公司概况 - 联合健康集团(UNH)是美国最大的健康保险公司 运营第二大药品福利管理(PBM)业务 并拥有快速增长的健康科技和服务部门Optum [1] - 公司股价较2024年底峰值下跌超50% 创五年新低 [1] 财务指引调整 - 最初预测2025年GAAP每股收益24.65-25.15美元 调整后每股收益26-26.5美元 中点同比下滑约5% [2] - 下调原因为Medicare Advantage业务护理活动增加及Optum Health会员结构意外变化 [3] - 现已撤回2025年指引 主因Medicare Advantage新参保者医疗支出超预期 但预计2026年恢复增长 [3] 管理层变动 - CEO Andrew Witty因个人原因突然离职 其曾领导公司四年并曾任Optum CEO [4] - 立即任命前CEO(2006-2017年)Stephen J Hemsley接任 其将继续担任董事会主席 [5] 监管调查 - 美国司法部正调查公司潜在的Medicare欺诈行为 涉及Medicare Advantage账单操作 [6] - 公司声明未收到DOJ正式通知 坚称Medicare Advantage项目合规 [7] PBM业务压力 - Optum Rx在2025年Q1贡献139亿美元收入(占公司总收入13%) 税前利润13亿美元(占16%) [9] - 特朗普政府计划取消PBM中间商模式 主张药品直销 卫生部长称将把超额利润返还初级医疗和患者 [9] 市场观点 - LSEG调查显示27位分析师中22位给予"买入"或"强烈买入"评级 4位建议持有 仅1位卖出 [11] - 平均12个月目标价隐含47%上涨空间 四名顶级分析师在负面消息后重申买入建议 [11] - 当前股价对应11.5倍前瞻市盈率 可能提供买入机会 [13]