（编辑 袁冠琳） 证券日报网讯 麦格米特10月17日在互动平台回答投资者提问时表示，公司在2025年8月30日披露的 《2025年半年度报告》中有相关描述："截至本报告披露日（即2025年8月30日），公司已接到小批量的 AI服务器电源订单，因订单总金额较小，且具体生产交付节奏需视客户的具体需求时间进行调整，预 计不会对公司2025年度业绩产生重大影响，后续如再有公司相关重点项目的进展情况，公司将会按照相 关信息披露规则以公告形式披露。"关于公司近期的订单及业绩情况也请关注公司后续披露的定期报告 或临时公告有关内容。 ...

（记者 王晓波） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：9月起，公司目前AI电源订单起量了吗？ 麦格米特（002851.SZ）10月17日在投资者互动平台表示，公司在2025年8月30日披露的《2025年半年度 报告》中有相关描述："截至本报告披露日（即2025年8月30日），公司已接到小批量的AI服务器电源订 单，因订单总金额较小，且具体生产交付节奏需视客户的具体需求时间进行调整，预计不会对公司2025 年度业绩产生重大影响，后续如再有公司相关重点项目的进展情况，公司将会按照相关信息披露规则以 公告形式披露。"关于公司近期的订单及业绩情况也请您关注公司后续披露的定期报告或临时公告有关 内容，谢谢。 ...

投资评级 - 报告对麦格米特（002851.SZ）维持“买入”评级 [5] 核心观点与业绩预测 - 报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.20亿元、9.12亿元、13.11亿元，同比增长率分别为19.2%、75.4%、43.7% [3] - 对应2025-2027年每股收益（EPS）预测分别为0.95元、1.67元、2.39元 [3] - 预计公司2025-2027年营业收入将实现持续增长，分别为102.26亿元、133.30亿元、165.77亿元，同比增长率分别为25.1%、30.3%、24.4% [3][9] 业务表现与增长动力 - 公司四大核心业务（智能家电电控、工业电源、工业自动化与智能装备、新能源与轨道交通）协同驱动营收增长 [1] - 2025年上半年工业自动化业务销售收入达3.89亿元，同比增长27.90% [1] - 2025年上半年新能源与轨道交通业务销售收入达5.08亿元，同比大幅增长150.94%，占营收比重10.87% [1] - 公司以电力电子及控制技术为核心的技术平台实现跨业务协同，支撑AI服务器电源、5G通信电源、新能源汽车热管理等新兴领域快速拓展 [1] AI服务器电源市场机遇与布局 - 全球AI服务器电源市场规模预计从2024年的28.46亿美元增长至2031年的608.10亿美元，2025-2031年复合增长率达45.00% [2] - 公司在服务器电源领域已推出PowerShelf、BBUShelf、Power Capacitor Shelf、800V/570kW Side Rack等多款产品，可应用于IDC机房、户外基站等场景 [2] - 截至报告日期，公司已接到小批量的AI服务器电源订单 [2] 产能与研发投入 - 公司计划通过定增募集资金投向全球研发中心扩展、智能电源及电控研发测试中心建设、长沙智能产业中心二期、泰国生产基地二期、株洲基地扩展等项目，以扩张制造与研发平台 [3] - 为增强全球交付能力，公司在印度已实现全面本土交付，在泰国建设了部分产能并开始向海外客户交付 [3]

威尔高泰国项目产能状况 - 泰国工厂当前产能利用率达到九成以上 [2] - 泰国工厂主要生产AI服务器电源和汽车电子产品 [2] - 公司计划在第三季度完成十万平米生产设备的扩充 [2] 公司信息披露与客户情况 - 关于泰国产能对阿里巴巴东南亚数据中心的供货情况，公司建议关注其披露的定期报告和相关公告 [2]

技术基础与业务布局 - 公司在数字电源、液冷储能、BMS等电源及电源管理领域拥有技术积累 [1] - 现有技术为切入AI服务器电源领域提供了良好基础 [1] - 是否进入AI服务器电源市场将取决于客户需求匹配度、技术与认证达成情况、资源投入与商业回报评估等综合因素 [1]

出海指数表现 - 2025年8月，新华出海系列指数整体表现强劲，制造出海指数、TMT出海指数、电新出海指数月内分别收涨33.22%、29.94%、29.17% [1] - 指数上行主要由半导体（AI算力+国产替代）、光伏/电池（能源转型）、元件（高端制造）三大主线驱动 [3][23] 全球数字化投资与技术输出 - 全球数字化投资加速，通信设备、光模块、工程机械及乘用车等领域在全球市场的技术输出能力提升和性价比优势获得关注 [1] - AI技术发展推动算力需求激增，带动数据中心电力需求呈指数级增长，AI服务器电源市场同步迎来爆发式扩容 [4] - 受益于全球数字化升级加速，5G、AI及云计算驱动海外基础设施投资，中国光模块企业凭借性价比和技术优势抢占市场 [18] - 全球算力需求呈现爆发式增长，叠加国务院“人工智能+”行动对国产替代和海外合作的双重刺激 [13] 行业资金流向与市场偏好 - 聚焦制造、消费、电新、TMT领域全球机遇的资金，在8月延续偏好通信设备，TMT领域内子行业资金流向分化加剧 [10] - 战新产业资金偏好高成长赛道，电池、半导体行业政策利好快速兑现，光伏设备资金流向分化 [21] - 资金从部分高估值或短期过热板块转向更具确定性的领域，非TMT行业缺乏政策催化，资金持续撤离 [10] 重点行业动态 - 通信设备、光模块、工程机械及乘用车等领域技术输出能力和性价比优势突出 [1] - 光伏与储能协同发展趋势延续，AI服务器需求爆发式增长，全球储能装机量高速提升，数据中心电源、通信设备、光伏设备等核心板块受益 [15] - 中国工程机械产品性价比优势突出，在海外基建复苏背景下出口收入增长；乘用车在欧洲、东南亚市场渗透加速 [18] 企业战略与产业整合 - 中国船舶与中国重工进行合并，整合军民品技术资源，提升国际议价能力，强化高端制造与数字化转型布局 [5] - 宠物行业领军企业通过海外建厂、品牌收购和渠道拓展，展现从“代工出海”到“品牌出海”的战略转型 [7] - 多家中国本土企业在AI服务器电源市场凭借技术创新和成本优势，逐步夺得更多市场份额 [4]

AI业务进展 - 公司AI服务器和AI加速卡电源管理芯片已实现大规模量产 成为国内首个55nmBCD集成DrMOS芯片通过客户验证并即将规模化量产[1] - 公司发布第二代高效率数据中心专用电源管理芯片制造平台 已获得关键客户导入[1] - 公司AI业务在半年内营收占比达6% 预计2026年AI相关营收占比突破两位数 成为第四增长曲线[2] 技术产品布局 - 公司提供AI服务器电源系统代工方案 覆盖从PSU IBC到POL的三级供电应用 可替代AI服务器电源总成本50%以上[1][2] - 在具身智能方向 MEMS传感器芯片应用于语音交互 姿态识别 运动捕捉等场景 AI眼镜用麦克风芯片和机器人用激光雷达芯片已实现突破[1] - 在智能驾驶方向 全面扩展MEMS代工服务在车载应用 包括ADAS惯性导航芯片 激光雷达VCSEL芯片 微镜芯片等[1] 产能与成本优化 - 碳化硅领域通过8英寸量产较6寸降本30% 平面转沟槽技术使单晶圆产出增40% 推动单颗成本向IGBT的1.5-2倍区间逼近[3] - 12英寸模拟IC产能将视需求稳步扩至4万片/月 AI服务器电源芯片下半年放量 高毛利产品占比持续提升[3] - 公司与芯联越州整合强化功率半导体 碳化硅及高压模拟IC等高端领域核心竞争力[3] 商业模式与市场地位 - 公司从单一器件供应商升级为智能化时代的底层基础设施 碳化硅+模拟IC+MCU系统代工模式长期占比或超50%[2] - 公司系统代工模式覆盖国内70%模拟IC设计公司 料号数量年增140% 成为国产替代核心载体[3] - 车载控制/传感/模拟芯片国产化率仍处个位数 公司受益于国产替代纵深推进[3]

5G网络建设 - 全国已建成5G基站459.8万个 千兆网络能力端口突破3053万个 实现县县通千兆和乡乡通5G [1] - 部署近6.5万个5G行业虚拟专网 推出超百款5G工业网关及路由器设备 [3] - 5G标准必要专利声明量占全球42% 在5G-A和6G技术研发与国际标准制定处于全球领先地位 [3] 资本市场表现 - 寒武纪股价8月27日盘中飙升近10% 本月涨幅超100% 年内累计涨幅达2500%以上 总市值突破6000亿元 [3] 企业服务与出海 - 飞书升级企业出海解决方案 针对产品出海、品牌出海和全球化组织建设提供语言能力、异步协作及合规安全工具 [3] - 与多家华南企业签署合作协议 助力企业实现全球协作与高效增长 [3] 影像技术升级 - 美图公司AI画质修复技术实现多项升级 覆盖图像、视频及垂直场景 提升影像还原效果与处理效率 [4] - 先进技术已广泛应用于旗下各类产品 优化用户体验 [4] 数码印刷市场 - 2025年上半年中国数码工业打印机市场收入达39.4亿元人民币 同比增长10.7% [4] - 工业数码纺织印花机市场同比增长76.6% 数码包装及标签印刷机市场同比增长9.3% [4] AI服务器电源市场 - AI服务器电源市场有望成为千亿元级市场 模组市场年复合增长率预计达110% 芯片市场达67% [4] - GaN/SiC技术渗透、800V HVDC+SST架构落地及智能电源管理普及将提升龙头厂商市占率和业绩 [4] 零售业务整合 - 亚马逊将企业员工方案延伸至全食超市美国企业员工 整合食品杂货业务并简化跨部门协作 [5] - 涉及部门包括全食超市、亚马逊生鲜及亚马逊Go无人收银便利店 [5]

5G网络建设进展 - 截至7月底建成5G基站459.8万个 千兆网络能力端口超过3053万个 实现县县通千兆和乡乡通5G [2] - 部署5G行业虚拟专网近6.5万个 5G工业网关/路由器等设备超百款 [2] - 5G标准必要专利全球占比达42% 5G-A和6G技术研发与国际标准制定处于全球第一阵营 [2] 资本市场表现 - 寒武纪8月27日股价涨近10% 本月涨幅超100% 年内累计涨幅超2500% [3] - 公司总市值突破6000亿元 盘中股价一度超越贵州茅台成为A股第一 [3] 企业数字化服务升级 - 飞书升级企业出海解决方案 与8家华南企业达成合作 提供语言能力/异步协作/合规安全等工具支持 [4] - 美图公司升级AI画质修复技术 覆盖图像/视频及多垂类场景 提升影像还原效果与处理效率 [5] 数码打印设备市场 - 2025年上半年中国数码工业打印机市场规模达39.4亿元 同比增长10.7% [6] - 工业数码纺织印花机市场收入同比大幅增长76.6% 数码包装及标签印刷机增长9.3% [6] - 大幅面数码印刷机市场收入同比下滑2.8% [6] AI基础设施投资机遇 - AI服务器电源市场规模预计达千亿元 2025-2027年模组和芯片市场CAGR分别为110%和67% [7] - 核心受益环节包括PSU/PDU/BBU及DC-DC等器件 GaN/SiC渗透和800V HVDC架构将推动龙头厂商市占率提升 [7] 零售业人力资源整合 - 亚马逊将企业员工薪资结构与福利体系延伸至全食超市美国员工 旨在整合食品杂货业务 [8] - 措施涉及全食超市/Amazon Fresh/Amazon Go等业务部门 简化跨部门协作流程 [8]

财务表现 - 2025年上半年营业收入46.74亿元 同比增长16.52% [2] - 营业利润2.15亿元 同比下降34.83% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.74亿元 同比下降44.82% [2] - 呈现增收不增利态势 [2] 盈利能力分析 - 新能源车及消费类低毛利产品销售占比上升影响毛利率 [2] - 变频家电业务因2024年高基数及2025冷年海外空调市场受天气影响增速放缓 [2] - 剔除变频家电业务后其他业务营收同比增长约26% [2] - 研发费用占营收比重约11% 远超同行水平 [2] - 部分起步项目初期毛利率较低 [2] - 杭州基地等在建工程转固导致成本费用上涨 [2] 战略布局与投入 - 在人工智能数据中心电源、新能源交通、储能充电部件及系统产品、智能家居领域持续投入资源 [3] - 研发人员超3000人 占比超35% [3] - 定增募投项目为3-5年及以后产能做准备 [3] - 近1-2年产能无问题 采用柔性化产线设计 [3] 业务发展进展 - 服务器电源业务通过爱立信合作进入通信电源领域 并与英伟达合作切入AI服务器市场 [3] - AI服务器电源产品已获小批量订单 在高功率领域位置有利 [3] - 测试周期因产品和客户而异 公司研发测试基础深厚 [3] - 智能卫浴ODM服务实现领先 通过调整定价策略争取份额 [3] - 新能源汽车业务上半年增长良好 在手定点项目80余个 [3] - 显示电源、医疗电源、工业导轨电源等领域具备技术优势 [3] 市场拓展策略 - 贯彻新能源汽车"多客户、全品类"战略 [3] - 通过英伟达切入AI服务器主流赛道 同时对接其他客户 [3] - 依托三大核心技术平台构建产品线 [3] - 建立智能家居端到端平台 [3]