神州泰岳 2026年3月26日电话会议纪要关键要点 一、 公司业务概览 * 公司主营业务分为游戏业务与计算机（软件）业务[3] * 游戏业务共有8个项目组，其中2组负责现有成熟游戏，6组负责新游戏研发[3] * 软件业务线营收在集团整体占比未超过30%[10] 二、 游戏业务 1. 现有游戏表现 * 现有游戏为《旭日之城》和《战火与秩序》[3] * 流水相较于高峰期有缓慢下降，月度环比降幅约在1%或以内[3] * 整体流水、利润及利润率均保持稳健[3] * 投放费用占流水比例控制在20%以下[2][3] * 预计这两款游戏在未来两至三年内仍是公司利润的重要基础[3] 2. 新游戏研发管线 * 6个项目组均在研发新游戏[3] * 预计有4到5款新游戏将在2026年第二季度前期完成制作或修改，并密集进入商业化测试阶段[2][3] * 新游戏包括： * 代号**LOA**：商业化测试后无需大规模修改，正进行内容更新与数值调优，推广时间待定[4] * 代号**DL**：对美术风格和题材进行全面重新设计，预计2026年二季度初完成修改，将以全新名称和面貌出现[4] * 代号**AO2**：计划在2026年二季度完成制作并开始商业化测试[5] * 沉浸式末日题材产品：预计2026年二季度完成制作并进入测试[5] * 另一款产品：预计在二季度稍晚些时候进行测试[5] * 新游戏更侧重于题材融合，例如末日与城建等元素的结合[3] * 公司对所有新游戏项目投入同等资源，最终将根据商业化测试的市场数据决定重点推广产品[3] 3. 利润率与渠道政策 * 2025年投放费用占流水比重已经较低[7] * 预计2026年投放占比将与2025年基本持平，通过进一步降低投放来提升利润率的空间有限[7] * **Google Play等渠道费用的降低，将直接转化为公司利润率的提升**，这是一个中期的行业利好趋势[2][7] * 苹果和谷歌平台的渠道分成比例未来继续下降的可能性较大[7] 4. 团队与AI应用 * 游戏团队总人数接近600人，与以往相比变化不大，基本保持稳定[6][7] * 公司在AI工具的应用上起步较早，降本增效主要体现在美术环节[5] * 2026年上半年将组织专项内部竞赛，鼓励团队基于现有AI能力开发创新的AI游戏产品原型，尝试超越现有SLG框架[6] * **2026年没有基于AI进行人员缩减的计划**，产品管线充足，工作量饱和[6] 三、 计算机（软件）业务 1. 业务表现与结构转型 * 2025年计算机业务整体增速良好[3] * **“云+AI”业务在2025年实现了较高的两位数增长**，预计2026年大概率能维持此增速[2][3] * 跨境数据流量服务和面向电力的智能化运维业务在2025年也取得了较好的增长[3] * **软件业务收入结构发生显著变化**：三年前营收比重最高的是面向运营商的业务，到2025年已转变为云服务业务[10] * 软件业务整体方向是产品化，核心是提升AI能力，并基于云和AI为中国出海企业提供云服务[10] 2. 运营商业务 * 面向运营商的业务在2025年因市场订单减少，收入和收益有所下降，对四季度及全年业绩造成了一定影响[3][4] * 公司已于2025年下半年开始对此业务进行调整，预计2026年不利影响将逐步消除[3] * 2026年改善措施： * **市场需求预计好转**：2025年是需求小年，延后的需求在2026年会有所好转[11] * **产品供给更新**：基于AI的算力服务、算力网络调度等新需求将兴起，公司已有良好布局[11] * **内部结构调整**：基于人效对各业务线进行调整，将人员投放到更有价值的细分业务上[11] 3. AI应用与新产品 * **从2026年开始，AI工具的应用将作为一项强制性考核指标纳入对全集团前台业务线员工的考核**，旨在提升内部效率[8] * 公司将大幅提升现有产品线的AI含量，同时推出完全基于AI的新产品[8] * **AI语音产品Upbox**： * 于2025年下半年制作完成，经过半年商业化测试与调试[8] * 明确面向小B市场，2026年将继续扩大销售合作伙伴队伍并进行界面升级[8] * **目标2026年实现数千万元的营收规模**[2][8] * 正在进行产品出海的前期准备工作[2][8] 4. 电力运维业务 * 公司主要面向国家电网和南方电网提供电网监测、信息搜集及运维服务[9] * **2025年底，公司已开始与北京的具身机器人公司合作，联合开展智能巡检示范项目**[2][9] * 在该合作中，机器人公司提供机器人能力，公司提供巡检过程中的软件和系统服务能力[9] 四、 财务与费用 1. 费用影响 * **2023年员工持股计划对费用的影响从2025年开始变小，到2026年将彻底没有影响**[2][11] * 因此，**2026年总部的整体费用预计会呈现进一步下行的趋势**[2][11] * 目前没有明确的新一期员工持股计划安排[11] 2. 资产减值 * 2025年第四季度发生的一些减值事项（如土地资产处置）属于经营之外的事项[12] * 预计这些事项对2026年的影响会比2025年少[12]