公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 2025年6月17日，半导体测试领域迎来里程碑时刻！全球半导体自动测试设备领军企业泰瑞达（TERADYNE）与昂科技术（ACROVIEW） 正式签署战略合作协议，签约仪式在位于深圳市南山区科技园的汉京金融中心7楼的昂科技术总部圆满完成。双方高层领导、半导体行业协会 领导、重要客户代表及昂科员工齐聚一堂，共同见证这一具有深远意义的合作启动。 随着AI、5G、IoT、汽车芯片等行业的快速发展，半导体设计、开发和测试进入发展的关键时期，且在技术发展和人才流动的大环境下，半导体产 业格局正在历经重大结构调整。先进封装和异构集成的复杂技术所需求的可靠性，优选测试资源、先进测试方法以及全栈式测试设备，已然成为客 户提升核心竞争力的关键要素。 泰瑞达与昂科技术的深入合作，将共同为中国存储半导体产业链提供更快速、完整且具成本效益的测试解决方案。此次合作将充分发挥双方优势， 使测试方案的应用范围全面延伸至存储芯片的设计、制造、封装测试到模块生产全流程，满足中国客户全方位的需求。泰瑞达通过战略合作伙伴昂 科的支持，能更完整地覆盖并扩展直销团队的销售服务范围，全面满足不同规模、不同需 ...

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 来 源：内容编译自 semiengineering 。 在任务和安全关键型应用中，先右移，然后左移对于测试和检查变得越来越常见。 随着半导体逐渐进入曾经被认为难以承受的环境，人们对可靠性的期望也正在被重新定义。从太空 真空和喷气发动机内部，到深度工业自动化和电气化传动系统，芯片如今必须承受极端温度波动、 腐蚀性环境、机械振动、辐射和不可预测的功率循环，同时还要提供日益复杂的功能。这种转变迫 使测试和计量流程快速发展，以满足日益增长的可靠性需求。 过去，设备认证基于静态标准和相对狭窄的用例假设。但如今，严苛应用的多样性，加上日益增长 的系统集成和异构封装，正在打破这些假设。单靠压力测试已远远不够。制造商现在必须验证性能 并预测特定任务条件下的性能下降，在这些条件下，热循环、高压或振动是正常的工作状态，而非 极端情况。这种验证始于晶圆阶段，而不仅仅是后端。 "现在一切都与人工智能有关，" Microtronic首席营销官 Mike LaTorraca 表示。"我们看到数据中 心、航空航天和国防等领域的需求正在大幅增长——这些应用领域的芯片极其宝贵，且对任务至关 重要。这些 ...

美国商务部长卢特尼克宣称，美国将为芯片工厂培训500万美国工人，试图在特朗普第二任期内生产500 万片晶圆。 美光科技目前涨4.4%，Arm控股涨2.2%，应用材料、微芯科技、台积电ADR、意法半导体ADR、阿斯 麦ADR、德州仪器、泰瑞达、半导体ETF等涨超1%，AMD则跌0.3%，超微电脑跌2.6%，纳微半导体跌 5.6%。 ...

股价表现 - 公司最新收盘价为8206美元 单日涨幅075% 表现优于标普500指数(001%) 道指下跌022% 纳斯达克指数上涨032% [1] - 过去一个月公司股价累计上涨996% 超过计算机与科技行业795%和标普500指数52%的涨幅 [2] 财务预测 - 即将公布的季度每股收益预计为054美元 同比下滑3721% 营收预计64605百万美元 同比减少1149% [3] - 全年每股收益预测316美元(同比-186%) 营收预测29十亿美元(同比+289%) [4] 估值指标 - 公司当前远期市盈率为2575倍 高于行业平均1891倍 [8] - PEG比率达356倍 显著高于电子杂项产品行业平均166倍 [9] 分析师评级 - 过去30天共识EPS预期下调059% 当前Zacks评级为3级(持有) [7] - 所属电子杂项产品行业Zacks行业排名152位 处于全部250+行业中后39%区间 [10] 市场关注点 - 分析师预期调整反映短期业务趋势变化 正向修正通常预示盈利潜力 [5] - 预期修正与短期股价动量存在直接相关性 Zacks排名系统可捕捉此效应 [6]

Teradyne (TER) closed the latest trading day at $80.98, indicating a +0.91% change from the previous session's end. The stock's change was more than the S&P 500's daily gain of 0.4%. Elsewhere, the Dow gained 0.28%, while the tech-heavy Nasdaq added 0.39%.Shares of the maker of wireless products, data storage and equipment to test semiconductors witnessed a gain of 8.14% over the previous month, trailing the performance of the Computer and Technology sector with its gain of 11.04% and outperforming the S&P ...

股价表现 - 公司股价在过去一个月上涨9.2%，表现优于Zacks计算机与科技板块的8.3%涨幅，但落后于Zacks电子-杂项产品行业的9.8%涨幅 [1] - 同期行业竞争对手Flex、Greenland Technologies和Stardust Power分别上涨21.1%、31%和19.4%，公司表现逊于同行 [4] 财务业绩 - 2025年第一季度营收达6.86亿美元（同比增长14%），接近公司指引区间6.6-7亿美元的上限，毛利率60.6%，每股收益0.75美元（同比大增47.1%），均超管理层预期 [2] - 营收和每股收益分别超出Zacks一致预期0.26%和22.95% [2] - 第二季度营收指引为6.1-6.8亿美元，每股收益指引0.41-0.64美元，显著低于第一季度水平 [3] 业务挑战 - 宏观经济不确定性、关税政策及终端市场需求波动导致公司给出保守指引 [3] - 内存测试业务营收1.09亿美元（同比持平），受高带宽内存库存消化影响，新需求延迟 [6] - 汽车行业需求疲软及航空航天项目延迟拖累生产板测试业务 [7] - 手机出货量下降导致移动终端需求持续低迷 [7] 增长动力 - 系统级测试(SLT)解决方案成为AI加速器和移动设备领域关键增长点，Titan HP设备因高精度和热控特性被用于量产测试 [8] - SLT业务2026年潜在市场规模(TAM)预计达6亿美元，公司预计将占据10-30%份额（0.6-1.8亿美元） [9] - HBM4内存测试方案获主流DRAM厂商采用，在AI计算和数据中心领域需求快速增长 [10][11] 市场预期 - Zacks对2025年第二季度的一致预期为每股收益0.54美元（同比骤降37.21%），营收预期6.4605亿美元（同比下降11.49%） [5] - 过去30天内每股收益预期下调0.03美元 [5]

股价表现 - 公司股价在过去一个月上涨约9.2%，表现优于标普500指数[1] 盈利预测 - 过去一个月内盈利预测呈下降趋势，共识预期下调5.32%[2] - 盈利预测普遍下行，修正幅度表明趋势转向负面[4] 投资评分 - 公司增长评分为C，动量评分表现较差为F，价值评分为C（位于前20%分位）[3] - 综合VGM评分为D，显示整体投资吸引力较低[3] 市场展望 - 公司Zacks评级为3（持有），预计未来几个月回报率与市场持平[4]

公司评级与目标价 - 对Teradyne Inc (TER)的初始评级为强力买入 目标价113美元 [1] 公司业务概述 - Teradyne从事半导体、系统、工业自动化和无线领域的自动测试设备设计与制造 [1] 盈利预测 - 2025财年稀释后每股收益(EPS)预测为3.36美元 同比增长1% [1] 研究机构方法论 - 采用结构化可重复框架识别具有持久商业模式的公司 [1] - 重点分析被低估现金流潜力和明智资本配置的企业 [1] - 估值基于行业相关倍数 强调可比性和简洁性 [1] - 研究覆盖偏好经历结构性变化或暂时错位的被低估公司 [1]

纪要涉及的公司 Teradyne（泰瑞达） 纪要提到的核心观点和论据 宏观经济形势与公司应对策略 - 核心观点：当前形势较年初平静但仍有很大不确定性，下半年有同等数量的上行机会和下行风险，公司有能力应对不同情况 [3][4] - 论据：年初2 - 3月客户信心迅速恶化，3月后情况稳定但未好转；公司拥有高度可变的商业模式，员工薪酬有可变部分，采用外包商业模式，运营成本可随业务情况调整；公司资产负债表保守，低负债且现金状况良好，能在困难时期维持投资和战略不变 [3][6][7] 关税影响 - 核心观点：关税对公司影响较小且可逐步缓解，客户订单未因关税变化而显著提前或推迟 [12][14] - 论据：10 - 15%的收入来自美国发货，关税主要由客户承担；部分业务的COGS和运营费用受关税有适度影响，Q2 EPS指南中约有2美分的影响；随着时间推移，假设关税政策稳定，公司预计能减轻更多影响；未看到客户因关税变化而提前采购设备 [14][16][17] 供应链调整 - 核心观点：公司一直致力于提高供应链弹性，对于测试业务不会因关税进行重大供应链调整，机器人业务会考虑增加美国生产能力但无明确计划 [19] - 论据：测试业务供应链有弹性，美国业务量不足以促使进行重大供应链调整；机器人业务占收入13%，美国业务占比约三分之一，公司正在研究增加生产能力的地点，关税只是考虑因素之一 [19][20][21] 机器人业务机会 - 核心观点：机器人业务有潜在需求顺风，但存在滞后效应 [22] - 论据：有公司就自动化问题联系公司，但机器人销售漏斗为12 - 24个月，工厂建设和自动化部署是多年过程 [22] 各终端市场情况 - **汽车和工业**：客户要求推迟预测需求，若汽车市场反弹有上行潜力，若衰退则有下行风险；市场因数据中心建设和汽车电动化转型有增长潜力，公司处于领导地位，预计市场和份额都将增长 [26][54][56] - **移动**：2025年预期平淡，主要担忧是经济衰退带来的下行风险，Q1业绩出色是因供应链转移的一次性订单，并非需求反弹 [27][63] - **AI和计算**：投资周期长，不受宏观经济影响，收入主要来自垂直整合生产商和超大规模数据中心运营商，收入不稳定，存在2025年或2026年确认的不确定性 [27][28] - **内存**：主要不确定因素是从HBM 3E向HBM 4的过渡，若快速切换，客户需增加测试容量，否则将推迟到2026年 [29] AI计算测试设备需求驱动因素 - 核心观点：复杂性、质量要求和高报废成本是增加测试设备需求的主要驱动因素 [32][33][35] - 论据：AI加速器测试对质量要求高，潜在缺陷会导致大量计算时间浪费；设备复杂且报废成本高，促使增加上游测试覆盖，推动晶圆级测试业务增长 [32][34][35] AI计算市场份额 - 核心观点：公司产品有优势，但市场份额增长存在不确定性 [38][41] - 论据：公司测试仪设计更简单、可扩展性强、界面硬件设计容易、产量高且生产可靠，但竞争对手在商用计算领域历史份额高；市场业务不稳定，客户产品开发和量产受多种因素影响 [38][39][41] 收购Quantify Photonics - 核心观点：收购旨在建立硅光子学和共封装光学领域的领导地位，以在高性能计算和AI市场获得份额 [43] - 论据：硅光子学和共封装光学可提高数据中心带宽并节省电力，市场兴趣大；Quantify Photonics的技术能实现更高通道数和数据速率，且成本有吸引力，与公司之前收购的LitePoint类似，是生产优化的测试设备 [43][44][45] 内存测试业务 - 核心观点：公司在DRAM和闪存的最终测试以及HBM内存的晶圆级性能测试方面取得领先地位 [51] - 论据：过去内存市场中，DRAM和闪存平衡，当前DRAM占TAM的80%；传统上最终测试是高性能测试，公司在该领域领先；HBM出现后，晶圆级性能测试变得重要，公司在该业务上取得进展 [49][50][51] 汽车和工业市场长期增长 - 核心观点：预计公司整体中期复合年增长率约为15%，汽车和工业市场增长率略低，为10 - 15% [58] - 论据：汽车和工业市场受数据中心建设和汽车电动化转型驱动有增长潜力，但其他业务如系统级测试增长更快 [54][56][58] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在2012年2月收购了LitePoint，其开创了无线领域生产优化测试设备的先河 [45] - 预计到2030年，美国数据中心的电力消耗将从50吉瓦增加到225吉瓦 [54] - 公司在2024年汽车和工业市场的份额为46%，预计到2028年将达到50%多 [57]

公司国际业务表现 - 公司2025年第一季度总收入达6.8568亿美元，同比增长14.3% [4] - 亚太地区收入占比77.65%（5.3241亿美元），超出华尔街预期12.77%，较上年同期增长25.7% [5] - 欧洲、中东和非洲地区收入4336万美元（占比6.32%），较预期低45.09%，较上年同期下降35.7% [6] 国际收入结构变化 - 亚太地区收入占比从上年同期的70.63%提升至本季77.65%，环比上季度74.03%继续扩大 [5] - 欧洲、中东和非洲地区收入占比从上年11.25%降至本季6.32%，连续两个季度下滑 [6] 市场预期与展望 - 华尔街预测下季度总收入将同比下降11.5%至6.4618亿美元，其中亚太地区占比预计升至78.6% [7] - 全年收入预期29.2亿美元（+3.5%），亚太和欧洲/中东/非洲占比预计分别为76.5%和9.9% [8] 行业与市场动态 - 计算机与科技板块过去三个月整体下跌6.8%，同期公司股价下跌26.7%，表现弱于标普500指数（-3.1%）[13] - 公司近四周股价上涨12.5%，跑赢标普500指数（+9.1%）和所属行业板块（+11.9%）[13] 战略意义分析 - 国际业务收入占比高（超84%）使公司能对冲本土经济风险，但面临汇率波动和地缘政治挑战 [3][9] - 亚太市场成为核心增长引擎，其收入波动将显著影响公司整体财务表现 [5][8]