业绩概览 - 公司2024年实现营收55.70亿元（同比-28.50%），归母净亏损12.88亿元，扣非净亏损13.13亿元 [1] - 24Q4营收14.98亿元（同比-6.11%），归母净亏损8.99亿元，扣非净亏损8.64亿元 [1] - 25Q1营收20.23亿元（同比+52.22%），归母净利润3.02亿元，扣非净利润1.63亿元，实现扭亏为盈 [1] 游戏业务表现 - 2024年游戏业务营收51.8亿元（同比-22.3%），归母净亏损7.2亿元，扣非净亏损6.8亿元 [2] - 24Q4游戏业务营收13.1亿元（同比-2.9%），扣非净亏损4.35亿元 [2] - 亏损主因：关停《完美新世界》等项目造成亏损约4亿元，《一拳超人：世界》等项目减值亏损3.4亿元，游戏投资损失3.1亿元 [2] - 端游收入23.6亿元（同比+6.62%），移动游戏收入25.5亿元（同比-37.55%） [3] - 25Q1游戏业务营收14.2亿元（同比+10.4%），归母净利润2.92亿元，扣非净利润1.63亿元，受益于《诛仙世界》首月流水超4亿元及出售乘风工作室收益1.6亿元 [3] 影视业务表现 - 2024年影视业务归母净亏损4.0亿元，扣非净亏损5.1亿元 [3] - 24Q4影视业务扣非净亏损4.1亿元，主因播出价格低于预期（亏损1.1亿元）、存货跌价（亏损0.75亿元）、应收账款坏账（亏损0.44亿元）、投资亏损1.25亿元 [3] - 25Q1影视业务营收6.0亿元（同比+1616%），归母净利润0.26亿元，扣非净利润0.16亿元，因多部作品播出 [3] 产品与运营动态 - 《诛仙世界》上线后表现良好，预计后续收入可持续 [4] - 公司推进《诛仙2》《异环》《代号Z》研发测试，筹备《女神异闻录：夜幕魅影》海外发行，《异环》将开启国内外测试 [4] - 25Q1毛利率52.3%，同比下滑因端游和影视业务占比提升，环比提升因《诛仙世界》高毛利率 [4] - 销售费用和管理费用同比显著减少，因产品周期和人员优化 [4] 未来展望 - 预测2025-2026年归母净利润分别为6.5亿元、13.0亿元，对应PE为39.8倍、19.8倍 [4]