核心观点 - 公司2025年上半年实现扭亏为盈，预计净利润4 80亿元–5 20亿元 [1][2] - 扭亏为盈主要受益于《诛仙世界》上线带来的业绩增量以及电竞业务稳健发展 [3] - 公司下半年将推出多款新品，包括《异环》《女神异闻录：夜幕魅影》《诛仙2》等 [6][8] 财务表现 - 预计2025年上半年归母净利润48 000万元-52 000万元，上年同期亏损17 686 02万元 [2][3] - 预计扣非净利润29 000万元-33 000万元，上年同期亏损23 540 45万元 [2][3] - 基本每股收益0 25元/股-0 27元/股，上年同期亏损0 09元/股 [3] - 游戏业务预计净利润4 80亿元-5 20亿元，扣非净利润3 20亿元-3 60亿元 [3] - 非经常性损益约1 9亿元，主要来自出售乘风工作室的处置收益 [5] 业务亮点 - 《诛仙世界》于2024年12月上线，成为上半年业绩增长主要驱动力 [3] - 电竞业务流水同比增长，贡献稳定业绩 [3] - 公司降本增效举措初见成效 [3] - 影视业务预计归母净利润约4 000万元，扣非后净利润约2 000万元 [8] 未来展望 - 《异环》已在国内开启新一轮测试，7月初启动海外首次测试 [6] - 《女神异闻录：夜幕魅影》在海外多个区域公测，获得用户高度认可 [6] - 《诛仙2》定档8月7日国内公测，有望巩固公司在MMORPG领域的优势 [8] - 公司通过出售乘风工作室获得2 52亿元交易金额 [5][6]

业绩概览 - 公司2024年实现营收55.70亿元（同比-28.50%），归母净亏损12.88亿元，扣非净亏损13.13亿元 [1] - 24Q4营收14.98亿元（同比-6.11%），归母净亏损8.99亿元，扣非净亏损8.64亿元 [1] - 25Q1营收20.23亿元（同比+52.22%），归母净利润3.02亿元，扣非净利润1.63亿元，实现扭亏为盈 [1] 游戏业务表现 - 2024年游戏业务营收51.8亿元（同比-22.3%），归母净亏损7.2亿元，扣非净亏损6.8亿元 [2] - 24Q4游戏业务营收13.1亿元（同比-2.9%），扣非净亏损4.35亿元 [2] - 亏损主因：关停《完美新世界》等项目造成亏损约4亿元，《一拳超人：世界》等项目减值亏损3.4亿元，游戏投资损失3.1亿元 [2] - 端游收入23.6亿元（同比+6.62%），移动游戏收入25.5亿元（同比-37.55%） [3] - 25Q1游戏业务营收14.2亿元（同比+10.4%），归母净利润2.92亿元，扣非净利润1.63亿元，受益于《诛仙世界》首月流水超4亿元及出售乘风工作室收益1.6亿元 [3] 影视业务表现 - 2024年影视业务归母净亏损4.0亿元，扣非净亏损5.1亿元 [3] - 24Q4影视业务扣非净亏损4.1亿元，主因播出价格低于预期（亏损1.1亿元）、存货跌价（亏损0.75亿元）、应收账款坏账（亏损0.44亿元）、投资亏损1.25亿元 [3] - 25Q1影视业务营收6.0亿元（同比+1616%），归母净利润0.26亿元，扣非净利润0.16亿元，因多部作品播出 [3] 产品与运营动态 - 《诛仙世界》上线后表现良好，预计后续收入可持续 [4] - 公司推进《诛仙2》《异环》《代号Z》研发测试，筹备《女神异闻录：夜幕魅影》海外发行，《异环》将开启国内外测试 [4] - 25Q1毛利率52.3%，同比下滑因端游和影视业务占比提升，环比提升因《诛仙世界》高毛利率 [4] - 销售费用和管理费用同比显著减少，因产品周期和人员优化 [4] 未来展望 - 预测2025-2026年归母净利润分别为6.5亿元、13.0亿元，对应PE为39.8倍、19.8倍 [4]