核心观点 - 美国12月制造业产出意外增长0.2% 超出经济学家下降0.2%的预期 但第四季度整体活动收缩 年化下降0.7% [1][2][3] 制造业整体表现 - 12月制造业产出环比增长0.2% 11月数据上修为增长0.3% [2] - 12月制造业产出同比增长2.0% [3] - 第四季度制造业产出年化下降0.7% 而第三季度为增长2.8% [3] - 制造业占美国经济总量的10.1% [2] - 2025年该行业减少了68,000个工作岗位 [4] 分行业产出变化 - 初级金属产出大幅跃升2.4% [5] - 电气设备、电器、组件以及航空航天和杂项运输的产出也有可观增长 [5] - 汽车产量下降1.1% 为连续第四个月下降 [5] - 12月汽车产出同比下降2.8% [5] 工业与采矿业表现 - 12月整体工业产出环比增长0.4% 11月为类似增幅 [6] - 12月工业产出同比增长2.0% [6] - 第四季度工业产出增长0.7% [6] - 采矿业产出在11月反弹1.7%后 12月下降0.7% [6] - 严寒天气推高供暖需求 公用事业产出增长2.6% 而11月为下降0.3% [6] 影响因素分析 - 特朗普总统的全面进口关税损害了制造业 尽管其声称旨在恢复长期衰退的国内工业基础 [3] - 关税保护了面临激烈外国竞争的初级金属等行业 人工智能投资热潮也支撑了某些领域 但其他制造业领域处境艰难 [4] - 经济学家认为 由于工人短缺等结构性问题 制造业复兴是不可能的 但预计随着特朗普减税政策生效 今年会有所改善 [4]

整体生产表现 - 美国8月工厂生产意外增长0.2% 而市场预期为下滑0.2% 7月数据下修为下降0.1% [1][2] - 8月工业生产整体微增0.1% 7月为下滑0.4% 工业产出同比增长0.9% [6] - 制造业占美国经济比重为10.2% [2] 分行业生产情况 - 机动车及零部件生产反弹2.6% 7月为下降0.7% [4] - 非耐用品制造业产出反弹0.3% 7月为下降0.5% 纺织品、石油和煤炭产品产量增加 但塑料和橡胶产品产出下降 [5] - 耐用品制造业生产增长0.2% 7月为增长0.3% 但金属制品和机械产量下降 [4] - 采矿业产出反弹0.9% 7月为下降1.5% 公用事业生产下降2.0% 7月为下降0.7% [6] 产能利用与政策影响 - 8月工业部门产能利用率持平于77.4% 较1972-2024年平均水平低2.2个百分点 [7] - 制造业产能利用率微升0.1个百分点至76.8% 较长期平均水平低1.4个百分点 [7] - 关税政策对部分制造业领域造成压力 但人工智能领域的支出热潮对其他领域形成提振 [3]