全球AI算力和电力需求增长 - AI行业电力需求大幅上升，IEA预计2026年AI电力消耗将是2023年的10倍，美国能源部预测2028年美国数据中心功率需求为74-132GW [2] - 尽管短期算力投资可能更慎重，但长期来看更低的算力成本、AI应用加速落地、科技巨头资本开支快速增长将推动AI算力及电力总需求持续向上 [2] - 全球AI投资加速，特朗普宣布美国5000亿美元AI投资计划、欧盟推动2000亿欧元AI投资计划，进一步拉动AI电力需求 [2] AI服务器电源发展趋势 - AI服务器电源正向高效率、高功率密度升级，当前英伟达GB200 NVL72采用5.5kW服务器电源，未来8kW和12kW服务器电源将逐步应用 [3] - 服务器电源升级方向包括提高电源效率以降低成本，以及提高功率密度以满足有限机架空间内的算力需求 [3] - AI数据中心电力传输需经过三类电源：不间断电源UPS、AC-DC服务器电源、DC-DC芯片电源，其中AC-DC服务器电源用于将交流电转换为直流电 [3] 英伟达AI服务器AC-DC电源市场前景 - 2025年英伟达AI服务器AC-DC电源需求预计为11.7-13.0GW，市场规模达351-455亿元，同比增速43%-86% [4] - 英伟达AI服务器电源市场以台达、光宝科技等台系厂商为主，2023年收入体量分别约为18.2亿元、9.0亿元，麦格米特凭借进入供应链有望提高份额 [4] - 未来随着更多AI芯片企业崛起，国产服务器电源厂商有望获得更多市场份额 [4] 英伟达GB300升级对BBU和超级电容的影响 - BBU和超级电容在英伟达GB200机架中为可选组件，但在GB300中或将成为标配组件 [5] - 单台GB200 NVL72机架中BBU和超级电容价值量分别为1.08万美元、0.75万美元，价值量占比分别为0.36%、0.25% [5] - 随着英伟达NVL72机架持续出货，BBU和超级电容有望迎来发展机遇 [5]