游戏板块 26Q2 前瞻：爆款开花，新果待摘 20260708 2026Q2 游戏行业研报：爆款利润释放进入收获期，AI 赋能降本 增效 摘要 2026Q2 A 股游戏板块进入"收获季"，核心驱动力为 2025-2026 年 爆款产品（如《超自然》、《新射雕》）的利润集中释放。 巨人网络 Q2 扣非净利预增 167%-212%，主因《超自然》春节流水递 延确认，且该产品销售费用率低，显著拉升净利率。 三七互娱 Q2 业绩受新游《L.A.P.》月流水近 2 亿及智谱 AI 投资收益大 幅增长（单项利润或增 3 倍）双重驱动。 世纪华通《无尽冬日》进入成熟期，投放策略趋缓带动利润率提升，Q2 销售费用率预计环比明显收窄。 完美世界《异环》Q2 全球流水强劲但业绩承压，主因收入递延与全球 推广费用前置错配，利润释放预计推迟至 Q3。 AI 技术已覆盖 70%-80%素材生成，显著缩短研发周期并提升网易等头 部厂商经营效率，行业估值处于 13x PE 低位。 心动公司《火炬之光》新赛季流水创新高，且 PC 端占比超 50%降低分 成成本，带动游戏分部利润增速高于收入增速。 Q&A 世纪华通在 2026 年第二季度的核 ...