人民财讯12月12日电，美富律师事务所和Mergermarket最新发布2025年度《技术并购市场调查报告》显 示，2025年前三季度全球计算机软件、硬件及半导体领域并购交易量下滑，但交易金额同比增加 60.2%，达到7871亿美元，大型交易增加。美国在全球技术并购市场的交易金额占比约2/3，同时全球科 技并购格局正在变得更加分散， 欧洲与亚洲正逐渐成为全球交易发起的新热点。受访者依然偏好收购 发展时间在两到五年的年轻公司；交易方希望把握高成长性的机会，特别是在AI和网络安全等颠覆性 细分领域。 ...

港股芯片产业链市场表现 - 12月8日早盘，港股芯片产业链走强，华虹半导体股价大涨4%，中芯国际、上海复旦、鸿腾精密等多股涨超3% [1] - 全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的港股信息技术ETF（159131）场内价格震荡拉升，现涨1.70%，实时成交额超3300万元 [1] - 截至10:22，该ETF盘中价格报0.959元，上涨0.016元，涨幅1.70%，成交量为1.28万手 [2] 港股信息技术ETF（159131）产品详情 - 该ETF是全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的ETF，标的指数由“70%硬件+30%软件”构成，重仓港股“半导体+电子+计算机软件” [3] - 该ETF涵盖42只港股硬科技公司，不含阿里巴巴、腾讯、美团等大市值互联网企业，锐度更高，更易捕捉港股AI硬科技行情 [3] - 截至2025年10月31日，其前三大权重股为中芯国际（权重20.27%）、小米集团-W（权重9.11%）、华虹半导体（权重5.64%） [3] - 该ETF跟踪中证港股通信息技术综合指数，指数样本每半年调整一次，单个样本权重上限一般为15% [5] 中国AI及芯片产业前景 - 国际知名投行伯恩斯坦指出，中国AI产业正从初期发展迈入供应链爆发新阶段，2026年将成为中国AI供应链增长的关键转折点 [2] - 伯恩斯坦认为，随着本土先进产能释放、技术持续迭代和需求多元化增长，中国AI供应链将在2026年迎来全面上涨 [2] - 从长期来看，AI芯片作为需求最直接、增长最明确的环节，将引领产业链增长；半导体设备受益于国产替代刚需，具备稳健回报属性 [2]

港股硬科技板块市场表现 - 12月4日早盘港股硬科技板块异动拉升，港股信息技术ETF（159131）场内价格涨逾1.8% [1] - 成份股中优必选、金山云和英诺赛科涨幅均超3%，华虹半导体、小米集团、第四范式、鸿腾精密等涨超2% [1] - 芯片巨头中芯国际盘中股价由跌转涨，一度涨近1.5% [1] 公司重大进展 - 中芯国际12英寸晶圆厂扩建项目于11月底完成设备安装调试，预计2026年一季度投产 [1] - 小米集团-W在11月30日发布新一代仿生机器人，搭载自研AI大模型并实现商业化量产 [1] 行业分析与展望 - 光大证券指出港股整体盈利能力较强，互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺，尽管连续多月上涨，估值仍偏低，长期配置性价比高 [1] - 在AI产业趋势及美联储12月可能降息背景下，港股或继续震荡上行 [1] - 建议关注科技成长及高股息"哑铃"策略，包括自主可控、芯片、高端制造及通信、公用事业等高股息行业 [1] 港股信息技术ETF产品特征 - 港股信息技术ETF（159131）是全市场首只聚焦"港股芯片"产业链的ETF，标的指数由"70%硬件+30%软件"构成 [2] - 该ETF重仓港股"半导体+电子+计算机软件"，涵盖42只港股硬科技公司 [2] - 中芯国际权重达20.27%，小米集团-W权重9.11%，华虹半导体权重5.64% [2] - 该ETF不含阿里巴巴、腾讯、美团等大市值互联网企业，锐度更高，更易捕捉港股AI硬科技行情 [2]

港股芯片半导体板块市场表现 - 12月4日早盘港股芯片半导体产业链逆市走强，代表“港股芯片”的港股通信息C上涨1.18% [1] - 全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的港股信息技术ETF（159131）场内价格直线拉升，现涨1.87%，实时成交额超2400万元 [1] - 半导体、消费电子、计算机软件三大板块集体活跃，英诺赛科涨超4%，华虹半导体、小米集团等涨超2% [3] 全球半导体行业销售数据 - 2025年第三季度全球半导体设备销售额同比增长11%，达到336.6亿美元，环比增长2% [3] - 销售额增长主要得益于先进技术领域的强劲投资，特别是面向人工智能计算的高端逻辑芯片、DRAM及先进封装解决方案 [3] 国产AI芯片发展态势 - 国产AI芯片销售额从去年的60亿美元猛增至160亿美元，市场份额从29%提升至42%，增速达112% [3] - 国产AI芯片增速几乎是国外芯片的三倍，需求高增长源于AI算力需求及美国政策导致的国产替代需求 [3] 存储芯片行业景气周期 - 存储仍处于超级景气周期初期，未来半年缺货可见度高，合约价涨价幅度在2026年一季度末之前有望扩大或维持 [4] - 预计行业供不应求至少持续至2026年底，乐观看待本轮结构性周期景气的持续性 [4] 港股信息技术ETF产品特征 - 港股信息技术ETF（159131）为全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的ETF，标的指数由“70%硬件+30%软件”构成 [4] - 指数涵盖42只港股硬科技公司，重仓半导体、电子、计算机软件，不含大市值互联网企业，锐度更高 [4] - 截至2025年10月31日，中芯国际权重达20.27%，小米集团-W权重9.11%，华虹半导体权重5.64% [4]

机构对跨年行情的观点与预期 - 富国基金认为岁末年初是积极的政策预期催化期 短期美国经济降温与美联储降息预期上升 有望使港股和A股市场受益于美元流动性外溢 中期维度看“反内卷”政策打开了2026年企业盈利修复的预期 产业层面AI产业仍有很大的技术迭代空间 [1] - 国泰基金表示配置机会上重点备战跨年行情 一方面继续关注成长景气主线包括AI和工业金属 另一方面年底至春节期间或开启政策期待行情 包括酒店、物流、航空等领域值得关注 [1] 机构调研活动与关注方向 - 截至12月2日 机构调研次数超过1.9万次 [1] - 先进制造板块关注度较高 其中通用设备、半导体、汽车、电子设备制造、计算机软件等行业的机构调研次数均超过1000次 [1] - 多位知名基金经理现身上市公司调研名单 机构十分关注行业的景气度、公司核心业务发展情况以及业绩预期 [1]

核心观点 - 报告认为近期市场调整结束后，成长风格有望延续占优，科技与周期板块将出现再平衡，建议在把握AI硬件Alpha机会的同时，关注科技领域内部的高低切换，如军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、电力设备等[3][12] - 行业配置建议关注三个方向：PPI改善及反内卷受益的周期板块（如光伏、化工、钢铁、有色等）、科技成长与自主可控主线（如AI硬件、电池、电网、游戏等）、以及中长期底仓资产（稳定型红利、黄金、优化的高股息）[12] 策略观点 - 策略团队指出，复盘历史上的牛市上涨期间，类似的风格切换伴随调整的行情时有发生，但调整前后风格延续的概率略大于切换[12] - 本轮调整后若成长风格延续，应重视科技领域潜在的高低切换机会，具体包括军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、电力设备等行业[3][12] 金融工程行业轮动模型 - 金融工程团队基于行业动力学模型（包括龙头股因子和涨跌停股因子）进行行业轮动分析，每月选择分数最高的行业作为多头组合[14][15] - 模型给出的2025年12月行业多头组合包括：美容护理、社会服务、家用电器、石油石化、商贸零售、通信、交通运输、汽车、传媒、食品饮料[4][15] 12月金股推荐及核心逻辑 - **阿里巴巴-W (9988 HK)**：围绕AI战略核心加大基础设施投入，云业务增速有望持续加快；淘天闪购投入带动主站流量增长，淘宝高线用户、商户、履约体系优势有望复用至即时零售及到店业务[4][17] - **中际旭创 (300308 SZ)**：全球光模块龙头，领先布局硅光、800G/1.6T光模块等前沿领域，凭借技术研发、低成本制造和全面交付能力赢得海内外客户认可[5][20] - **悦康药业 (688658 SH)**：多个创新药进入关键阶段，1类中药新药注射用羟基红花黄色素A等处于NDA审评阶段，小核酸药物YKYY015/YKYY029中美获批临床，创新药管线持续突破[5][22] - **西麦食品 (002956 SZ)**：持续聚焦燕麦品类，通过产品结构调整和品类创新带动主业高增，年内原料价格回落凸显成本红利，利润弹性较大[5][24] - **中国人寿 (601628 SH)**：寿险开门红有望超预期，银保渠道有望延续高增长，渠道结构均衡，负债端增速有望领先，权益投资弹性突出，估值处于较低水平[5][27] - **上美股份 (2145 HK)**：依托多品牌战略和强运营能力，主品牌韩束稳固心智，以抖音自播为核心，6大BU协同发展，子品牌在婴童护理和彩妆赛道持续放量，双十一表现亮眼[5][30] - **巨人网络 (002558 SZ)**：《超自然行动组》作为大DAU力作，8月内地iOS游戏畅销榜排名最高达第4，圣诞、元旦活动或推动DAU、流水等关键数据突破新高[5][33] - **北方华创 (002371 SZ)**：随国产半导体设备在存储厂商中验证进展及两存上市后财务压力改善，2026年有望成为国产WFE订单高速增长年，公司作为半导体设备核心龙头将受益[5][35] - **卓易信息 (688258 SH)**：AI编程是商业化进度最快的应用场景，子公司艾普阳推出AI+编程新产品；子公司卓易文化持续关注RWA等新趋势[5][37] - **美的集团 (000333 SZ)**：ToB业务保持高增长态势，新能源及智能建筑科技收入增速领先；ToC业务高端品牌"COLMO+东芝"零售额大幅攀升，品牌高端化战略成效显著[5][40][42] 行业配置与市场展望 - 报告建议行业配置关注科技与周期的再平衡，电力设备的中期机会也在显现[12] - 科技成长+自主可控主线包括AI硬件重视Alpha、电池、电网、游戏、军工、AI应用、互联网等[12] - PPI改善加广谱反内卷受益的周期板块包括光伏、化工、钢铁、有色、电力、机械等[12]

中信建投计算机行业2026年投资策略 - 核心观点为AI将深度驱动计算机产业增长 并与国产化 量子科技 金融IT 智能驾驶等高景气赛道形成共振 推动行业实现业绩与估值双重修复 [2] - 行业面临模型快速迭代与算力需求高企 商业化落地可能加速 [2] - 工业软件迈向“深水区” 将支撑制造强国战略 [2] 债市投资展望 - 当前股市分歧加大 可能为债市创造配置窗口 [4][5] - 探讨十年期国债作为“无风险利率之锚”的当前收益率性价比 [5] - 2026年预计为“低利率+高波动”格局 债市可能重回基本面定价逻辑 [5] - 会议将深入探讨利率债的波段机会与信用债的票息策略 解析股债再平衡下的投资路径 [5] 瑞银展望2026深海科技 - 2026年深海科技将释放万亿级机遇 美国与中国政策行动正重塑全球竞争格局 [7] - 探讨深海采矿能否在2033年实现成本平价 从而催生新一轮装备投资热潮 [7] - 面对环保争议与国际规则博弈 布局方向包括短期FPSO供应链与长期水下机器人赛道 [7] 美团2025年第三季度业绩 - 核心关注点为外卖业务近200亿亏损是否已至顶点 以及激烈价格战后四季度盈利修复的具体指引 [9] - 关注到店酒旅业务如何应对增速放缓与利润率下滑的挑战 [9] - 评估出海新引擎Keeta在巴西等新市场的扩张节奏与投入效益 [9]

公司资质认证 - 公司于11月25日获得国家级专精特新“小巨人”企业证书，有效期3年 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份营业收入中，计算机软件应用占比26.09% [1] - 其他业务收入占比25.57% [1] - 大模型及AIGC业务收入占比16.4% [1] - 游戏业务收入占比15.62% [1] - 视频业务收入占比8.03% [1] - 电商业务收入占比5.43% [1] 公司市值 - 截至发稿时，公司市值为107亿元 [1]

新策略 - 2025年11月20日交易时段后，集团与蚂蚁双链科技订立可信资产管理平台服务协议[4] - 合约期限两年，自产品交付起计[4] - 协议使集团将自动售货机数据上链，为加盟商激励计划提供可信数据支持[6] 新产品和新技术研发 - 蚂蚁双链科技授予集团中国使用可信链上SDK产品非独家许可[5] - 蚂蚁双链科技基于集团业务场景客制化链上SDK产品，提供设备端SDK套件[5]

美国AI科技股与市场观点 - 伴随“AI泡沫”担忧加剧，美国科技股持续遭到猛烈抛售，市场对AI是否推动美股达到泡沫存在争议[1] - 悲观观点认为估值处于高位，投资者倾向于短期落袋为安[1] - 乐观方如AMD与英伟达管理层强调AI数据中心需求真实且高速增长，与2000年互联网泡沫有本质区别[1] 中国科技板块的投资吸引力 - 瑞银全球财富管理（管理资产6.6万亿美元）美洲区资产配置主管指出，中国科技板块为平衡美国科技股持仓提供有吸引力的方式，因美国科技股估值过高[1] - 许多中国大型科技公司估值仅为美国科技股的三分之一至一半，并推出了可与美国AI产品抗衡的竞品[1] - 中国科技板块凭借估值优势吸引投资者，其中港股科技板块的估值吸引力更胜一筹[1] 港股科技板块估值与指数表现 - 聚焦AI核心赛道“港股芯片”产业链的中证港股通信息技术综合指数近三年PE估值分位点约为40%，远低于创业板指和纳斯达克100[1] - 11月19日早盘，科技板块持续回调，全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的港股信息技术ETF（159131）小幅震荡，盘中溢价明显[2] - 当日成份股中云知声涨近4%，迈富时涨超2%，华虹半导体、建滔积层板、九方智投控股涨超1%，多点数智跌超5%，小米集团跌超3%[2] AI芯片国产化趋势与相关ETF - 华西证券指出AI芯片国产化进程是长期必然趋势，当前是国产芯片发展最佳时机，持续看好先进制程制造和芯片架构升级对国产算力水平的拉动[4] - 港股信息技术ETF（159131）为全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的ETF，标的指数由“70%硬件+30%软件”构成，重仓港股“半导体+电子+计算机软件”[4] - 该ETF涵盖42只港股硬科技公司，不含阿里巴巴、腾讯、美团等大市值互联网企业，其中中芯国际权重20.27%，小米集团-W权重9.11%，华虹半导体权重5.64%（截至2025年10月31日）[4]