报告行业投资评级 - 优于大势 [7] 报告的核心观点 - 需求端和供给端多重因素共振，中国谷子经济市场规模持续快速增长，2017 - 2024年，中国泛二次元及周边市场规模CAGR为15.26%，谷子经济市场规模CAGR为17.79% [3] 根据相关目录分别进行总结 情绪消费崛起，谷子经济市场前景广阔 - 二次元涵盖广泛形成二次元文化，多重因素共振推动二次元产业迅速发展，2017 - 2024年市场规模CAGR为15.26%，预计2029年达8344亿元 [12] - 二次元产业繁荣催生周边产品新形态，新兴轻周边与谷子产品品类基本重合，成为周边消费主流 [13] - 谷子经济围绕二次元IP周边产品，2019年扩展到大众泛二次元市场，2024年市场规模同比高增超40%，预计2029年达3089亿元 [19][21] 需求端：用户基础+消费观念+社交属性+较高粘性+下沉市场，培育谷子经济长期长线发展空间 - 对标日本，中国谷子经济有望长期受益于精神消费崛起，日本经济低迷消费降级，但广义动画产业和动画衍生产品市场规模逆势增长，中国居民文化娱乐人均消费支出有望持续增长 [28][31][40] - 泛二次元用户基础庞大且吃谷意愿强，2024年用户规模达5.03亿人，观看动漫/漫画人群中近90%受众愿意购买谷子且多数付诸行动 [42][45] - 消费观念转变，谷子经济有望成为释放年轻人消费潜力的重要出口，近70%谷子产品消费者不超过30岁，年轻人更看重产品使用体验和情绪价值 [52][55] - 社交属性明显，社交裂变进一步扩大谷子受众群体，仅26.4%消费者购买谷子后独自欣赏，二次元爱好者交流赋予传播裂变机会 [58] - 单次消费低+消费频率高，较强的消费者粘性支撑谷子经济持续发展，2025Q1消费者平均单次购买金额102元，月均购买次数2.9次 [2][62] - 低线城市渗透率较低，谷子产品可凭借价格优势开拓下沉市场，当前高线城市谷子消费者比例超80%，预计2023 - 2028年低线城市GDP CAGR为6.1%，社零CAGR为7.4% [2][68] 供给端：从IP生产到产品销售，兴利除弊持续优化谷子经济供给端 - 国产IP强势崛起，有望持续刺激消费者谷子购买欲望，国产游戏IP《恋与深空》《第五人格》登顶谷圈IP销量榜，2025Q1闲鱼平台国谷交易额超越日谷 [77][80] - IP授权体系向好发展，为谷子经济发展提供强大助力，2021 - 2024年全球授权商品和服务销售额及授权代理商销售额增长，中国授权金和授权商品零售额也持续增长，卡通动漫IP授权占比近50% [83][86][92] - IP运营可借鉴日本制作委员会模式并持续进行探索，充分挖掘IP商业价值，IP运营方需根据IP特性和受众特点推动衍生品商业化，日本动画播放周期缩短对IP运营能力提出高要求，可借鉴制作委员会模式 [95][99][105] - 多渠道推动消费者触达能力提高，谷子经济有望持续扩容，谷子经济下游渠道包括线上、线下和二手交易平台，谷店门店数量迅速增加，多渠道拓展提高消费者触达能力 [106][109][110] - 日本企业持续布局，为中国谷子经济增添活力，万代南梦宫在中国开设分公司、开放IP授权、增加门店数量，优化二次元衍生品供给端 [113][118][120]