市场整体表现 - 华尔街主要股指在周四大幅下跌 纳斯达克指数重挫2% 标普500指数和道琼斯工业平均指数均下跌超过1% [1] - 市场下跌广度较大 纽约证券交易所下跌股与上涨股数量比为2.17比1 纳斯达克交易所该比率为2.74比1 [10] - 市场成交量放大 全美交易所成交224.5亿股 高于过去20个交易日平均的207.8亿股 [10] 科技行业 - 科技股遭遇广泛抛售 思科系统季度调整后毛利率不及预期 股价单日暴跌12.3% 创下自2022年5月以来最大单日跌幅 [2][5] - 思科的抛售可能促使投资者退出苹果、英伟达、博通和亚马逊等高流动性超大盘股 [5] - 标普500软件指数下跌1.7% 连续第二个交易日下跌 抹去了上周大跌后的大部分反弹 其中AppLovin因公布第四季度业绩后股价暴跌19.7% [6] - 费城半导体指数在周四下跌2.5% [9] - 个人电脑制造商股价下跌 因联想警告内存芯片短缺导致出货承压 惠普股价下跌4.5% 戴尔科技股价暴跌9% [9] 人工智能主题影响 - 投资者担忧人工智能对竞争格局的颠覆性影响 市场关注哪些行业能从AI投资中提升生产率 哪些行业将被AI颠覆 [2][3] - 2026年被市场视为AI的“验证之年” 投资者需要开始看到投资回报 [3] - 财报季重新引发投资者对今年巨额资本支出的担忧 亚马逊、谷歌、Meta和微软为争夺AI主导地位 预计将合计投入约6500亿美元 [6] - 数据中心运营商Equinix因预测年度营收将高于预期 押注强劲的AI相关需求 股价大涨10.4% 成为标普500房地产指数中涨幅最大的成分股 [9] 运输行业 - 运输股成为AI颠覆担忧的最新目标 此前有报道称AI公司Algorhythm Holdings发布的新工具使卡车运输公司受到关注 [7] - 对经济敏感的道琼斯运输平均指数重挫4% 其中Landstar下跌15.6% C.H. Robinson下跌14.5% Expeditors International下跌13.2% [7] - 周三就业报告中运输行业招聘疲软 叠加自动化的潜在颠覆风险和需求走弱的风险 加剧了行业担忧 [8] 宏观经济与市场情绪 - 投资者消化最新的就业数据并等待将于周五公布的1月通胀报告 [1] - 周三强于预期的就业报告加剧了市场对美联储降息可能性降低的担忧 [4] - 周四数据显示 上周美国初请失业金人数降幅低于预期 [4] - 市场开盘走高后 在早盘交易中开始抛售 投资者撤离风险较高的板块 转向公用事业、必需消费品和房地产等防御性板块 [2]

文章核心观点 - 惠普公司2025财年第一季度业绩低于预期 股价盘后下跌 但上调2025财年盈利指引 [1][2][11] 第一季度业绩情况 盈利情况 - 第一季度非GAAP每股收益74美分 低于共识预期1美分 较去年同期下降9% 主要因费用增加 [2] - 过去四个季度 惠普收益一次超预期 三次未达预期 平均负惊喜为1.16% [3] 营收情况 - 营收同比增长2.4%至135亿美元 符合共识预期 增长主要由个人系统业务推动 [3] 各业务营收详情 - 个人系统业务营收92亿美元 占净营收68.1% 同比增长5% 主要因商业部门业绩增长和市场份额增加 [4] - 总PC销量同比下降1% 消费级个人系统出货量下降11% 商业级出货量增长6% 商业级营收增长10% 消费级下降7% [5] - 打印业务营收44.5亿美元 占净营收31.9% 同比下降2% 商业打印业务和耗材业务疲软致整体营收下降 [6] - 消费打印净营收增长5% 商业打印净营收下降7% 耗材净营收下降1% 总硬件销量增长5% [6] 地区营收情况 - 各地区营收均增长 按固定汇率计算 美洲增长3% 欧洲、中东和非洲地区增长2% 亚太和日本地区增长5% [7] 运营情况 - 个人系统业务非GAAP运营利润率收缩60个基点至5.5% 打印部门非GAAP运营利润率收缩90个基点至19% [8] - 整体非GAAP运营利润率9.6% 同比收缩80个基点 主要因商品成本上升和战略投资增加 [8] 资产负债和现金流情况 - 第一财季末 现金、现金等价物和受限现金为28.9亿美元 低于上季度末的32.5亿美元 [9] - 本季度运营活动产生3.74亿美元现金 自由现金流7000万美元 以股票回购和现金股息形式向股东返还3.73亿美元 [9] 业绩指引 - 2025财年第二季度 预计非GAAP每股收益在75美分至85美分之间 中值80美分 低于Zacks共识预期 [11] - 上调2025财年盈利指引 预计非GAAP每股收益在3.45美元至3.75美元之间 中值3.60美元 高于此前预期 [11] - 2025财年自由现金流仍预计在32亿至36亿美元之间 [11] 股票评级及相关股票 - 惠普目前Zacks排名为2（买入） [12] - 投资者可考虑Atlassian、CyberArk和Fortinet等股票 它们目前Zacks排名均为2 [12] - Atlassian过去一年股价飙升35.4% 2025财年收益共识预期为每股3.44美元 同比增长17.4% [13] - CyberArk过去一年股价上涨35.5% 2025年底线共识预期为每股盈利3.64美元 同比下降20.1% [13] - Fortinet过去一年股价上涨54.1% 2025年全年收益共识预期为每股2.43美元 同比增长2.5% [14]