财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为2620万美元，低于第二季度的2810万美元，环比下降190万美元[9] 与2024年第三季度相比，营收下降400万美元[9] - 第三季度毛利润为1100万美元，环比下降100万美元，毛利率为41.9%，环比下降70个基点[9] 与去年同期相比，毛利润下降300万美元，毛利率下降440个基点[9] - 第三季度营业费用为1220万美元，环比下降70万美元，同比下降130万美元[10] - 第三季度净亏损为90万美元，每股亏损0.08美元[10] 调整后净亏损为每股0.02美元[10] 调整后EBITDA为40万美元[10] - 第三季度末总债务为890万美元，总债务杠杆率为1.7倍[11] 现金及现金等价物和受限现金为2110万美元，环比增加180万美元[11] 前九个月共减少债务620万美元[11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度订单总额为3760万美元，为2022年第二季度以来的最高水平，环比增长强劲[4] 订单同比增长34.2%[7] - AutoEV订单环比增长至1460万美元，约占本季度订单环比增长的四分之三[6] 与去年同期相比，AutoEV订单增长740万美元[7] - 国防航空航天订单环比增长超过一倍，达到640万美元[7] 与去年同期相比，国防航空航天订单增长190万美元[7] - 工业订单同比增长240万美元[7] 生命科学订单同比增长90万美元[7] 半导体订单同比增长40万美元[7] - 半导体市场整体仍然疲软，尤其是在模拟混合信号业务领域[8] - 截至9月30日，积压订单为4930万美元，较第二季度末大幅增加1140万美元[4][8] 各个市场数据和关键指标变化 - 营收环比下降主要受国防航空航天（下降130万美元）、AutoEV（下降90万美元）和半导体（下降40万美元）影响[9] 生命科学、安全安防和其他市场的增长（合计70万美元）部分抵消了下降[9] - 与去年同期相比，营收下降主要由于半导体、AutoEV、国防航空航天和其他销售下降（合计500万美元），部分被生命科学和安全安防的增长（合计100万美元）所抵消[9] - 需求改善主要来自汽车和国防航空航天终端市场的客户[4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 市场多元化战略取得成效，汽车和国防航空航天市场需求增长是明证[4] - 公司持续加强竞争地位，渗透目标客户并推动新产品采用[5] Ackylogic将其飞针测试能力扩展到包括射频和示波器测量测试解决方案，从而提高了客户的制造效率[7] - 公司拥有资产负债表、财务灵活性和能力，可以在需求改善时支持客户[5] - 公司正在执行其Vision 2030战略，专注于推动创新和增加新客户[5] 公司相信拥有正确的技术，并专注于正确的市场和客户以实现业务规模化[16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在经历了几个月的订单疲软后，部分客户开始摆脱关税和经济不确定性的影响，继续推进资本项目[4] 机会渠道自第一季度以来一直处于高水平，本季度转化率有所提升[4] - 尽管订单增长令人鼓舞，但不同终端市场的转化率各不相同，许多客户仍然对承诺新的资本项目犹豫不决，尤其是在半导体领域[5] 感觉可能正进入一个逐步复苏的时期[5] - 市场复苏的可见性仍然有限，因此公司继续仅提供下一季度的指引[12] - 对于第四季度，预计营收将反弹至3000万至3200万美元的区间，毛利率约为43%，营业费用（不包括约20万美元的重组费用）预计在1230万至1270万美元之间[12] 摊销和利息支出预计与第三季度一致[13] - 积压订单的增加（其中略超一半计划在2026年发货）以及强大的机会渠道表明，部分终端市场的需求开始复苏[15] 其他重要信息 - 第三季度约有200万美元的出货因技术挑战而延迟，其中150万美元与生命科学市场相关（Alphamation业务），50万美元与半导体市场相关（Ackylogic业务）[5][19][20] 这些挑战已得到解决，系统已完成发货[5][19] - 公司正在整合Videology荷兰工厂，预计从2026年开始每年将节省约50万美元[10] - 公司前九个月产生了6100万美元的流动性[11] - 指导范围不包括公司发展、增量重组或潜在收购可能产生的非营业费用的潜在影响[13][14] 问答环节所有的提问和回答 问题: 延迟发货的200万美元按市场细分情况 - 约150万美元与生命科学市场相关，涉及Alphamation业务的几个系统，这些系统在季度末前准备就绪时出现延迟，挑战已解决，系统已发货，客户很满意并已给出额外系统的意向书[19] 另外约50万美元与半导体市场相关，涉及Ackylogic的一台工具，在季度结束后一周内发货[19][20] 问题: 强劲的汽车订单（由2027年车型项目驱动）的可持续性 - 与这些新2027年车型相关的汽车项目于上一季度开始，Alphamation在第二季度表现强劲，第三季度进一步增长[21] 其机会渠道仍然健康，正在补充新机会，围绕信息娱乐、中央控制单元、显示器、照明等新技术的测试投资预计在未来一段时间内将持续[21] 问题: 本季度的挑战是否与第一季度类似 - 与本季度第一季度的挑战非常不同，第一季度是ITS热解决方案业务的挑战，存在更多重复性挑战，需要做出改变且已改变[25] 本季度的挑战是两批发货，涉及Alphamation和Ackylogic的新技术，由于致力于解决客户最棘手的挑战，有时无法按时完成，但重要的是解决了挑战，客户满意，并为未来增长奠定了基础[25] 问题: 半导体市场（前端、后端）的现状和前景 - 前端活动仍然相当低迷，尽管出现了一些生机，开始看到更多活动，客户仍有兴趣，就他们正在进行的项目（展望2026年末至2027年）保持良好对话，对该领域的未来仍非常乐观，但目前订单下达和营收产生方面没有太大动静[27] 后端方面则较为疲软，一些大客户仍在努力应对关税情况以及芯片投资地点问题，对中国的投资可能有所放缓，模拟混合信号领域的情况与一些大型厂商的描述非常相似[28] 问题: 对第四季度指引的预期与实际情况的差异分析 - 延迟的200万美元发货若在第三季度完成，则第三季度营收约为2820万美元，与第二季度基本持平[40] 第四季度指引为3000万至3200万美元，若包含延迟发货，则指引约为3000万美元，而非3000万至3200万美元，复苏将是渐进的，并非急剧回升，与之前的描述基本一致[40][41] 指引范围是基于团队能够以最小风险交付的内容，排除了有风险的项目，许多第三季度的强劲订单是交付周期较长的，将在2026年第一季度及以后交付，这也是构成指引的一个因素[34][35] 问题: 工业业务部门的表现 - 工业业务相对稳定，并非最具挑战性的部门，机会渠道中仍有一些项目因客户控制资本支出而延迟，本可以更好[42] 团队正在尽力获取订单，相信工业业务在一定程度上受到抑制，随着经济改善，工业基础将会走强，公司通过多元化处于有利地位[42]

公司业务与产品 - 公司是国内领先的高端测试仪器设备企业 主营业务为电子测量仪器和半导体测试设备的研发、制造、销售及服务 产品包括通信测试仪器、电性能测试仪器、光电子器件测试设备和功率器件测试设备 [2] - 电子测量仪器包括通信测试仪器和电性能测试仪器 通信测试仪器主要面向光通信测试 包括采样示波器、时钟恢复单元、误码分析仪等 电性能测试仪器主要包括精密源表和低漏电开关矩阵 [2] - 半导体测试设备包括光电子器件测试设备、功率器件测试设备和电性能测试设备 具体包括CoC光芯片老化测试系统、光芯片KGD分选测试系统、硅光晶圆测试系统、晶圆级老化系统、功率芯片KGD分选测试系统、WAT测试机和晶圆级可靠性测试系统 [2] 技术优势与行业地位 - 公司是业内极少数覆盖光通信产业链中模块、芯片、晶圆等核心环节测试需求的厂商 全球少数、国内极少数量产供货400G、800G高速光模块核心测试仪器的厂商 全球第二家推出1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商 [3] - 在国内光通信测试仪器市场份额排名第三 是前五中唯一的本土企业 在中国光电子器件测试设备市场份额中排名第一 [4][5] - 掌握自主知识产权核心芯片及自研核心算法、硬件板卡、超精密运动系统等测试行业关键前沿技术能力 形成以高速信号处理、微弱信号处理和超精密运动控制为核心的平台级核心技术体系 [3] 产品性能与市场应用 - 通信测试仪器产品包括50GHz采样示波器、56GBaud时钟恢复单元、800Gbps误码分析仪等400G/800G测试产品已实现大规模量产 并推出65GHz采样示波器、120GBaud时钟恢复单元、1.6Tbps误码分析仪等1.6T测试产品 正在业内顶级用户处送样验证 [4] - 电性能测试仪器中精密源表最小电流分辨率已突破至1fA 是国内极少数可提供PXIe插卡式源表、低漏电开关矩阵、高压源表、脉冲源等多产品矩阵的厂商 [7] - 在功率器件测试领域 晶圆级老化系统在中国碳化硅功率器件晶圆级老化系统市场份额排名第一 功率芯片KGD分选测试系统在2023-2024年中国市场中份额排名第三、本土企业第一 [6] 客户覆盖与市场拓展 - 光通信领域已覆盖集团一、中际旭创、新易盛、光迅科技、海信集团、华工正源、赛丽科技、Coherent、Broadcom、环球广电、日本住友、日本古河等国内外主流客户 [6] - 功率器件领域已覆盖比亚迪半导体、芯联集成、士兰微、三安光电、芯聚能、长飞先进、株洲中车、瞻芯电子、ONSEMI、Power Master等国内外主流厂商 [6] - 半导体集成电路领域代表性客户包括客户二、集团一、比亚迪半导体、燕东微、士兰微、X-FAB等国内外知名企业 [7] 募投项目与战略规划 - 拟募资19.54亿元 投建于下一代光通信测试设备研发及产业化建设项目、车规芯片测试设备研发及产业化建设项目、存储测试设备研发及产业化建设项目、数字测试仪器研发及产业化建设项目、研发中心及制造中心建设项目（一期）及补充流动资金 [7] - 下一代光通信测试设备项目面向3.2T、6.4T光模块和硅光晶圆测试 车规芯片测试设备项目面向碳化硅在功率半导体领域的前沿应用 存储测试设备项目面向存储芯片的高速高精度测试需求 数字测试仪器项目推进宽带实时示波器和任意波形发生器的研发 [8] - 募投项目依托公司在高速信号处理、微弱信号处理、超精密运动控制领域的核心技术积累 是公司现有业务的进一步延伸 与主营业务和经营战略方向相符 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收2.06亿美元，处于预期范围高端或略超，同比增长11% [5] - 调整后净利润1700万美元，去年同期为200万美元；调整后EBITDA为3070万美元，去年同期为1760万美元；调整后EBITDA约占销售额15%，与去年第四季度相似 [5] - 滚动十二个月调整后EBITDA为1.1亿美元，此前十二个月为67.16亿美元 [5] - 第一季度预订量达2.8亿美元，订单出货比为1.36，预订总量创公司新纪录，6月积压订单也创历史新高 [6] - 剔除FLRAA订单后，第一季度订单出货比仍为1.08 [7] - 毛利润同比增长28%至6080万美元，毛利率从去年同期的25.7%扩大近390个基点至29.5% [12] - 本季度营业收入为1310万美元，剔除相关项目后，调整后营业收入为2260万美元，占销售额11%，去年同期为550万美元和3% [13] - 调整后EBITDA为3070万美元，占销售额14.9%，去年为9.5% [13] - 利息费用同比下降260万美元 [14] - GAAP每股收益为0.26美元，非GAAP调整后每股收益为0.44美元，去年同期为0.05美元 [15] - 经营现金流为2060万美元，去年第一季度为200万美元 [18] - 季度末长期债务净额为1.342亿美元，较上一季度减少1600万美元 [20] - 季度末现金为2590万美元，ABL信贷额度可用约1.68亿美元，总流动性约1.94亿美元 [20] - 本季度资本支出为210万美元，全年预计资本支出在3500万至5000万美元之间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天业务 - 第一季度销售额达1.914亿美元，同比增长17%；商业运输销售额增长13%，军事销售额增长95% [15] - 运营利润较去年提高1020万美元，调整后运营利润为3100万美元，去年为1560万美元，调整后运营杠杆率达56%，调整后运营利润率同比提高660个基点至16.2% [16] 测试业务 - 销售额为1460万美元，较去年第一季度下降690万美元 [16] - 调整后运营亏损为1500万美元，反映了长期公交合同成本估计调整的190万美元 [17] - 本季度预订量为1200万美元，积压订单为5900万美元 [8] - 有望实现400万至500万美元的年度成本节约，下半年效益将更明显 [17] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目前维持2025年营收8.2亿至8.6亿美元的预测，中点较2024年增长6%，但该预测存在上行潜力和下行风险 [23] - 公司计划应对关税问题，包括修改供应链、实施价格转嫁、开发关税降低结构和做法等 [25] - 公司将对各业务进行审查，可能涉及重组、产品和投资组合管理或更具战略性的举措 [32] - 随着盈利能力提升，公司将评估向基于现金流的循环信贷过渡，以支持未来现金结算债券 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年第一季度是良好开端，航空航天业务表现出色，运营和财务举措取得成效 [4][11] - 宏观经济方面，关税制度带来不确定性，但公司有能力应对最终关税，希望关税情况在未来几个月稳定 [24][25] - 测试业务虽面临挑战，但成本节约措施已显成效，无线电测试项目按计划推进，预计全年业务表现将改善 [8][17][18] - 航空航天业务需求强劲，波音和空客生产趋势向好，若无宏观经济问题，业务有望保持良好发展 [43][44] 其他重要信息 - 自2025年第一季度起，研发费用在财务报表中作为单独项目列示于毛利润之下，此前包含在销售成本中，前期数据已重述以作比较 [11][12] - 英国诉讼案损害赔偿为1250万美元，利息费用为570万美元，法律费用报销问题待解决，原告估计为720万美元，公司认为有理由争议，未预留该金额 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 今年能对1000万至2000万美元的关税影响进行多少缓解，能否量化直接和间接关税 - 由于不清楚最终关税情况，难以确定缓解时间和具体量化；上次特朗普执政时，公司将4000万美元业务从中国转移至低关税国家；目前直接关税约占四分之三，间接约占四分之一，公司对直接关税较有信心，仍在确认间接关税义务 [28][29][30] 问题2: 对各业务进行审查意味着更多重组、产品和投资组合管理审查还是更具战略性举措的前奏 - 审查可能涉及多种情况，目前未设限制，待审查完成后再讨论；公司开展新业务和产品开发项目，部分成功，部分不成功，需评估是否继续投入；测试业务是审查重点 [32] 问题3: 与上季度相比，对737的预期如何，波音在生产需求沟通上有无变化 - 未收到波音重大变化通知，公司生产速度将低于波音；对波音进展感到满意，预计其生产进度快于行业预期；认为2025年中国情况影响不大，若波音产量提升，公司业务也将受益 [35][36] 问题4: 本季度需求中，来自航空公司和原始设备制造商的需求增长各占多少 - 商业运输销售中，约50%为生产线安装，50%为售后市场；航空公司和OEM需求都很强劲；波音和空客生产趋势向好，在关税问题爆发前，航空公司需求也保持强劲 [43][44] 问题5: 测试业务190万美元的费用是否可控，潜在增量风险如何 - 该业务存在潜在风险，因此进行审查；相关项目多年来一直未达预期，公司需评估成本估计的可靠性 [46] 问题6: 英国和解案是否为最佳情况，最坏风险上限是否为720万美元，之后案件是否结束 - 720万美元是法律费用最坏情况，可能低于该金额，需在第二季度听证会确定；预计会有上诉，若有上诉将持续到2026年年中；公司对损害赔偿判决满意，对利息费用不太满意，预计最坏情况下总费用约2000 - 2030万美元 [48][49][51] 问题7: 德国方面的情况是否会再次出现 - 德国相关事宜因英国情况不明而搁置，预计2026年可能有进展；除5月法律费用听证会外，2025年法律方面将相对平静 [53]