引擎而非仅一个 [23]

文章核心观点 - 传统消费者洞察报告会议形式难以促成企业内部共识与行动，导致增长机遇错失[2] - 公司推出名为“Elev8工作坊”的跨部门共创服务，旨在将消费者数据洞察转化为协同决策与落地行动[2] - 工作坊以Worldpanel消费者指数数据为基础，通过引导式讨论促进跨部门理解与责任共担，提升决策质量[3][4] Elev8工作坊服务模式 - 工作坊营造平等、轻松且专注的场域，使跨部门参与者能基于真实数据展开讨论[3] - 通过引导师带动，帮助成员理解数据背后的原因并明确后续行动责任[3] - 为管理者提供观察团队认知与协作模式的窗口，促进基于多元视角的共识形成[4] - 所有讨论与策略均立足于Worldpanel提供的消费者洞察，确保方案具备扎实数据基础[4] 服务推出背景与目标 - 自2023年起已通过试点帮助部分重点客户提升内部协同与决策落地效果[2] - 服务正式向所有客户推出，目标是将消费者洞察转化为组织共同语言与行动指南[2][4]

财报发布安排 - 公司计划于2025年11月13日美股市场开盘前公布2025财年第三季度（截至2025年9月30日）财务业绩 [1] - 公司将于业绩发布同日美东时间上午8:30举行电话会议，讨论财务业绩、业务亮点及部分前瞻性信息 [2] - 业绩新闻稿及电话会议的网络直播（实时与回放）将在公司投资者关系网站提供 [2] 公司业务概况 - 公司是全球领先的消费者情报公司，业务覆盖全球超过90个国家，覆盖约85%的全球人口 [3] - 公司追踪的全球消费者支出规模超过7.2万亿美元 [3]