量化模型与构建方式 1. **模型名称：长期行业主题基金分类模型**[35] * **模型构建思路**：为主动偏股基金构建完整的行业主题和细分赛道标签，以支持资产配置、主题投资和产品选择的需求，并构建相应的行业主题基金指数作为衡量工具[35]。 * **模型具体构建过程**： 1. **数据来源**：使用基金近四期（中报/年报）的持仓信息[35]。 2. **分类逻辑**：根据基金在长期持仓中呈现的行业特征，将其区分为三类： * **行业主题基金**：长期稳定集中于某一特定行业主题[35]。 * **行业轮动基金**：在不同时期切换所重仓的行业主题[35]。 * **行业均衡基金**：行业配置较为分散均衡[35]。 3. **指数构建**：基于上述分类，构建不同行业主题（如周期、TMT、消费等）的基金指数，以反映各类主题基金的整体表现[35]。 * **模型评价**：该模型为投资者提供了衡量主题基金风险收益情况的工具，有助于定位细分赛道的优质产品[35]。 2. **模型名称：REITs系列指数模型**[45] * **模型构建思路**：构建一套完整的公募REITs指数体系，包括综合指数、底层资产分类指数和细分项目指数，以综合反映REITs市场表现，并为指数化投资和资产配置提供新视角[45]。 * **模型具体构建过程**： 1. **指数类型**：构建价格指数和全收益指数，以同时反映价格变动和高分红特性[45]。 2. **样本处理**：采用分级靠档的方法确保计算指数的份额保持相对稳定[45]。 3. **除数修正法**：当样本成分名单或调整市值因非交易因素（如新发、扩募）变动时，采用除数修正法以保证指数的连续性[45]。 4. **指数分类**： * **综合指数**：REITs综合指数[46]。 * **底层资产指数**：如产权类REITs指数、特许经营权类REITs指数[46]。 * **细分项目指数**：如生态环保、交通基础设施、新型基础设施等REITs指数[46]。 * **模型评价**：该模型为长期投资者提供了基于指数化思想进行REITs资产配置的工具，有助于把握REITs市场的投资机会[45]。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：多因子ETF分类体系中的风格因子**[57] * **因子构建思路**：在ETF市场跟踪中，将股票型ETF按照其跟踪指数所暴露的不同风格因子进行分类，以观察不同风格因子的市场表现和资金流向[57]。 * **因子具体构建过程**： 1. **因子类别**：报告明确列出了多因子类别下的细分子类，即风格因子，包括：价值、现金流、动量、基本面、质量、低波、成长、红利[57]。 2. **构建方式**：该分类基于ETF所跟踪的指数编制方法。例如，“红利因子”对应跟踪红利指数的ETF，“质量因子”对应跟踪质量指数的ETF。报告通过统计跟踪不同风格指数ETF的群体表现（如本周回报、资金净流入）来刻画因子的表现[57]。 模型的回测效果 1. **长期行业主题基金指数**：截至2026年2月27日当周，各主题基金指数涨跌幅如下：周期主题+6.93%，国防军工主题+4.30%，新能源主题+2.64%，行业轮动主题+2.43%，行业均衡主题+2.25%，TMT主题+1.93%，消费主题-0.78%，金融地产主题-0.84%，医药主题-1.76%[35]。 2. **REITs指数系列**：基日以来至2026年2月27日的业绩指标如下表所示[48]： | 指数名称 | 累计收益 | 年化收益 | 最大回撤 | 夏普比率 | 年化波动率 | | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | | REITs 综合指数 | -3.34% | -0.72% | -42.67% | -0.21 | 10.40% | | 产权类 REITs 指数 | 15.30% | 3.08% | -45.00% | 0.13 | 12.63% | | 特许经营权类 REITs 指数 | -24.20% | -5.74% | -41.17% | -0.80 | 9.09% | | 消费基础设施 REITs 指数 | 53.11% | 9.51% | -9.89% | 0.75 | 10.64% | | 新型基础设施 REITs 指数 | 21.85% | 4.30% | -3.95% | 0.23 | 12.34% | 因子的回测效果 1. **多因子ETF分类下的风格因子**：截至2026年2月27日当周，各风格因子对应的ETF细分板块表现如下[57]： * **现金流因子**：本周回报4.54%，近1月回报3.50%，今年以来回报10.32%，本周净流入1.40亿元。 * **质量因子**：本周回报3.96%，近1月回报1.70%，今年以来回报13.40%，本周净流出0.15亿元。 * **价值因子**：本周回报2.67%，近1月回报1.65%，今年以来回报9.36%，本周净流入2.25亿元。 * **成长因子**：本周回报2.22%，近1月回报-0.87%，今年以来回报7.90%，本周净流出1.10亿元。 * **低波因子**：本周回报1.54%，近1月回报0.85%，今年以来回报4.09%，本周净流出0.45亿元。 * **基本面因子**：本周回报1.69%，近1月回报1.38%，今年以来回报3.90%，本周净流出0.05亿元。 * **红利因子**：本周回报1.46%，近1月回报2.57%，今年以来回报3.41%，本周净流出21.26亿元。 * **动量因子**：本周回报0.87%，近1月回报-2.81%，今年以来回报-3.04%，本周净流入0.45亿元。