Fundsmith Equity Fund 2025年表现与归因 - Fundsmith Equity Fund的T类累积份额在2025年回报率为0.8% 同期以英镑计息且股息再投资的MSCI世界指数回报率为12.8% 基金表现落后指数12个百分点 [1] - 基金自成立以来 年均回报率跑赢指数1.7个百分点 [1] - 基金将2025年的不佳表现归因于指数成分股集中度、指数基金资产规模增长以及美元走弱 [1] Fundsmith Equity Fund 2025年持仓调整 - 基金在2025年出售了Brown-Forman和百事可乐的持股 并开始建仓硕腾公司、依视路陆逊梯卡、Intuit和威科集团 [3] - 基金认为硕腾公司是领先的兽药制药公司 其优势在于宠物医疗支出的长期增长 且兽药领域不存在销售额数十亿美元的“重磅炸弹”药物 因此面临的仿制药竞争更少 [3] 硕腾公司基本面与市场表现 - 硕腾公司是一家从事动物健康药物、疫苗和诊断产品研发、生产与销售的公司 [2] - 截至2026年1月9日 硕腾公司股价报收127.17美元 市值为563.6亿美元 [2] - 硕腾公司股价在过去一个月上涨7.17% 但在过去52周内下跌了22.13% [2] - 股价下跌部分源于市场对其骨关节炎慢性疼痛药物Librela副作用的担忧 但基金咨询的兽医顾问认为其益处大于潜在副作用 [3] 硕腾公司财务与机构持仓 - 硕腾公司2025年第三季度营收为24亿美元 按报告基准计算增长1% 按有机运营基准计算增长4% [4] - 截至2025年第三季度末 共有72只对冲基金持有硕腾公司 较前一季度的75只有所减少 [4]

公司概况与市场地位 - 公司是全球动物保健领域的领导者，专注于兽医药品和生物制品 [2] - 公司拥有近70年的专业经验，为兽医、农场主和宠物主人提供伴侣动物和牲畜的解决方案 [2] - 公司被列入亿万富翁持仓的十大最佳制药股之一 [1] 财务表现与市场认可 - 公司在2025年第二季度业绩超预期，报告了两位数的有机增长 [3] - 公司因投资者信心和市场形象提升，于2025年9月加入标普中型股400指数 [3] - 积极的资产负债表去杠杆化为即将到来的产品发布和战略投资增强了财务灵活性 [3] 产品创新与管线进展 - 公司产品管线定位为持续增长，预计到年底在美国有六种潜在的畅销产品，涵盖单克隆抗体、先进疫苗和口服疗法 [5] - 新产品Zenrelia™是一种每日一次的口服JAK抑制剂，用于治疗犬皮肤病，在早期欧盟研究中显示出卓越的安全性和有效性，并成为公司增长最快的品牌 [4] - 美国农业部批准的TruCan™ Ultra CIV H3N2/H3N8疫苗为犬类提供广泛的呼吸道保护 [4] 监管批准与社会责任 - 近期监管批准扩大了公司的产品组合 [4] - 扩大犬细小病毒单克隆抗体的可及性，包括向诊所和收容所捐赠300万美元，凸显了公司对公共健康的承诺 [4]

合规状态与应对计划 - 公司于2025年5月20日收到纳斯达克发出的违规通知，原因是未能及时提交截至2024年12月31日的财年20-F表格年度报告 [1] - 根据纳斯达克规定，公司有60天时间提交合规计划，若计划被接受，可获得最长180天的延长期，最终合规截止日期为2025年11月11日 [2] - 公司计划在规定60天内提交合规计划，当前违规通知对公司普通股在纳斯达克资本市场的上市没有即时影响 [2][3] 公司业务概览 - 公司是一家兽用疫苗制造商，专注于研发、生产和销售，重点在中国市场的牲畜疫苗 [1][4] - 运营实体为吉林正业生物制品股份有限公司，拥有超过20年的行业经验，拥有44种兽用疫苗，覆盖猪、牛、羊、家禽和犬类 [4] - 产品销往中国28个省级地区，并出口至越南、巴基斯坦和埃及，拥有3个GMP疫苗生产车间、13条GMP生产线、1个质检中心和1个疫苗研发动物设施 [4] - 公司拥有49名在兽用疫苗行业拥有超过10年经验的员工 [4]