报告行业投资评级 - 报告对传媒互联网行业整体未给出明确的投资评级，但对子行业给出了评级 [1] - 子行业评级：影视行业评级为“看好” [3] - 子行业评级：游戏行业评级为“看好” [3] 报告核心观点 - 春节期间，影视、游戏、AI等热点持续催化，传媒行业迎来曝光度提升 [9] - 影视方面：春节档8部影片类型多元，呈现多强格局，且映前90至13天累计想看共129万，高于2023年的115万和2024年的95万 [9] - 游戏方面：春节期间包括社交类在内的多数游戏将开展运营活动，有望迎来流水增长，推动行业延续高景气 [9] - AI方面：多款头部模型预计完成最新版本发布，同时互联网大厂通过红包活动、春晚合作推动AI商业化加速落地 [9] - 海外方面：Anthropic相继发布Cowork和行业插件，B端商业化布局延伸至通用办公场景 [9] - 建议关注：影视领域的博纳影业等；游戏领域的恺英网络、巨人网络、吉比特、心动公司、神州泰岳等 [9] 行业运行数据总结 游戏 - 2025年中国游戏市场实际销售收入3507.89亿元，同比增长7.68% [18] - 2026年02月06日，重点手游iOS畅销榜排名前三位为《王者荣耀》、《金铲铲之战》、《逆战：未来》 [18] - 2025年12月，微信小游戏买量投放排名前三的游戏为《寻道大千》、《永远的蔚蓝星球》、《三国：冰河时代》 [21] AI - 2026年01月，全球AI产品应用MAU排名前三为：ChatGPT（9.31亿）、豆包（1.68亿）、夸克（1.44亿） [23] - 2026年01月，国内AI产品应用MAU排名前三为：豆包（1.68亿）、夸克（1.44亿）、百度网盘（1.42亿） [25] 电影 - 2026年至今，内地电影总票房22亿元，02月06日单日票房3119万元 [27] - 2026年02月06日，电影综合票房排名前三为《疯狂动物城2》（日票房650万元）、《爆水管》（日票房424万元）、《匿杀》（日票房377万元） [28] 电视剧 - 2026年02月05日，CSM71城省级卫视黄金剧场电视剧收视率排名第一为《骄阳似我》（收视率2.049%） [29] - 截至2026年02月05日，电视剧集播映指数排名前三为《年少有为》（播映指数79.15）、《太平年》（播映指数77.44）、《唐宫奇案之青雾风鸣》（播映指数77.28） [32] 综艺节目 - 截至2026年02月05日，综艺节目播映指数排名前三为《微博之夜2025》（播映指数75.54）、《声生不息·华流季》（播映指数71.73）、《日落时分说爱你》（播映指数71.16） [33] 直播电商 - 2026年01月26日-02月01日，抖音直播主播销售额排名前三为：与辉同行（销售额1亿+）、韦雪（销售额1亿+）、蔡磊破冰驿站（销售额1亿+） [36] 广告营销 - 2025年上半年，全国户外广告投放刊例花费1206亿元，同比增长6% [37] 行业要闻总结 AI - 海外：Anthropic发布Claude Opus 4.6模型，拥有100万token的上下文窗口 [41][43] - 海外：OpenAI发布GPT-5.3-Codex模型，在多项基准上刷新纪录 [44] - 海外：xAI视频音频生成模型Grok Imagine 1.0正式上线，支持文生视频、图生视频 [45] - 国内：快手发布可灵3.0，视频生成时长增长至15秒，并支持智能分镜等功能 [46] - 国内：恺英网络SOON AI游戏创作平台开启二测，用户可上传照片生成专属游戏角色 [47] 游戏 - 2026年1月中国手游出海收入TOP30榜单中，世纪华通四款游戏上榜，刷新公司纪录 [48] - 完美世界《异环》共存测试于2月4日开启，在TAPTAP等平台保持近9分高分 [49] 影视 - 2025年12月，短剧类App月活跃用户规模前三为：红果免费短剧（2.75亿）、河马剧场（4720万）、红果免费漫剧（854万） [50] - 腾讯推出旗下首款漫剧独立App“火龙漫剧”，提供过万部漫剧内容 [51] - 截至2月6日，共8部影片定档2026年春节档，《惊蛰无声》、《飞驰人生3》、《镖人：风起大漠》累计想看人数分列前三位 [52] 重点公司公告 - 中文在线：部分董事及高管计划减持公司股份，合计约65.79万股 [40] - 引力传媒：董事兼总裁及财务总监计划减持公司股份，合计不超过17.73万股 [40] - 中原传媒：2025年度实现归母净利润13.49亿元，同比增长30.99% [40]

2026年1月中国手游出海市场表现 - 移动应用数据分析公司Sensor Tower发布了2026年1月中国手游在海外市场的收入及下载量排行榜 [1] - 小游戏品类表现依旧强劲，继续牢牢占据收入前三席位 [1] 出海手游收入榜排名变动 - 柠檬微趣旗舰二合手游《Gossip Harbor》超越点点互动旗下《Whiteout Survival》，首次夺得出海手游收入榜冠军 [1] - 点点互动旗下《Whiteout Survival》与4X策略游戏《Kingshot》分别位列1月出海收入榜第二名、第三名 [1] - 点点互动旗下合成手游《Tasty Travels: Merge Game》首次跻身收入榜前十，并跃居全球合成手游收入榜季军 [4] - 沐瞳科技旗下《Mobile Legends: Bang Bang》成功跻身收入榜第8名，同时问鼎增长榜冠军 [4] 重点游戏表现与驱动因素 - 《Gossip Harbor》创新点在于将合成玩法和剧情故事相结合 [1] - 《Gossip Harbor》凭借全新冬季主题活动上线，叠加同步推出多档活动，带动海外收入环比再涨4%，下载量激增136% [1] - 《Tasty Travels: Merge Game》凭借1月中旬上线的主题活动和月末推出的春日卡牌收集活动，实现月收入环比上涨33% [4] - 《Tasty Travels: Merge Game》自去年第四季度起收入排名持续攀升，有望成为点点互动新的核心增长引擎 [4] - 《Mobile Legends: Bang Bang》凭借12月底开启的第七届世界总决赛（M7）与版本活动实现强劲增长，游戏本期海外收入暴涨122%，排名跃升9位 [4] - 《Mobile Legends: Bang Bang》上线近十年，全球累计收入逼近24亿美元 [4]

行业整体表现 - 2025年中国国内游戏市场实际销售收入达3507.89亿元，同比增长7.68%，用户规模达6.83亿，同比增长1.35%，均创历史新高 [7] - 2025年A股游戏板块股价整体上行，同花顺游戏指数自年初至今累计涨幅达57.58% [6] - 国内游戏厂商自研游戏海外市场实际销售收入达204.55亿美元，同比增长10.23%，连续第6年超千亿人民币，游戏出海成为大趋势 [9] 公司业绩与股价表现 - 世纪华通2025年预计合并营收约380亿元，同比增长约68%，归母净利润预计55.5亿元至69.8亿元，同比增长357.47%至475.34% [8] - 吉比特2025年预计归母净利润16.9亿元至18.6亿元，同比增长约79%至97% [5] - 自2025年初至2月5日，吉比特股价上涨105.94%，世纪华通股价上涨277.82% [6] - 截至2月5日，吉比特股价收于432.80元/股，总市值312亿元；世纪华通股价为19.42元/股，总市值1431亿元 [6] - 在披露业绩预告的15家A股游戏上市公司中，10家公司实现利润增长或亏损收窄 [7] 业绩增长驱动因素 - 吉比特业绩增长主要得益于2025年推出的《杖剑传说（大陆版）》《问剑长生（大陆版）》《道友来挖宝》《杖剑传说（境外版）》等爆款游戏 [11] - 世纪华通业绩增长得益于子公司点点互动的爆款产品，其中《Whiteout Survival》在手游出海榜位居第一，《Kingshot》位居第三 [10] - 点点互动凭借爆款产品成功跻身2025年中国手游发行商全球收入榜第二名 [11] - 游戏公司业绩增长高度依赖爆款产品，一款高热度游戏可支撑公司数年高业绩 [5] 公司人才激励与福利 - 吉比特在2025年年会向所有已转正且在职的正式员工赠送iPhone 17 Pro Max手机，其游戏《杖剑传说》主策划获赠价值千万房产 [1] - 世纪华通子公司点点互动年会以现金形式发放奖品，最高奖金18888元红包（中奖率1%），综合中奖率约58% [3] - 2024年，吉比特人均薪酬同比上涨6.34%至71.07万元，世纪华通人均薪酬同比上涨25.77%至54.41万元 [6] - 游戏公司采取高福利、高奖金方式激励人才以推进爆款游戏产生 [6] 行业内部分化 - 完美世界、冰川网络、星辉娱乐、盛天网络4家公司2025年归母净利润预期增长率均超过100% [8] - 部分公司业绩表现不佳，掌趣科技、电魂网络业绩预计由盈转亏，电魂网络为上市以来首次亏损 [9] - 汤姆猫预计2025年亏损11亿元至14亿元，亏损额扩大 [9] - 部分公司面临产品老化、流水收缩、新产品未上线等挑战，如掌趣科技自2019年后长期无爆款新品 [12]

核心观点 - 世纪华通2025年度经营业绩预计实现历史性爆发式增长 归母净利润预计为55.5亿元至69.8亿元 同比增长约4倍 远超2021年25.01亿元的历史峰值 创上市以来新高 [1][3] - 业绩增长主要得益于核心游戏业务成功打造并运营多款现象级爆款产品 特别是在SLG赛道形成强大产品矩阵 驱动营收与利润大幅提升 [2][7] 财务业绩表现 - **营收增长**：2025年度预计实现营业收入约380亿元 同比增长约68% 公司自2023年起已实现连续12个季度营收环比增长 [3][5] - **净利润增长**：2025年度预计归母净利润为55.5亿元至69.8亿元 同比增长区间为357%至475% 扣非净利润为58.0亿元至63.3亿元 同比增长区间为253%至285% [1][3] - **季度表现**：2025年第一、二、三季度归母净利润分别为13.50亿元、13.06亿元、17.01亿元 同比增幅分别为107.20%、157.79%、163.78% 第四季度营收首次突破百亿大关 达107.77亿元 [5] - **历史对比**：2025年归母净利润预计是2024年12.13亿元的近5倍 是历史峰值2021年25.01亿元的两倍多 [1][4][5] - **业绩复苏轨迹**：公司业绩在2022年因计提大额减值（合计63.35亿元 其中商誉减值54.29亿元）导致巨亏67.47亿元后 于2023年重回增长轨道 2023年、2024年归母净利润分别为5.24亿元、12.13亿元 [4] 核心业务与产品驱动 - **业务结构**：互联网游戏业务为核心 近几年贡献超过90%的营业收入 手游业务贡献超过80%的营业收入 [2][6] - **爆款产品表现**： - 现象级产品《Whiteout Survival》上线三年后再创新高 位居中国手游出海榜第一 [2][7] - 爆款新品《Kingshot》创造了SLG产品快速增长奇迹 位居中国手游出海榜第三 [2][7] - 公司成为2025年全球手游排行榜TOP10中唯一有两款游戏上榜的公司 [7] - 休闲游戏赛道产品《Tasty Travels：Merge Games》进入休闲二合类游戏前5名及中国手游出海榜TOP15 [7] - **其他业务**：人工智能云数据业务深化与腾讯云、华为云合作 向AI+IDC转型 2025年上半年营收占比0.08% 汽车零部件制造业务拥抱新能源趋势 2025年上半年营收占比7.20% [6] 研发投入与费用 - **研发投入**：近七年（2019年至2025年前三季度）累计研发投入达117亿元 2025年前三季度研发投入为17.80亿元 已超过2023年、2024年全年 [2][7] - **销售费用**：2024年销售费用达77.42亿元 较2023年翻倍多 2025年前三季度销售费用达105.69亿元 较上年同期翻倍 其中大部分为市场推广费用 [7] 现金流与财务状况 - **经营性现金流**：2025年前三季度经营性现金流净流入62.78亿元 同比增长81.34% 公司预计全年经营性现金流同比增长超70% [2][8] - **资产负债状况**：截至2025年9月末 公司资产负债率为30.76% 期末货币资金超百亿 [8]

市场策略与资金面总结 - 2026年2月2日，A股市场主要指数涨跌互现，其中创业板指涨1.27%收于3346.36点，科创50涨0.12%收于1509.4点，而上证指数跌0.96%收于4117.95点，沪深300跌1.00%收于4706.34点 [1][8] - 从规模风格看，小微盘股表现居前（中证2000指数跌0.12%），中盘股表现居后（中证500指数跌1.73%）[9] - 从行业表现看，通信、电子、农林牧渔表现居前，食品饮料、钢铁、有色金属表现靠后 [9] - 全市场成交额为28624.25亿元，较前一交易日减少3969.92亿元，共有2449家公司上涨，2894家公司下跌 [9] - 报告核心策略观点认为市场仍有韧性，建议把握春节前结构性机会，适度博弈消费及地产等顺周期方向，并维持对2025年12月中旬至2026年3月初做多窗口期的判断 [9][10] 宏观经济与政策资讯 - 2025年全国一般公共预算收入为21.6万亿元，较2024年下降1.7%，其中税收收入增长0.8%，非税收入下降11.3% [19][20] - 2026年1月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月下降0.8个百分点，但装备制造业PMI为50.1%，高技术制造业PMI为52%，显示产业结构持续优化 [23][24] - 美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什担任下任美联储主席 [21][22] - 中国三大运营商集体公告，基础电信服务增值税率由6%上调至9%，预计将对公司收入及利润产生影响 [25][26] - 证监会拟扩大上市公司战略投资者类型，明确全国社保基金、基本养老保险基金、企业年金、商业保险资金、公募基金、银行理财等可作为战略投资者，并要求原则上最低持股比例不低于5% [27][28] 行业动态与数据 - 文化行业：2025年全国规模以上文化企业营业收入达152135亿元，同比增长7.4%；利润总额13763亿元，增长6.5% [29][30]。其中，文化新业态特征明显的16个行业小类营业收入增长14.3%，对整体增长贡献率达81.6% [31] - 新能源行业：国家能源局提出“四化”举措落实新能源发展，包括供给多元化、产业集成化、拓展非电化、消费协同化 [32][33][34] - 房地产行业：深圳市2025年固定资产投资同比下降21.7%，其中房地产开发投资下降31.0% [35][36] - 消费电子与智能设备行业：苹果公司2025年第四季度营收同比增长16%至1440亿美元，创历史新高，主要受iPhone营收同比增长23%驱动 [37][38]。2025全年苹果营收突破4350亿美元 [38] - XR与智能眼镜行业：2025年中国智能眼镜市场出货量为145.4万台，同比大涨211% [41][42]。全球智能眼镜（含AR眼镜）出货量为681万台，同比大涨156%，其中Meta与雷朋联名款是主要推动力 [44][45]。洛图科技预测2026年中国智能眼镜销量有望突破320万台，同比增长120% [43] 公司业绩与跟踪 - 登海种业：预计2025年归母净利润为9190万元至10192万元，同比增长62.29%至79.99%，主要因玉米制种成本下降及转基因玉米种销量增长 [46][47] - 隆平高科：预计2025年归母净利润为1.3亿元至1.9亿元，同比增长14.17%至66.86%，主要因国外玉米业务减亏及利息支出下降 [48][49] - 世纪华通：预计2025年归母净利润为55.5亿元至69.8亿元，同比增长357%至475%，合并营收约380亿元，同比增长约68%，主要得益于游戏出海业务增长，核心产品《Whiteout Survival》跻身全球手游“10亿美元收入俱乐部” [50][51][52] - 桐昆股份：预计2025年扣非净利润为15.0亿元至17.0亿元，同比增长60.55%至81.96%，主要受益于涤纶长丝行业供需格局优化及参股公司浙石化盈利改善 [53][54] - 恩捷股份：预计2025年归母净利润为1.09亿元至1.64亿元，同比实现扭亏为盈（上年同期亏损5.56亿元），主要因隔膜产品销量增长、价格企稳及毛利率提升 [56][57] - 方正证券：预计2025年归母净利润为38.6亿元至40.8亿元，同比增长75%到85%，主要因财富管理与子公司业务收入增加 [58][59]

行业投资评级 - 传媒行业投资评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - GEO（通用环境对象）加速AI应用破圈及商业化落地，把握AI催化下的板块投资机会 [4][42] - GEO重构流量及内容服务生态，AI应用催化板块表现，重点看好AI营销、AI漫剧及语料方向 [4][42] - AI应用有望提升板块整体估值水平，建议把握业绩与估值兼备的游戏、出版等方向布局机会 [4][42] 板块周表现回顾 - 本周（1.12-1.16）传媒行业上涨0.96%，跑赢沪深300指数（-0.62%）和创业板指（-0.34%）[1][12] - 传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第21位 [1][13] - 涨幅靠前的公司包括琏升科技（周涨34%）、蓝色光标（周涨26%）、天地在线（周涨24%）、浙文互联（周涨20%）[12][13] - 跌幅靠前的公司包括利欧股份（周跌-19%）、易点天下（周跌-19%）、三维通信（周跌-13%）、视觉中国（周跌-12%）[12][13] 行业重点关注动态 - 阿里通义正式开源Qwen3-TTS系列语音生成模型家族，采用端到端架构，支持秒级音色克隆，端到端延迟低至97ms [2][16][17] - 字节跳动发布全新AI Agent平台“扣子2.0”，提升AI智能体在职场办公、长期计划执行及云端开发方面的能力 [2][17] - OpenAI正内部讨论从客户“AI辅助研发成果”中抽成的新商业模式，试图将收费模式从“使用量”升级为“价值创造” [2][17] - 腾讯宣布AI应用“元宝”将于2月1日开启春节分10亿元现金活动，并推出社交AI玩法“元宝派” [2][18][37] 本周行业数据跟踪 - **电影票房**：本周（1月19日-1月25日）电影总票房2.61亿元，票房前三名分别为《重返寂静岭》（0.57亿元，占比21.8%）、《匿杀》（0.37亿元，占比14.1%）、《疯狂动物城2》（0.35亿元，占比13.3%）[3][19][21] - **电视剧/网剧**：本周播映指数排名靠前的网络剧包括《小城大事》（播映指数79.22）、《骄阳似我》（77.68）、《玉茗茶骨》（77.17）[24][26] - **综艺节目**：本周排名靠前的综艺节目包括《主咖和Ta的朋友们》（播映指数76.66）、《宇宙闪烁请注意》（74.51）、《声生不息·华流季》（74.00）[3][25][27] - **游戏**： - 2025年12月中国手游出海收入前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、柠檬微趣《Gossip Harbor: Merge&Story》、点点互动《Kingshot》[3][28] - iOS游戏畅销榜排名靠前的包括《王者荣耀》、《和平精英》、《穿越火线-枪战王者》[31][32] - 安卓游戏热玩排名靠前的包括《心动小镇》（心动公司）、《明日方舟：终末地》（鹰角）[31][33] - **数字藏品（NFT）**：截至2025年1月25日，最近7日成交额前三名为MutantApeYachtClub（236.61 ETH）、Doodles（40.87 ETH）、Regular Punks（2.67 ETH）[34][36] 投资建议与关注标的 - **AI营销方向**：关注浙文互联、汇量科技等标的 [4][42] - **语料方向**：关注浙数文化、中文在线等标的 [4][42] - **AI漫剧方向**：关注中文在线、昆仑万维、哔哩哔哩等标的 [4][42] - **游戏方向**：强新品周期有望推动业绩与估值上修，关注巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司、三七互娱、顺网科技、盛天网络等标的 [4][42] - **出版方向**：关注GEO语料库催化可能，关注国有出版方向 [4][42] 重点公司盈利预测（部分） - 恺英网络：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为1.01元，对应PE为25倍；2026年EPS为1.20元，对应PE为21倍 [5] - 吉比特：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为22.56元，对应PE为20倍；2026年EPS为26.11元，对应PE为17倍 [5] - 三七互娱：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为1.38元，对应PE为20倍；2026年EPS为1.50元，对应PE为18倍 [5]

行业投资评级 - 传媒互联网行业评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - GEO（推测为生成式AI）正在重构流量及内容服务生态，加速AI应用破圈及商业化落地，催化板块表现 [4][42] - 投资建议把握AI催化下的板块投资机会，重点看好AI营销、AI漫剧、语料等方向，同时关注AI应用提升板块整体估值水平带来的游戏、出版等方向布局机会 [4][42] 板块市场表现回顾 - 报告期内（1月12日至1月16日），传媒行业指数上涨0.96%，跑赢沪深300指数（-0.62%）和创业板指（-0.34%）[1][12] - 板块内涨幅靠前的公司包括琏升科技（周涨34%）、蓝色光标（周涨26%）、天地在线（周涨24%）和浙文互联（周涨20%）[12][13] - 板块内跌幅靠前的公司包括利欧股份（周跌-19%）、易点天下（周跌-19%）和三维通信（周跌-13%）[12][13] - 横向比较，传媒板块在所有板块中周涨跌幅排名第21位 [1][13] 行业重点动态与数据 - **AI行业动态**： - 阿里巴巴通义千问团队开源Qwen3-TTS系列语音生成模型，支持秒级音色克隆，端到端延迟低至97毫秒 [2][16][17] - 字节跳动发布全新AI Agent平台“扣子2.0”，提升AI智能体在职场办公、长期计划执行等方面的能力 [2][17] - OpenAI正内部讨论从客户“AI辅助研发成果”中抽成的新商业模式，试图将收费模式从“使用量”升级为“价值创造” [2][17] - 腾讯宣布其AI应用“元宝”将于2月1日开启春节分10亿元现金活动，并推出社交AI玩法“元宝派” [2][18][37] - **电影市场**： - 统计期内（1月19日至1月25日），全国电影票房为2.61亿元 [3][19] - 票房前三影片为《重返寂静岭》（0.57亿元，占比21.8%）、《匿杀》（0.37亿元，占比14.1%）和《疯狂动物城2》（0.35亿元，占比13.3%）[3][19][21] - **游戏市场**： - 2025年12月中国手游出海收入前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、柠檬微趣《Gossip Harbor: Merge&Story》和点点互动《Kingshot》 [3][28][29] - 报告统计时点，iOS游戏畅销榜前列包括《王者荣耀》、《和平精英》；TapTap安卓热玩榜前列包括《心动小镇》、《明日方舟：终末地》 [31][32][33] 投资建议与关注方向 - **AI营销方向**：关注浙文互联、汇量科技等标的 [4][42] - **语料方向**：关注浙数文化、中文在线等标的 [4][42] - **AI漫剧方向**：2026年多模态应用有望加速成熟，关注中文在线、昆仑万维、哔哩哔哩等标的 [4][42] - **游戏方向**：强新品周期有望推动业绩与估值上修，关注巨人网络、吉比特（2026E PE 17x）、恺英网络（2026E PE 21x）、心动公司、三七互娱（2026E PE 18x）、顺网科技、盛天网络等标的 [4][5][42] - **出版方向**：关注GEO语料库催化可能，关注国有出版方向如人民网、新华网、南方传媒 [4][42] 重点公司盈利预测（摘要） - 恺英网络：投资评级“优于大市”，预测2025年/2026年EPS为1.01元/1.20元，对应PE为25倍/21倍 [5] - 吉比特：投资评级“优于大市”，预测2025年/2026年EPS为22.56元/26.11元，对应PE为20倍/17倍 [5] - 三七互娱：投资评级“优于大市”，预测2025年/2026年EPS为1.38元/1.50元，对应PE为20倍/18倍 [5]

全球手游市场趋势：休闲与二合游戏崛起 - 2025年全球手游收入榜中，中国手游占据近半席位，显示中国厂商在全球市场的主导力增强 [1] - 休闲赛道手游强势突围，其中“SLG+休闲”与解谜类游戏表现尤为亮眼 [2] - 在解谜类游戏中，二合（Merge-2）游戏成为主要增长点，展现出巨大的市场潜力 [51] 头部产品表现与市场格局 - FirstFun的《Last War》和点点互动的《Kingshot》（奔奔王国）是“SLG+休闲”赛道的佼佼者，《奔奔王国》上线不到一年已跻身SLG品类畅销榜前三 [2] - 柠檬微趣开发的二合游戏《Gossip Harbor》2025年营收超5.5亿美元（约人民币39亿元），同比暴涨242%，位列全球收入榜第11名，上升44个位次 [2] - 《Gossip Harbor》累计下载量达6990万，累计收入达4.8亿美元，过去30天收入为4000万美元 [48] - 同属二合游戏的《Flambé: Merge & Cook》、《Tasty Travels》、《Mystery Town》在2025年营收均突破千万美元（约人民币7000万元） [3] - 点点互动开发的《Tasty Travels》在一年内从二合品类畅销榜千名开外攀升至前百，斩获超5000万美元（约人民币3.5亿元） [6] - 《Tasty Travels》双平台累计流水已超2200万美元，下载量达580万次 [34] - 国产手游在二合市场占据半壁江山，除柠檬微趣、点点互动外，Happibits Game、赤子城、天龙互娱等厂商也取得亮眼成绩 [48] SLG头部厂商的战略布局：进军二合赛道 - SLG头部厂商点点互动和FirstFun不约而同地布局二合游戏赛道，这并非巧合，而是基于市场潜力的战略选择 [11] - 点点互动的《Tasty Travels》在2025年3月后显著加大买量投入，与《奔奔王国》上线宣发时间点一致，表明二合游戏是其未来重要布局方向 [8] - FirstFun下属的Protofun工作室制作的二合新游《Vacation Home》于2025年10月底上线Google Play，目前处于测试调优阶段 [10] - 两家厂商的入局是基于对“玩法留人”运营逻辑的熟悉，旨在发挥自身优势实现弯道超车，而非盲目跟风“剧情吸睛”的老路 [12][32] 二合游戏的产品设计与差异化迭代 - 《Tasty Travels》与《Vacation Home》均采用广受欢迎的3D卡通风格，但在主题和操作上做出区分，前者为竖屏度假风格，后者为横屏装修玩法 [13] - 两款游戏在核心的二合玩法上都选择了低门槛设计，加入大量系统提示，降低思考难度，提供轻松愉快的体验 [16] - 游戏通过即时的特效反馈和正反馈循环，为玩家提供较强的爽快感和持续游玩的动力 [18][19] - 在剧情设计上，两款游戏均选择了轻量化或简单化的策略，《Vacation Home》有明确但简单的开场剧情，而《Tasty Travels》几乎放弃了剧情驱动 [21][27] - 在玩法融合上，《Vacation Home》将模拟经营养成与二合玩法紧密联系，玩家通过二合获得资源来修缮营地，解锁新内容 [23][24] - 《Tasty Travels》则将建筑购买升级等养成项目与二合玩法深度结合，形成互相服务的正反馈循环，且养成数值设计更为长线 [26][28] 二合品类的吸引力与SLG厂商的适配性 - 二合玩法具备很强的可玩性和兼容性，其收集、合成、升级的循环具有游玩路径清晰、即时满足感强的特质，利于玩家投入和留存 [35] - “二合+养成”的玩法在数值体系与奖励机制构建上，与SLG游戏的养成设计（如主城建设）有诸多相似之处，是SLG厂商擅长的领域 [36] - 二合游戏面向泛用户群体，主要受众位于欧美，SLG厂商成熟的买量营销策略和全球运营经验在该品类的推广中具备天然优势 [36][38] - 欧美手游玩家更偏好轻度化、低门槛的休闲游戏，追求简单直接的体验和持续正反馈，这与二合游戏的特点高度契合，是SLG厂商买量投放的潜力用户富矿 [44][46] 市场潜力与未来展望 - 二合游戏赛道仍具较大潜力，在游戏品质过关、运营和宣发策略得当的情况下，新品突围和老游翻红均有巨大市场机会 [49] - 柠檬微趣以超过4亿的月流水在二合赛道上遥遥领先，是合成游戏品类的全球第一 [47] - SLG头部厂商进军二合赛道，体现了其对市场新机遇的敏锐捕捉，也是其基于在玩法设计、运营宣发与全球运营经验上的积累，对解谜游戏未来方向的一次探索 [51]

公司核心产品表现 - 世纪华通旗下手游《Whiteout Survival》在2025年全球手游收入榜中排名从2024年的第八位跃升至第四位 [1][4] - 《Whiteout Survival》2024年收入已近突破10亿美元，2025年延续高增长，年度增幅约50%，稳居10亿美元收入梯队并斩获该梯队增长冠军 [1][4] - 该游戏在美国、日本、韩国及中国台湾构成前四大核心收入市场，其中在日本市场实现收入翻倍增长，在韩国市场收入大幅提升70% [1][4] 行业市场背景 - 2025年策略类游戏内购收入高达130亿美元，稳居全球收入最高的游戏类型 [2][5] - 《Whiteout Survival》作为策略类游戏的关键贡献者，以“SLG+X”的融合玩法打破用户圈层，成为驱动市场增长的核心引擎之一 [2][5] 公司战略与能力支撑 - 公司依托数据驱动的“研运发三位一体”协同体系，构建差异化产品矩阵，为《Whiteout Survival》的长线运营提供核心保障 [3][6] - 通过深度本地化运营策略，精准洞察不同区域玩家需求并定制专属活动与营销内容，在海外核心市场不断深化用户粘性 [3][6] - 公司已形成“双强领跑、多品类协同”的发展格局，旗下《Kingshot》等新游表现抢眼，休闲赛道产品《Tasty Travels: Merge Game》也实现爆发式增长 [3][6] - 未来，随着公司全球化研发布局的持续深化与“SLG+休闲”双轨驱动战略的推进，公司将继续抢占全球手游市场增量空间 [3][6]

事件概述 - 世纪华通于2025年1月18日在第九届世界浙商上海论坛暨2025上海市浙江商会年会上荣获第五届“金名片”奖项中的“奔流・寰球奖” [1][6] 奖项背景与意义 - “金名片”奖项旨在表彰在创新突破、匠心传承、品质引领和全球化布局等领域表现卓越的上海市浙江商会会员企业 [2][8] - 该奖项是对浙商企业时代风采与责任担当的认可 [2][8] - 本届论坛共有60家优秀会员企业获得“金名片”奖项表彰 [5][10] 公司获奖原因 - 获奖基于公司在全球化布局、产业创新与高质量发展中的突出表现 [1][6] - 公司多年来聚焦核心游戏产业赛道，积极拓展国际市场网络 [2][8] - 公司在技术研发、资源整合、产业链协同等方面不断实现突破，构建了覆盖全球的业务发行体系 [2][8] - 公司为全球产业升级注入“浙商动能” [2][8] 公司财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营收272.23亿元 [2][8] - 2025年前三季度，公司净利润为43.57亿元，同比增长141.65% [2][8] - 2025年前三季度，公司扣非后净利润为42.94亿元，同比增长140.98% [2][8] - 2025年前三季度，公司经营性现金流为62.78亿元，同比增长81.33% [2][8] - 多项核心财务数据刷新历史纪录，展现出强劲的经营韧性与增长动能 [2][8] 游戏业务与市场地位 - 游戏出海业务是公司的关键增长引擎 [5][10] - 根据Sensor Tower发布的《2025年中国手游发行商全球收入榜及出海手游收入榜》，世纪华通跃居中国手游发行商全球收入榜亚军 [5][10] - 公司旗下游戏《Whiteout Survival》蝉联出海手游收入榜冠军 [5][10] - 公司旗下游戏《Kingshot》位列出海手游收入榜季军 [5][10] - 公司旗下游戏《Tasty Travels: Merge Game》首次上榜即位列出海手游收入榜第27名 [5][10] - 根据外媒Mobilegamer.biz基于AppMagic数据发布的2025年全球手游收入榜，《Whiteout Survival》成功跻身全球第四 [5][10] 未来发展方向 - 公司未来将聚焦游戏研发、算力建设、全球化布局等领域持续深耕 [5][10] - 公司致力于为推动社会高质量发展持续贡献力量 [5][10]