核心观点 - 2025年8月CPI同比下降0.4% 环比持平 食品项高基数效应是主要拖累因素 [1][2] - PPI同比下降2.9% 降幅较前月收窄0.7个百分点 环比持平 呈现触底反弹态势 [1][6] - "反内卷"政策效应显现 工业消费品价格增速小幅上行 非食品价格同比上涨0.5% [2][4] - 核心CPI同比增长0.9% 较前月上升0.1个百分点 1-8月核心CPI增长0.5% [2] CPI表现分析 - 食品价格同比下降4.3% 降幅较前月扩大2.7个百分点 鲜菜价格同比降幅达15.2% [3] - 食品价格环比上涨0.5% 较前月上升0.7个百分点 鲜菜环比大幅上涨8.5% [3] - 非食品价格同比上涨0.5% 较前月上升0.2个百分点 服务价格同比上涨0.6% [4] - 非食品价格环比下降0.1% 交通工具用燃料价格环比下降0.9% 旅游价格环比下降0.6% [4][5] PPI表现分析 - 生产资料价格同比下降3.2% 降幅较前月收窄1.1个百分点 采掘业价格同比改善2.5个百分点 [7] - 生活资料价格同比下降1.7% 降幅较前月扩大0.1个百分点 耐用消费品价格同比下降3.7% [7] - 黑色金属冶炼价格同比下降4.0% 有色金属冶炼价格同比上涨4.8% 反映传统产业与高技术产业分化 [7] - 煤炭开采业价格同比下降19.8% 石油和天然气开采业价格同比下降9.7% [6] 影响因素分析 - 食品项受2024年8月极端天气造成的高基数效应影响显著 [3] - 国际大宗商品价格下行带来输入性通缩压力 影响国内工业品价格 [6] - "反内卷"政策优化市场竞争秩序 缓解工业消费品供给过剩问题 [2][4] - 暑期季节性因素推动旅游价格波动 能源价格波动影响交通工具用燃料价格 [4][5] 行业表现差异 - 计算机通信和电子设备制造业价格同比下降2.4% 受贸易不确定性影响较大 [6] - 其他用品及服务价格同比涨幅最大达8.6% 交通通信价格同比变动最明显为0.7% [4] - 鲜菜价格环比变动幅度最大达7.2% 交通通信价格环比变动最显著为-1.8% [3][5]