公司海外业务战略与进展 - 公司近期举办投资者会议，管理层分享了海外云、海外游戏及AI赋能的最新动态，海外业务加速发展，正成为公司明确的第二增长曲线 [1] - 公司海外游戏业务增长强劲，2025年第三季度收入同比增长43%，预计全年收入达757亿元人民币，占公司游戏总收入32%，占比较上年提升3个百分点 [3] - 公司维持“优于大市”评级，维持盈利预测，预计2025至2027年调整后净利润分别为2626亿元、3013亿元和3454亿元 [1][4] 海外云业务发展 - 公司云业务采取“基础设施先行”策略，加速全球数据中心布局，目前已覆盖全球22个地区，形成深耕亚洲、发力中东、辐射欧美的格局 [2] - 公司云业务核心优势在于技术领先与深度本地化服务，通过成功迁移印尼GoTo、泰国正大集团等标杆客户，证明了其以高性价比和优化架构切入市场的能力 [2] - 海外市场竞争相对温和，公司主攻SaaS和PaaS业务，客户主要包括中企出海及本地互联网企业，面对芯片供应问题，公司优先保障内部模型训练，并利用CPU资源支撑推理需求 [2] 海外游戏业务发展 - 公司海外游戏增长加速，主要得益于其工业化能力逐渐成熟，以及前期收购的海外游戏工作室经过4-5年积累后开始显现效果 [3] - 公司合作态度开放，通过投资Steam平台排名靠前的游戏并助其开发手游、帮助收购的工作室优化游戏长线规划等方式，与越来越多团队建立合作 [3] - 公司通过国内团队的工业化效率与海外团队的创意优势协同，成功将国内已验证的GaaS模式复制到全球，在东南亚等部分地区市场份额领先 [3] AI技术赋能业务 - AI已深度渗透游戏制作全链路，以光子工作室为例，95%的员工使用AI工具，在2D美术制作上提升效率50%，在3D建模上实现单任务成本下降8% [4] - 在游戏体验端，AI队友、AI教练等应用提升了用户留存，AI游戏技术在过去一年已跳出纯大语言模型框架，开始具备基础的“场景连贯性”和“实时生成能力” [4] - 公司凭借游戏原生基因与大模型布局，在AI原生游戏领域具备先发优势，但基于LLM的游戏仍存在角色行为机械、连贯性不足等问题 [4]