财务数据和关键指标变化 - 公司总交易额(TPV)增长3%，但增长在不同品牌和地区间并不均衡 [3] - 基础税前利润(PBT)下降至略低于2.9亿美元 [3] - 第一季度和第四季度的TPV受到宏观经济环境影响，导致季度收入降低 [3] - 公司目标是将基础成本与2025财年相比尽可能持平，而过去12个月这些成本增长了3%约7000万美元 [5] - 本财年目标资本支出减少15%至20% [5] - 过去12个月完成了约4.5亿美元的资本管理举措，包括减少2亿美元可转换票据、回购近6000万美元已发行资本、偿还1亿美元银行贷款及支付9000万完全免税股息 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业业务收入增长至123亿美元，但受全球市场平淡影响同比增长较为温和 [7] - 排除亚洲地区影响，企业部门PBT增长6%，同类TTV增长3% [7] - 休闲部门TTV实现同比增长，但增长主要来自利润率较低的Independence和Travel Money品牌以及Ignite业务 [7] - Flight Centre品牌CTV仅小幅增长，受宏观经济条件影响更大，但较低的交易量被增加的预订平均客单价和组件数量部分抵消 [8] - 休闲部门利润同比下降，主要由于第一和第四季度的疲软交易环境影响整体收入 [8] - 其他部门业绩同比持平，未分配总部成本未增加，对TP Connect的投资增加700万美元以加速内部业务的航空内容并实施新的收入流 [8] - 运营业务利润贡献增加，尤其是admin、touring和pedal利润增长，Discover今年也实现盈利 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳新(ANZ)和美洲(Americas)市场实现稳健的利润增长 [3] - 欧洲、中东和非洲(EMEA)以及亚洲(Asia)市场的利润出现下滑 [3] - 欧洲和英国市场受到关键跨大西洋航线旅行低迷、中东紧张局势以及通常强劲的英国企业旅行品牌表现不佳的影响 [4] - 亚洲市场的问题包括实施区域中台平台后的额外拨备、为解决现有问题而投入的额外资源成本、消费降级以及该地区更广泛的运营表现不佳 [4] - 公司相信EMEA和亚洲市场的业绩将在2026年恢复到更合适的水平 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取针对性策略以应对周期性挑战，包括全集团范围内关注生产力提升和成本削减，对非面向客户的职位实施招聘冻结，并专注于减少全球范围内的可自由支配支出 [4] - 通过关闭或重新定位表现不佳的资产（如Student Universe、Travel Junction的批发业务以及在美国亏损的Liberty Leisure业务）来优化资产组合 [5] - 成立全球商业服务(GBS)部门以更好地支持一线团队，在非旅行采购和更战略性的BPO模式方法方面已初见成效 [5] - 正在进行运营模式的标准化、简化和现代化改革，涉及企业技术、人力与文化以及财务选项，预计下半年开始显现效益 [6] - 优先投资于对中长期重要的领域，包括客户服务渠道多元化、系统和技术创新，以及将AI嵌入作为业务战略的推动者 [6] - 企业业务拥有多元化的品牌组合（SCM、Corporate Traveler、Stage and Screen、FCM Meetings and Events），针对不同客户类别，旨在比竞争对手更以客户为中心，这被视为强大的竞争优势 [10] - Corporate Traveler业务表现突出，预计今年将首次成为50亿美元TPV的业务，其Mellon平台增强了数字能力 [12] - 专注于有机销售增长、生产力提升和利润率改善三大优先事项，并通过并购(M&A)加速专业业务（如会议与活动、舞台与屏幕）的增长 [15] - 休闲业务的三大战略举措是发展核心Flight Centre品牌、扩大高增长业务（Horizon two brands）以及推出忠诚度平台 [25] - 在人工智能(AI)领域进行大量投资，将其视为一个生态系统，并已与Anthropic建立战略合作伙伴关系，以重新设计运营流程、加速决策制定并提高效率 [20][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去一年的经营环境充满挑战，包括地缘政治紧张局势加剧、美国大选后的波动性以及核心市场的宏观经济状况，但管理层认为这些状况是周期性和短期的 [2] - 由于成功的休闲和企业品牌的规模和多样性、稳健的资产负债表、行业整体的韧性以及关键市场开始出现的一些积极迹象，公司对中长期前景持乐观态度 [3] - 尽管存在宏观经济事件，公司仍获得了一些TDB增长，并预计下一财年将继续增长 [41] - 预计2026财年上半年业绩将相对平淡，与去年持平，但下半年假设没有重大宏观事件发生，情况应会好转 [43] - 旅行行业在过去的12个月里相当波动，特别是受美国特朗普关税等因素影响，导致企业普遍进行消费降级，但这种情况似乎开始回升 [42] - 客户反馈表明他们预计明年商务旅行支出将增加 [24] - 公司为市场反弹做好了准备，拥有非常强大的渠道，并看到行业整合带来的一些良机 [24] 其他重要信息 - 生产力衡量指标（TCV除以全职员工）在过去两年提高了13%，预计今年及未来每年都会进一步提升 [19] - 企业部门的收入利润率今年略有改善，这不仅是通过提价，还通过咨询、软件和费用等新服务产生更多收入 [18] - 休闲部门客户NPS提升至54（Flight Centre品牌），奢华品牌持续超过80 [28] - Flight Centre品牌的客单价增长，每笔预订的组件数量从3个增加到超过3.3个 [28] - 休闲部门收入利润率收缩，主要由于目的地转移、产品选择变化以及影响关键合同的数量 [28] - 公司正在澳大利亚、新西兰、英国、美国等七个国家运营，可寻址市场约1.1万亿美元销售额，市场份额约1.2% [25] - 奢华旅行业务Stockton实现两位数收入增长，但利润率因地缘政治挑战和销售更多单次定制假期而非复杂的量身定制体验而受到抑制 [32] - 邮轮、团队游和打包假期业务表现突出，同比增长20% [33] - 外汇业务Travel Money持续增长，新的批发渠道交付了超过3亿英镑的CTV [34] - B2B独立代理部门约占TTB的20%，是集团内增长最快的部门之一 [34] - 计划在本日历年推出旅行零售忠诚度计划，首先在澳大利亚的Flight Centre、Travel Associates和CruiseAbout推出，随后扩展至更多品牌并全球化 [35] - 资产负债表继续保持强劲，资本状况健康，由健康的现金生成支撑 [9][41] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于超额佣金(overrides)的影响和2026年展望以及合同重新谈判 [47] - 超额佣金在TTV受到抑制时（特别是在第一季度和第四季度）对休闲业务产生了重大影响，对企业业务也有影响，这是一个重要的金额 [48] - 2024年航空领域增加了大量运力，使得能够积极销售从而触发协议中的高超额佣金层级；而进入2025财年，全球运力仅增长4%，澳大利亚（国内+国际）实际下降1%，因此无法实现某些更高层级 [49] - 邮轮、团队游和保险类别保持非常强劲和稳定；汽车类别相对平淡但现在恢复增长；酒店类别在休闲和企业领域都获得了良好的附加销售 [50] - 展望2026财年，预计没有重大的根本性合同变更，航空运力可能类似地再增长4%；正全力重新审查所有协议，确保如果超额佣金层级未达到，有机会将其重新摆上谈判桌并进行一些重置，同时通过采用NDC等方式获取独家内容 [51] - 大多数合同已根据最终完成情况进行调整，但要获得想要的利润率，今年仍需实现增长，因此实现增长仍是达到那些超级超额佣金层级的关键 [52] 问题: 关于澳大利亚支付附加费潜在变更的讨论及缓解措施 [53] - 公司已全面评估了所有澳大利亚休闲和企业业务可能受到的影响，并根据最终结果准备了一系列可选方案 [54] - 行业正在进行大量咨询，Assia已代表整个行业提交了一份意见书；预计 around December to January 会有更完整的决定下达，届时将知道在2026日历年应采取哪些措施 [55][56] - 桌上有许多选项，只需要评估拉动哪些杠杆，目标是确保对公司产生零影响 [57] 问题: 关于2026财年上半年利润展望的澄清及比较基准 [60] - 预计是同比持平的比较，排除任何已从基础中剔除的项目，即从纯粹的基础交易角度来看 [60] 问题: 关于亚洲业务对2026财年上半年利润的影响及抵消因素 [61] - 亚洲业务本身应该会在上半年看到改善，并且全财年预计会恢复到适度盈利；因此上半年亚洲业务本身应该会好转 [62] - 6月份出现的消费降级影响不会在6月30日停止，这对本财年前几个月产生了影响；此外，去年第二季度是一个相当强劲的季度，因此今年将与之进行艰难比较；综合考虑，预计整体相对持平，亚洲的改善会被其他地方的轻微抵消所平衡 [63][64] 问题: 关于“其他”部门（约7500万美元亏损）在2026财年的预期 [67] - TP Connect的投资预计与今年相似，不会同比增加；未分配的总部成本可能保持类似水平，尽管一些成本举措应会带来益处；运营业务（Discover, Djuring, Admin, Pedal Group份额）预计会改善；希望看到该合并部门有小幅改善，可能从净额7500万美元移动到 around 7000万美元 [68][69] 问题: 关于企业部门PBT利润率趋势（2025财年1.5% vs 2024财年1.7%）及2026财年展望 [70] - 预计今年将恢复到之前的水平，因为亚洲本身去年对该净利润率是一个非常大的拖累；如果仅使亚洲正常化，去年的PBT增长实际上超过了TTV，净利润率本应改善 [71] 问题: 关于美国企业旅行业务的增长战略及中期预期，以及来自加拿大和墨西哥入境量改善的影响 [72][73] - 美国仍然是全球第一大增长市场，FCM和CT两个业务都很强劲，但市场份额仍然很低；加美边境的情况最近几个月似乎已经更加正常化，之前的激烈言辞已经消散；两个品牌都预计会有良好增长，CT尤其在过去一年重振旗鼓，部分归功于melon产品现在非常市场化；FCM也有相当好的预期；Stage and Screen以及Meetings and Events这两个Horizon two业务在美国也有良好的增长机会；总体对美国市场感到乐观，认为客户已经对关税等宏观问题常态化，恐慌情绪已经消失 [74][75][76][77] 问题: 关于未来12个月增加在线休闲市场投入的思考，以及中期休闲业务在独立、奢华、大众、互补等方面的合适组合 [79] - 在线渠道非常重要，特别是在Flight Centre和Jetmax业务中，在线销售额同比增长超过10%；将其视为真正吸引价格敏感型猎手市场的渠道；通过TP Connects整合更多内容，获得有竞争力的价格来赢得这个细分市场；NDC内容的增加使得能够以最低价格竞争，特别是对于单点对点类型的预订；预计在线渠道约占总体量的15%至20% [80][81] - 四大支柱：Flight Centre约占投资组合的50%；奢华旅行约占10%，但能带来更多利润；专业部门（Specialist division）是高速增长领域，预计将带来高增长，特别是邮轮和团队游以及投资的品牌，但许多投资预计在2027财年才能回报价值，主要由于收入确认；独立业务现在约占TTB的18%，增长迅速，现在的关键是将其转化为盈利能力 [82][83][84] 问题: 关于7月份休闲和企业业务TTV走强的确认，以及长途旅行预订模式是否有改善迹象（通常对总体收入有益） [86] - 增长来源的理解是准确的，尚未在新年伊始的早期几周看到大幅回升；消费者旅行模式发生转变，上一季度末美国和英国受到影响，这些都是利润率和超额佣金驱动合同更高的市场；而日本、中国、越南非常受欢迎，但尚不足以从整体上抵消损失；对下半年随着利率削减等顺风因素出现更加乐观，预计上半年不会有显著变化，但下半年会提升 [87][88][89] 问题: 关于Corporate Traveler在美国以外的英国和欧洲的定位及增长机会 [90] - Corporate Traveler仅在英国运营，不在其他欧洲国家；它仍然是一个盈利且表现良好的品牌，但过去一年左右增长困难，这更多被看作是内部问题而非外部问题；刚刚更换了管理团队，重新专注于回归其擅长领域；英国对CT来说仍然是一个非常好的机会，当偏向国际旅行时CT表现非常好，而英国SME市场正是一个长途国际市场；对melon产品进行了很好的改进，英国是最后一个发布melon的北半球市场，存在一些独特的内容挑战（如铁路），今年已经解决；拥有优秀的产品和非常好的可寻址市场，对未来一两年充满信心 [91][92][93] 问题: 关于生产力提升（TPV生产力提高13%）的进一步可衡量目标或成本效率目标 [94] - 将这视为一个长期的转型项目，而不仅仅是一年的事情；作为一个增长型业务，目标是让两个品牌（指企业业务下的品牌？）继续增加业务量顶部（增加交易数量），但同时期望在未来几年每年都能实现增量累积的生产力提升；远未接近终点，还有很多机会每年提高生产力，预计今年会再次看到生产力增长 [95][96] 问题: 关于第四季度业绩的分解（前九个月PBT领先，全年下降10%暗示第四季度可能下降40%）以及亚洲3000万美元影响在2026财年是否完全逆转 [102][103] - 第四季度亚洲确实产生了影响，增加了拨备水平和为解决所发现问题而产生的成本；亚洲以外，TTV在企业 and 休闲业务普遍受到影响，这对正常的交易费等产生了连锁影响，超额佣金也受到影响；因此影响不仅是亚洲，而是广泛的显著疲软，特别是在该季度晚些时候 [104][105] - 亚洲在2026财年不会恢复到2024财年的盈利水平，但应该能再次实现小幅或适度盈利 [106][107] 问题: 关于企业旅行者(Corporate Traveler)增长（约20%）对2026财年上半年指引中谨慎态度的原因探究 [108][109] - 所引用的20%数字是美国CT(CT USA)的增长，而非全球CT的增长；CT USA是，但CT全球并非都以该水平增长 [110][111][112] - 如果情况持续下去，7月份表现相当好，预计情况会继续改善；影响Q4的宏观因素（亚洲和企业）是巨大冲击，但客户也普遍存在消费降级；客户现在告诉我们他们更乐观，预计今年旅行支出会增加；只要这种情况持续下去，没有其他大的宏观冲击，上半年可能会比现在暗示的更强；但在过去6-9个月里已经习惯了意想不到的事情，因此可以说是谨慎乐观 [114][115] 问题: 关于第四季度超额佣金是否有冲回，以及Qantas NDC上线带来的机会 [116] - 没有进行任何冲回或重大调整；根据月度交易量以相当保守的转化率计提；因此不需要因年初情况而进行重大冲回 [117] - 在2025财年与多家航空公司实现了NDC上线；实际上从2023年中就开始销售Qantas NDC (QDP)，但在7月1日加速；渗透率看起来相当不错，目前 adoption rate 大约在30%中段；Qantas现在是采用NDC的第二大承运人，仅次于新加坡航空；期待未来12个月，看看这些比率如何增长；这为获取独特内容和为客户提供更好价格带来了良机，从而促进客户获取 [119][120] 问题: 关于亚洲3000万美元不利因素中与发票问题/客户消费降级相关的具体部分，以及2026财年该部分是否完全恢复 [123][126] - 几乎全部与客户消费降级和发票问题有关；预计今年发票问题已经解决；亚洲的消费降级仍然有效，因此取决于其恢复情况；但发票问题已得到纠正，今年不应再出现 [123][124] - 发票问题包含几个要素：一是需要从中计提的拨备，二是为解决这些问题而投入的额外成本；其中拨备略低于1000万美元，还有相当可观的整改成本；因此，如果看2026财年可具体剔除的金额，总数大约在1500万至2000万美元的影响，其余部分主要是消费降级部分 [127][128] 问题: 关于GBS成本基础的审查范围及削减量化的思考 [129] - 重点关注围绕技术服务、人力与文化和财务职能的运营模式，以及如何支持业务；总共涉及支持前端的几千人；目标是 streamlining 这些运营，实现两点：一是提高运营效率，二是实际改善这些服务（提供前端所需技术、业务领导者所需的人员支持、建模分析等）；将在此过程中实现大量自动化；目前使用大量业务流程外包(BPO)提供商，正将其整合到更小的群体中，以实现更好的商业成果和SLA；同时也像其他业务一样投资AI以提高人员效率和生产力；目前没有设定具体目标，将在AGM时提供更好的说明 [130][131][132] 问题: 关于2% PBT利润率目标的现状（仅提及一次）、内部考量、时间线或重点是否发生变化 [133] - 没有变化，认为有时需要现实检查，目前离此目标尚远；这仍然是中长期目标；鉴于2025财年的业绩，肯定不期望在本财年达到；重点是稳定需要稳定的业务领域（如亚洲），审视生产力和效率机会，然后在一些核心品牌回归增长模式（这些品牌顶部增长未达预期）；所有这些步骤对于实现2%的目标都很重要；每个部门、品牌领导者都清楚地了解未来几年需要贡献什么；但这肯定是一个中长期目标，目前需要先专注于基础PBT利润率的增量改进 [133][134][135] 问题: 关于是否考虑利用当前全球旅行疲软进行战略性并购，特别是在奢华等增长领域 [138] - 通常倾向于有机增长，但在一些专业领域（如奢华、邮轮）肯定会寻找特定的并购机会；发现这些专业领域通常表现相当好，因此不一定是巨大的便宜货，但如果是高质量的合适业务，肯定会考虑 [138][139] 问题: 关于可转换债券转换价与当前股价的差异是否意味着2026年债务管理将退居次要地位 [140] - 不会，将继续进行资本管理计划；2028年可转换债券有回售权(put)将在明年初到来，因此将积极管理；过去几年的方法一直是尽可能管理好这些，将其视为有效的债务工具，将继续积极管理 [141] 问题: 关于同行与审计师的摩擦是否催化了内部对会计处理的审查 [142] - 没有；经历了相当彻底的审计过程，与审计师

财务数据和关键指标变化 - 公司总交易额(TPV)增长3% 但增长在不同品牌和地区间并不均衡 [3] - 基础税前利润(PBT)下降至略低于2.9亿美元 [3] - 第一季度和第四季度TPV受到宏观经济环境影响 导致这些季度佣金收入降低 [3] - 公司实施了资本管理计划 在过去12个月进行了约4.5亿美元的资本管理举措 包括减少2亿美元可转换票据 回购近6000万美元发行资本 偿还1亿美元银行贷款 支付9000万美元完全免税股息 [9] - 目标是将基础成本尽可能与2025财年持平 相比过去12个月这些成本增长3%或约7000万美元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业部门收入增长至123亿美元 但同比增长相对温和 [7] - 排除亚洲地区 企业部门PBT增长6% TTV增长3% [7] - 休闲部门TTV同比增长 但增长主要来自利润率较低的独立品牌和Travel Money以及Ignite业务 [7] - Flight Centre品牌TTV仅温和增长 受到宏观经济条件更大影响 [8] - 休闲部门利润同比下降 主要由于第一和第四季度交易条件疲软 [8] - 其他部门业绩与去年持平 未分配总部成本未增加 [8] - 对TP Connect投资增加700万美元 以加速为内部业务提供航空公司内容并实施来自航空公司直接连接的新收入流 [8] - 运营业务利润贡献增加 特别是admin touring和pedal利润增长 Discover今年再次实现盈利 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳新地区和美洲地区实现稳健利润增长 但被欧洲中东非洲和亚洲地区的减少所抵消 [3] - 欧洲和英国地区 关键跨大西洋航线旅行下滑 中东紧张局势以及通常强劲的英国企业旅行品牌表现不佳均产生影响 [4] - 亚洲问题包括实施区域中台平台后的额外拨备 为解决现有问题而增加资源的成本 该地区的降级交易和更广泛运营表现不佳 [4] - 公司相信欧洲中东非洲和亚洲地区将在2026年恢复至更适当水平 [4] - 澳大利亚表现良好 新西兰恢复增长尽管疫情后运力尚未完全恢复 [28] - 英国是重点市场 正在加速发展 [28] - 美国已从修复模式转向增长份额 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资未来 由于成功休闲和企业品牌的规模和多样性 稳健的资产负债表 行业整体韧性以及关键市场开始出现的积极迹象 对中长期前景持乐观态度 [3] - 实施多项针对性措施以抵消短期波动 包括全集团关注生产力提升和成本削减 对非客户面向角色实施招聘冻结 关注减少全球可自由支配支出 [4] - 目标在当前年度将资本支出减少15%-20% 通过优先处理关键项目和产品 并积极关闭或重新定位表现不佳资产 [5] - 引入全球业务服务部门以更好支持一线团队 在非旅行采购和更战略性BPO模式方法方面初见成效 [5] - 继续优先投资对中长期重要的领域 包括多元化服务客户的渠道 系统和技术创新 将AI嵌入作为业务战略推动者 [6] - 企业业务运营多元化品牌组合 在全球范围内服务不同客户类别 FCM在近100个国家运营 Corporate Traveler在6个国家 Stage and Screen在5个国家 FCM会议和活动在11个国家 [11] - Corporate Traveler有望首次成为50亿美元TPV业务 是高效盈利模式 拥有增强的数字能力Mellon平台 [12] - 休闲业务专注于三大战略举措: 发展核心Flight Centre品牌 扩大高增长赢家规模 推出忠诚度平台 [27] - 与Anthropic建立战略合作伙伴关系 重新设计运营流程 加速决策制定 实现更战略性分析并提高效率 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去一年环境相当具有挑战性 包括地缘政治紧张局势加剧 年初美国大选后的波动性以及大多数核心市场经历的宏观经济条件 [2] - 认为这些条件具有相当周期性和短期性质 已采取针对性策略应对 以缓解成本增长 提高生产力和利润率 [2] - 旅行行业过去12个月相当波动 特别是美国特朗普关税等措施导致企业普遍降级交易 [44] - 预计前六个月相对平稳 但出现有希望的迹象 包括量增长和与供应商的安排 [45] - 预计上半年具有挑战性 但下半年会好得多 [46] - 客户反馈显示他们预计明年随着条件改善将增加商务旅行支出 [26] - 不提供利润指导 但将在11月12日的AGM上提供 [46] 其他重要信息 - 公司运营在约1.1万亿美元的可寻址市场 在七个国家运营 这些市场增长约4%-5% 公司份额约1.2% [27] - 客户NPS已提升至54 Flight Centre品牌达到54 豪华品牌继续实现超过80的NPS [30] - 生产力呈上升趋势 篮子大小增长 每预订组件从3个增加到超过3.3个 [30] - 收入利润率收缩 主要由于目的地转移 产品选择和量受影响 [30] - 推出旅行零售忠诚度计划 从Flight Centre Travel Associates和CruiseAbout在澳大利亚开始 随后扩展更多品牌并全球化 [37] - 投资代理旅行框架 从梦想旅行到计划免费旅行直至返回的每个阶段用AI解锁价值 [39] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于佣金的下滑影响和2026年上行潜力 - 佣金在休闲业务中产生重大影响 特别是在第一季度和第四季度TTV受到抑制时 [49] - 2024年航空领域增加额外运力 使公司能够积极销售 触发协议中的高佣金层级 [50] - 2025财年全球运力仅增长4% 澳大利亚国内和国际合计实际下降1% 无法实现某些更高层级 [51] - 邮轮和旅游类别保持非常强劲和稳定 保险方面与欧洲援助新合作伙伴合作 汽车类别相对平稳现恢复增长元素 酒店领域在休闲和企业中都获得良好附加率 [52] - 2026财年展望 航空运力可能类似地同比增长4% 类似情景 [53] - 重点重新谈判所有协议 确保如果未达到佣金层级有机会重新调整 同时通过采用NDC获取独家内容的创造性方式 [53] - 大多数合同已根据完成情况调整 但要获得想要的利润率 需要今年再次实现增长 [54] 问题: 澳大利亚支付附加费潜在变化的应对策略 - 已全面评估可能影响 但根据最终结果有多种选择 [56] - 行业代表机构Assia已提交代表整个行业的意见书 预计12月至1月会有更多决定 [57] - 桌面上有很多选项 目标是确保对公司零影响 [59] 问题: 2026年上半年利润展望和亚洲影响 - 预计类似可比比较相对平稳 [62] - 亚洲单独看应看到改善 预计全年达到适度利润 [64] - 6月出现的降级交易影响延续到今年头几个月 去年第二季度是相当强劲的季度 需要对比强劲业绩 [65] - 目前预期相对平稳 应看到亚洲改善 但其他地方会有轻微抵消 [66] 问题: 其他部门损失和2026年预期 - TP Connect投资预计类似水平 不期望逐年增加 [71] - 未分配总部成本可能类似水平 尽管通过成本举措应获得一些收益 [72] - 运营业务如Discover Djuring Admin和Pedal集团份额期望改善 [72] - 预计综合部门小幅改善 从7500万美元净状况移至约7000万美元 [72] 问题: 企业部门PBT利润率趋势 - 期望今年恢复至先前水平 亚洲去年对净利润率是重大拖累 [74] - 仅正常化亚洲 PBT增长就超过TTV 净利润率本应改善 [74] 问题: 美国企业业务增长战略 - 美国仍是全球头号增长市场 FCM和CT两个非常强劲的业务 市场份额仍很低 [78] - 跨境加拿大美国已更加正常化 过去几个月的激烈情绪似乎已消散 [79] - CT重新站稳脚跟 部分由于melon产品现在非常市场化 FCM也有相当好预期 [80] - Horizon两个业务Stage and Screen和Meetings and Events在美国都有良好增长机会 [81] - 客户似乎已正常化 现在只是照常营业 [82] 问题: 休闲业务在线推动和渠道组合 - 在线是重要分销渠道 特别是Flight Centre和Jetmax业务 [84] - 在线销售增长超过10% 随着更多NDC内容整合 能够真正定位自己并以最低价格竞争 [85] - 预计在线占总体量约15-20% 并继续增长 [85] - 四个支柱: Flight Centre约占投资组合50% 豪华旅行约占10%但提供更多利润 专业部门是高增长领域 预计2027财年对底线产生更多影响 独立业务现约占投资组合18%但增长迅速 [87] 问题: 长途旅行预订模式是否改善 - 增长来源准确 新年初期未见重大提升 [90] - 消费者转移旅行模式 去年第四季度出现下滑 美国英国受影响 这些是更高利润率和佣金驱动合同 [91] - 日本非常受欢迎 中国越南也是 但尚不足以从整体角度抵消损失 [92] - 不预计上半年有重大变化 但随着今年进展预计提升 主要由于利率削减等措施应看到更多竞争 [93] 问题: 英国和欧洲Corporate Traveler定位 - Corporate Traveler仅在英国运营 不在其他欧洲国家 [94] - 仍然是非常盈利和表现良好的品牌 但过去一年左右增长困难 [94] - 认为是内部问题而非外部 刚更换管理团队 重新聚焦业务回到真正擅长的领域 [94] - 英国对CT仍是很好机会 是非常好的市场 CT在国际旅行特别是长线国际旅行方面表现很好 [95] - 对melon产品进行很好改进 英国是最后一个发布melon的北半球市场 有独特内容挑战如铁路 今年已真正解决 [96] - 尽管去年增长面临挑战 但对未来几年感觉非常好 [97] 问题: 生产力运营可衡量目标 - 视为长期转型项目 非一年之事 [98] - 期望保持业务增长 因此两个品牌都需保持顶部量增长 通过保留客户赢得新客户有机增长 因此增长交易数量 但非常期望未来几年逐年递增累积生产力收益 [99] - 不觉得接近游戏终点 每年有更多机会增长生产力 期望今年再次看到生产力增长 [100] 问题: 第四季度业绩分析和亚洲3000万美元影响 - 亚洲对第四季度产生影响 增加拨备水平和纠正问题的成本 [106] - 除亚洲外 TTV在企业休闲中都受影响 对正常交易费等产生流动影响 [107] - 亚洲不会在当前财年恢复至2024财年盈利能力 但应再次达到小额或适度利润 [108] - 业务状态好得多 确实有些分散注意力 现在恢复正常运营 回到先前所做的重新增长 [109] - 保守地说 不期望恢复先前年度利润 但肯定今年恢复盈利 [110] 问题: 上半年谨慎指引原因 - 20%数字是CT美国增长 非CT全球 [112] - Corporate Traveler是企业部门收入一半多一点 但20%参考是美国增长 [113] - 企业旅行者不是全球增长该水平 是美国CT 这是大市场 [117] - 如果情况持续 7月相当好 期望持续改善 [119] - 宏观因素在第四季度冲击我们 亚洲和企业是大影响 但客户只是普遍降级交易 [120] - 客户现在告诉我们他们更乐观并期望今年增加旅行支出 只要持续 没有其他重大宏观冲击 可能上半年比现在 signaling 更强 [121] - 但过去六到九个月已习惯期待意外 所以谨慎乐观 [122] 问题: 第四季度佣金冲回和NDC机会 - 没有冲回或重大调整 [123] - 按月计提 根据当月所见量跟踪进展 通常以相当保守周转率 不需要重大冲回修正年初 [124] - 2025财年与多家航空公司上线NDC 从2023年中开始销售Qantas NDC或QDP 但肯定7月1日加速 [125] - 渗透率看起来相当好 目前约30%中段 因专有企业OVT大小和不在我们领域的有所不同 [126] - Qantas可能是第二大航空公司 仅次于新加坡航空 就NDC采用而言 [127] - 期待未来12个月 特别是2026财年 看到这些比率增长 为独特内容打开很好机会 如何为客户获得更好定价 流入客户获取 [128] 问题: 亚洲3000万美元影响具体构成 - 几乎所有与客户降级交易和发票问题相关 [129] - 今年发票问题应已消失 亚洲降级交易仍然有效 所以取决于如何恢复 [130] - 发票问题有几个要素: 需要拨备 但还需要投资纠正问题的额外成本 [132] - 约1000万美元拨备 然后还有相当重大纠正成本 [133] - 如要提取2026财年具体数字 总数约1500万至2000万美元影响 其余元素是降级交易部分 [134] 问题: GBS成本基础削减目标 - 几个组成部分: 围绕技术服务、人员文化和财务职能的运营模式以及如何支持业务 [135] - 总共几千人支持前端 [136] - 目标是帮助简化运营并做两件事: 创造更高效率运营方式 另一是实际改进这些服务 [137] - 提供更好指导接近AGM时 [138] - 成本基础看到自动化重大机会 目前利用大量业务流程外包提供商 将它们整合到更小群体 实现更好商业结果和更好SLA [139] - 也像其他业务一样投资AI使用 使人员比迄今更有效和生产力地运营 [140] - 目前未设定具体目标 内部正在处理 接近AGM时能提供更好颜色 [141] 问题: 2% PBT利润率目标状态 - 没有变化 仍视为中长期目标 [142] - 业务完成2025财年 肯定不期望当前财年达到 [143] - 重点是稳定需要稳定的业务领域如亚洲 审视生产力和效率机会 然后回归一些核心品牌增长模式 未见到想要的顶线增长水平 [144] - 认为所有这些事情都是重要步骤 迈向2%目标 但肯定是中长期目标 [145] - 现在需要搁置一边 同时开始更关注基础PBT利润率增量改进 [146] 问题: 利用当前疲软进行战略并购 - 通常偏好有机增长 但某些专业领域如豪华旅行 邮轮等领域 会审视特定并购机会如果出现 [148] - 这些专业领域通常做得相当好 所以不一定是巨大便宜货 但如果是正确质量业务 肯定会审视 [149] 问题: 可转换债券与股价差异对负债管理影响 - 继续资本管理计划 28 CVs有看跌期权明年初到期 将积极管理 [150] - 视为债务工具 非常有效的债务工具 所以将继续积极管理该领域 [151] 问题: 同行审计问题是否催化内部会计处理审查 - 不认为如此 通过相当彻底审计过程 相当自信与审计师在所有领域有相似观点 [153] - 不认为会出现任何问题 [154]