报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 利多因素叠加，油脂价格支撑较强，虽大豆产量良好，但中加会谈未发布菜籽贸易结果性文件，叠加中东紧张、原油价格上涨以及棕榈油产区减产，油脂价格震荡走高 [1][3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2605合约9092.00元/吨，环比变化+182元，幅度+2.04%；豆油2605合约8226.00元/吨，环比变化+132.00元，幅度+1.63%；菜油2605合约9345.00元/吨，环比变化+354.00元，幅度+3.94% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价9060.00元/吨，环比变化+180.00元，幅度+2.03%，现货基差P05 - 32.00，环比变化 - 2.00元；天津地区一级豆油现货价格8520.00元/吨，环比变化+100.00元/吨，幅度+1.19%，现货基差Y05 + 294.00，环比变化 - 32.00元；江苏地区四级菜油现货价格10180.00元/吨，环比变化+360.00元，幅度+3.67%，现货基差OI05 + 835.00，环比变化+6.00元 [1] 市场资讯 - 截至2026年1月23日，全国重点地区棕榈油商业库存74.23万吨，环比上周减少0.38万吨，减幅0.51%；同比去年46.85万吨增加27.38万吨，增幅58.44% [2] - 阿根廷豆油(2月船期)C&F价格1227美元/吨，较上一交易日下调3美元/吨；阿根廷豆油(4月船期)C&F价格1147美元/吨，较上一交易日上调3美元/吨 [2] - 进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油(2月船期)1040美元/吨，较上一交易日上调10美元/吨；加拿大菜油(4月船期)1020美元/吨，较上一交易日上调10美元/吨 [2] - 加拿大菜籽(3月船期)C&F价格545美元/吨，较上一交易日上调7美元/吨；加拿大菜籽(5月船期)C&F价格553美元/吨，较上一交易日上调7美元/吨 [2] - 美湾大豆(2月船期)C&F价格479美元/吨，较上一交易日上调2美元/吨；美西大豆(2月船期)C&F价格473美元/吨，较上一交易日上调2美元/吨；巴西大豆(2月船期)C&F价格451美元/吨，较上一交易日上调3美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾(2月船期)235美分/蒲式耳，与上一交易日持平；美国西岸(2月船期)220美分/蒲式耳，与上一交易日持平；巴西港口(2月船期)160美分/蒲式耳，较上一交易日上调4美分/蒲式耳 [2] - 马来西亚1月1 - 25日棕榈油出口量为1099033吨，较上月同期增加7.97% [2] - 马来西亚1月1 - 20日棕榈油产量预估减少14.43%，其中马来半岛减少14.29%，沙巴减少11.12%，沙捞越减少23.21%，婆罗洲减少14.6% [2]