交易批准与核心内容 - 多伦多证券交易所创业板于2025年11月25日最终批准了公司与Silver Elephant Mining Corp修订并重述的净冶炼厂收益 royalty 协议 [1] - 修订后的协议将取代并整合先前关于Silver Elephant蒙古煤炭资产和玻利维亚白银资产的 royalty 安排 [2] 协议性质与公司业务 - 修订后的协议构成关联方交易 公司依据MI 61-101获得了关于正式估值和少数股东批准要求的豁免 [3] - 公司是一家矿业 royalty 公司 持有多项贵金属和关键矿产采矿项目的 royalty 权益 [4] 管理层与信息来源 - 公司首席执行官为Jason Powell [5] - 新闻来源为Newsfile Corp 原始版本可访问指定链接查看 [8]

公司概况 * 公司为Vox Royalty，是一家在纳斯达克上市的特殊矿业公司，业务模式为黄金及其他金属的特许权使用费和金属流[1][2] * 公司本质上是一家黄金特许权公司，黄金是其特许权组合中的主要商品[2] * 公司由首席执行官Kyle Floyd在约12年前创立，使命是为投资者实现风险调整后最佳回报的贵金属敞口[2][3] * 公司管理团队由采矿工程师和地质学家等专业人士组成，专注于技术分析[4] 商业模式与战略定位 * 公司商业模式旨在通过特许权和金属流，为投资者提供风险更低、回报更优的贵金属敞口，尤其受益于近期金价上涨[2][3] * 公司通过收购已存在但尚未投产的矿业资产上的特许权或金属流来构建组合，目标资产通常是距离投产还有2到4年的项目[9] * 公司战略是借鉴大型特许权公司（如Franco-Nevada, Royal Gold, Wheaton Precious Metals）的成功特质，但更专注于为股东复合资本，风险更低但期权价值更高[5] * 公司大部分投资组合位于澳大利亚，认为这是进行特许权投资的最佳市场[9] 近期关键运营与财务亮点 * 2025年9月完成了一项转型性收购，通过融资约6000万美元收购了一个年自由现金流约1500万美元的投资组合，此次收购使公司每股营收提升约5倍[10] * 此次收购使公司的生产资产数量从8个增加到14个[11] * 公司预计未来几年每年将有2到4个甚至5个资产投产，推动营收和现金流显著增长[16] * 公司营收在过去三年增长近400%，而成本保持平稳甚至下降，显示出强大的运营杠杆[6] * 公司创始股东回报率超过1300%，过去一年股价上涨约80%[6] 财务与估值状况 * 公司市值为3亿美元，拥有14个生产资产，而拥有类似数量生产资产的矿业公司（如Barrick, Newmont）市值在100亿至300亿美元之间[11] * 公司资产负债表稳健，净债务基本持平，拥有约1170万美元债务和约1100万美元现金，年运营成本约200万美元[11] * 公司支付股息，其股息收益率是贵金属特许权行业中最高的[17] * 分析师覆盖方面，目前有4名分析师覆盖公司，但并未对公司全部80个特许权和金属流资产进行估值，随着资产接近生产，分析师会逐步上调目标价[19] 投资组合与增长潜力 * 公司目前拥有80多项特许权和金属流，其中14项为生产资产，预计将增长至22项[9][16] * 公司地下金属资源价值保守估计超过12亿美元，为公司提供了巨大的期权价值[14] * 公司通过技术团队和2019年收购的全球最大专有特许权数据库来寻找被市场忽视的投资机会，这使得公司能够以显著折扣（通常为资产净现值的0.1到0.4倍）收购资产[28][32][33] * 一项特许权保守估计附着3万盎司黄金当量，按当前金价约4000美元/盎司计算，仅此一项价值就达1.2亿美元[20] 风险与竞争优势 * 公司业务的主要风险在于所投资资产能否最终投产，而非资源储量问题，公司通过收购价格的安全边际来管理此风险[38][39] * 与传统的矿业公司相比，公司不承担矿业运营的成本结构（如电力、劳动力），因此不受成本通胀的负面影响，却能受益于金属价格上涨，利润率更高，业务更具韧性[22][23] * 在金属价格下跌的环境中，公司因固定成本低且营收来源多样化，将比矿业公司更具韧性[25][26] * 公司的竞争优势在于其专有数据库和技术分析能力，使其能够发现并评估被市场忽视的独特交易机会[28][36] 市场展望与公司前景 * 公司对金价持谨慎态度，业务评估基于较低的金价预期，若金价上涨则将获得额外上行期权[25] * 公司预计将于次年3月被纳入GDXJ指数，并有可能随后被纳入TSX S&P 500矿业指数，这将带来更广泛的投资者关注[24] * 公司业务模式允许其受益于矿业公司每年投入的数十亿美元开发资金，而自身无需投入资本，随着项目投产，公司将获得显著收入[21][22] * 公司业务具有显著的嵌入式增长，预计未来几个季度和年份将实现显著的营收和盈利指标扩张[18][24] 其他重要信息 * 公司主要股东包括BlackRock、US Global、Pictet等志同道合的基本面投资者，管理层和董事会也持有大量股份，与股东利益高度一致[7][8] * 公司投资组合并非完全专注于黄金，也对基础金属、铁矿石甚至电池金属的特许权持开放态度，前提是能以错位价值买入[9] * 公司拥有一项重要的白银特许权，位于澳大利亚最大的开发中白银项目Bowdens，该特许权成本为100万美元，投产后可能每年带来超过300万美元收入，持续20年以上[40]

私募配售完成情况 - 公司完成非经纪私募配售，发行8,000,000个单位，每个单位价格为0.035加元，募集资金总额为280,000加元 [1] - 每个单位包含一股普通股和一份认股权证，每份认股权证赋予持有人在发行后三年内以每股0.06加元的价格购买一股额外普通股的权利 [1] - 本次私募配售未支付任何中间人费用 [2] 募集资金用途 - 私募配售所得款项预计将用于营运资金和一般公司用途 [2] - 在获得多伦多证券交易所创业板批准之前，本次配售所得款项均不会用于支付收购美国萤石公司2%权利金的现金对价或与该对价相关的任何方面 [4] - 配售款项不会支付给非公平交易方、从事投资者关系活动的人士，也不会用于任何占募集资金总额10%或以上的特定用途 [5] 内部人士参与及监管信息 - 公司一名董事和高级管理人员参与了此次配售，共认购1,750,000个单位，出资总额为61,250加元 [3] - 根据多边文书61-101，此次内部人士参与构成关联交易，公司依据豁免条款未进行正式估值和少数股东批准，因发行给内部人士的证券公允价值未超过公司市值的25% [3] - 根据私募配售发行的证券将受到四个月零一天的监管持有期限制 [2] 公司业务概览 - 公司是一家矿业权利金公司，持有多个贵金属和关键矿产采矿项目的权利金 [7]

融资规模与结构 - 非经纪私募配售规模因需求高涨从750万个单位增至800万个单位 潜在募集资金总额增至280,000美元 [1][6] - 每个单位包含一股普通股和一份可转让普通股认股权证 持有人有权在三年内以0.06美元的价格认购额外股份 [1] - 公司内部人士计划认购高达175万个单位 贡献资金高达61,250美元 [2][6] 资金用途与战略发展 - 此次融资所得将用于一般公司运营用途以及支付从美国萤石公司收购特定萤石项目2%特许权使用费的费用 [3][6] - 首席执行官Jason Powell领导公司进行此次扩张 旨在加强公司在采矿特许权使用费领域的地位 [3][6] 财务表现与市场评价 - 公司最近一个季度报告营收为149.3亿美元 扣除营收成本后的毛利润为100.4亿美元 [5] - 公司资产周转率约为0.33 营业利润率为30.44% 反映了其资产使用效率和将销售转化为营业利润的能力 [5] - 一家研究机构维持对公司的"跑赢大盘"评级 并将其目标股价从340美元上调至350美元 显示对其未来表现的信心 [4]

融资方案概要 - 公司宣布进一步扩大非经纪私募融资规模，从750万个单位增至800万个单位，每单位价格0.035加元，潜在总收益增至28万加元 [1] - 该融资方案最初于2025年9月24日宣布，并于2025年9月26日首次扩大规模 [1] - 每个单位包含一股普通股和一份可转让普通股认股权证，每份认股权证允许持有人在发行后三年内以每股0.06加元的价格认购一股额外普通股 [1] 融资条款细节 - 将支付最高7%的中间人费用，以中间人单位形式发放，每个中间人单位包含一股普通股和一份不可转让认股权证，行权条件与主要权证相同 [2] - 公司内部人士将认购最多175万个单位，总金额达61,250加元，此交易被视为关联方交易，但依据MI 61-101条款豁免正式估值和少数股东批准要求 [3] - 单位发行将依据证券法招股说明书要求的豁免进行，并受自发行之日起四个月零一天的法定持有期限制 [4] 资金用途 - 融资净收益将用于一般公司用途以及支付收购美国萤石公司特定萤石项目2%特许权使用费的现金对价 [5] - 除萤石项目特许权使用费对价外，没有其他单项资金用途超过融资总收益的10%，且收益不会用于支付给非保持距离的各方，但正常薪酬除外 [5] 公司背景 - Oracle Commodity Holding Corp 是一家矿业特许权公司，持有多个贵金属和关键矿产采矿项目的特许权权益 [6]

协议修订核心内容 - Oracle Commodity Holding Corp 与 CleanTech Vanadium Mining Corp 的全资子公司 U S Fluorspar LLC 就净冶炼回报权利金协议签署了第二次修订协议，生效日期为2025年10月2日 [1] - 此次修订将位于美国肯塔基州的Quarant萤石项目纳入原有权利金协议的覆盖范围 [2] 权利金协议具体条款 - Oracle有权就协议覆盖物业所生产和销售的矿物获得2%的净冶炼回报权利金，但每吨售出矿物的最低权利金为6美元 [2] - 作为对价，Oracle同意在获得多伦多证券交易所创业板批准后，向U S F支付相当于U S F为收购相关物业已付、现付或将来支付给卖方现金对价20%的不可退还现金付款 [3] - 针对Quarant萤石项目，Oracle将在两年内向U S F支付21万美元的20% [4] 公司与关联方关系 - Oracle是CleanTech的控制人，持有CleanTech 42,799,502股普通股，因此双方构成关联方 [5] - 双方拟依赖相关法规的豁免条款，无需进行正式估值和少数股权持有人批准 [5] 公司业务概览 - Oracle Commodity Holding Corp是一家矿业权利金公司，持有多个贵金属和关键矿产采矿项目的权利金 [6]

涉及的行业与公司 * 涉及的行业为矿业特许权使用费行业 公司为EMX Royalty Corporation 其通过与Elemental Altus合并新成立[1][6] * 合并后的公司拥有一个全球多元化的特许权组合 包含218项特许权 其中16项已投产产生现金流[8] 核心观点与论据 **合并的规模与财务影响** * 合并后公司达到关键规模 备考市值超过10亿美元 使其从初级特许权公司迈向中型特许权公司领域[7][12] * 合并带来财务增长 2025年备考共识收入为7000万美元 2026年备考共识收入为8000万美元[7] * 合并创造协同效应 例如整合双方共同拥有的Caseroni特许权[8] **投资组合构成与增长潜力** * 投资组合按收入划分 76%来自贵金属 其余来自基本金属 地理分布均衡[12] * 投资组合中45%已产生现金流 其余处于开发阶段 为未来增长提供潜力[12] * 在218项特许权中 约有30项处于开发阶段 很可能投产 但并非所有项目最终都能成为矿山并支付特许权使用费[21] **独特的商业模式与战略优势** * 公司的独特差异在于其特许权生成模式 通过全球地质学家寻找矿产权利 进行智力工作后出售项目 并在过程中保留一项特许权[13][14] * 合并融合了双方团队的优势 EMX拥有地质专业知识 Elemental Altus擅长资本市场[15] * 随着规模扩大 公司预计将吸引更多银行关注 引发更多分析师覆盖 并可能触发ETF的强制性购买[19] **重要股东与管理层** * 稳定币公司Tether成为重要新股东 其背景有望降低公司资本成本 使未来交易更易进行[9][15] * 公司原有股东包括Franco-Nevada等知名机构 并与之存在合资企业[11][18] * 合并后管理层包括 来自Tether的Juan Zutori担任执行董事长 EMX的David Cole担任首席执行官 Elemental Altus的Fred Bell担任总裁兼首席运营官[16] 其他重要内容 * Tether正每周购买一公吨实物黄金 并计划推出黄金支持的数字货币 这可能为整个大宗商品领域带来重大变化[24][25] * 股东投票定于11月4日进行[17] * 公司强调其23年的运营历史 EMX自成立以来股价复合年增长率为17% Elemental Altus自2017年以来为26%[8]

核心管理层变动 - 公司任命Jason Powell为新任首席执行官，自2025年10月1日起生效，接替Anthony Garson [1] - Anthony Garson已从董事会辞职，生效日期同为2025年10月1日 [5] 新任首席执行官背景 - Jason Powell在矿业上市公司拥有超过15年的投资者关系与战略增长经验 [2] - 其专业能力涵盖资本市场、企业传播和矿业趋势，擅长在波动环境中为公司定位以实现长期成功 [3] 高管股权激励 - 董事会批准向Jason Powell授予激励性股票期权，总计可认购40万股普通股，行权价格为每股0.05加元 [4] - 期权有效期为5年，至2030年10月1日到期，授予日期后的前两年内按每季度12.5%的速度归属 [4] 与前首席执行官的债务结算 - 公司与Anthony Garson达成债务结算协议，通过发行57.8万股普通股（每股认定价格为0.05加元）来结算28,900加元的服务费 [6] - 此次债务结算构成一项关联方交易，公司依据MI 61-101的条款豁免了正式估值和少数股东批准的要求 [7][8][9] - 结算所发行的股票将受到自发行之日起四个月零一天的限售期限制 [10] 公司业务概览 - 公司是一家矿业权利金公司，持有多个贵金属和关键矿产采矿项目的权利金 [11]

公司动态更新 - 公司向多伦多证券交易所创业板提供了两项净冶炼收益权协议的最新审查状态 [1] - 第一项协议是与CleanTech Vanadium Mining Corp及其子公司U S Fluorspar LLC于2025年8月27日修订生效的净冶炼收益权协议 涉及CleanTech在美国的萤石项目 [1] - 第二项协议是与Silver Elephant Mining Corp于2025年8月29日宣布的经修订和重述的净冶炼收益权协议 涉及Silver Elephant在蒙古的煤炭项目和玻利维亚的银矿项目 [1] - 多伦多证券交易所创业板对这两项事宜的审查程序仍在进行中 公司将适时提供进一步更新 [1] 公司业务概况 - 公司是一家矿业权利金公司 持有多个贵金属和关键矿产采矿项目的权利金 [2] - 更多信息可在公司官网www oracleholding com获取 [2]

融资方案概要 - 公司宣布上调非经纪私募融资规模，从原计划的7,000,000个单位上调至7,500,000个单位，每股单位价格维持0.035加元，潜在融资总额从245,000加元增至262,500加元 [1] - 每个单位包含一股普通股和一份可转让普通股认股权证，每份认股权证允许持有人在发行后三年内以每股0.06加元的价格认购一股额外普通股 [1] 中介费用与内部参与 - 公司将支付最高相当于融资总额7%的中介费用，以中介单位形式支付，每个中介单位包含一股普通股和一份不可转让的认股权证 [2] - 公司内部人士将认购最多1,750,000个单位，涉及金额最高达61,250加元，该交易被视为关联方交易，但公司依据MI 61-101条款豁免正式估值和少数股东批准要求 [3] 资金用途 - 融资净收益将用于一般公司运营用途以及支付收购美国萤石公司特定萤石项目2%特许权使用费的现金对价 [5] - 除上述萤石项目对价外，没有其他单项资金用途超过融资总额的10%，且融资款项不会用于支付给非保持距离的各方，但正常薪酬支出除外 [5] 交易条款与条件 - 公司依据TSX创业交易所的最低价格豁免条款，预计在获得所有必要监管批准后尽快完成此次融资 [4] - 此次私募发行单位将依据证券法招股说明书豁免条款进行，并受自发行之日起四个月零一天的法定持有期限制 [4] 公司背景 - Oracle Commodity Holding Corp 是一家矿业特许权公司，持有多个贵金属和关键矿产采矿项目的特许权权益 [6]