文章核心观点 - 中国保险业正处于第四次低利率周期，此轮周期因经济下行、人口老龄化、产业结构调整等深层次因素影响，预计将持续较长时间，行业需做好长期应对准备 [5][6] - 低利率环境对保险资产配置构成挑战，行业资产规模持续增长但配置策略呈现新特征，包括固定收益资产凸显长久期、权益资产稳步增加、另类资产结构性调整等 [7][8][9][10] - 国际应对低利率的经验不能简单照搬至国内市场，需结合中国特有的政策框架和市场环境进行辩证借鉴 [12][13] - 为应对长期低利率挑战，行业提出八大战略举措，核心在于强化负债端成本管控与资产负债联动、优化固收与权益资产配置、推动资管产品创新、稳步推进国际化等 [15][16][17] 低利率周期的历史与特征 - 改革开放以来中国经历四次低利率周期：第一次1998年应对亚洲金融危机累计降息约280个基点，第二次2008年应对国际金融危机累计降息180个基点，第三次2014-2015年服务于去库存累计降息约125个基点，第四次自2019年延续至今 [5] - 本轮低利率周期具有特殊性，背景包括经济下行压力持续、人口老龄化加剧、房地产市场低迷、国际主要经济体开启降息等，预计未来3至5年内低利率环境仍将延续，甚至可能持续更久 [6] 保险资产配置现状与特征 - 保险行业总资产规模突破40万亿元，预计年底可达42万亿元左右，资金运用余额将接近40万亿元，增长动力源于保费收入稳健增长和金融市场估值变化 [7] - 固定收益资产配置凸显长久期特征，行业普遍加大长期债券及中长期存款配置以拉长资产久期，实施“票息为基，交易增厚”的投资策略 [8] - 权益资产配置稳步增加，股票及股票型基金投资余额超过5.4万亿元，较“十三五”末期大幅增长85%，产寿险公司权益投资占比合计超过21% [9] - 另类资产合计占比降至17%左右，较历史高峰时期下降约5至6个百分点，其中私募债权类投资同比显著减少，债权投资计划登记规模自2021年高点后持续收缩 [10] 国际经验与国内实践比较 - 国际应对低利率策略包括扩大权益投资、增加境外与另类资产配置、拉长资产久期等，但国内实践存在差异 [12] - 国内权益投资占比提升主要得益于股市上涨行情而非主动战略转向，另类投资占比持续下降反映优质资产稀缺等国内特殊国情制约，境外资产配置受外汇管制等因素影响呈下降趋势 [12] 未来形势研判与战略应对 - 未来保险资产配置面临国际形势复杂多变、国内扩内需反内卷、消费需求不足、通货紧缩压力等挑战，同时也拥有新质生产力、科技进步带来的新机遇 [14] - 八大应对措施包括：强化负债端成本管控与资产负债联动 [15]、保持并优化固定收益资产配置策略注重信用风险防控 [15]、提升权益资产专业化管理与战略性布局 [15]、推动资管产品创新并提升另类资产运行质量 [16]、稳步推进资产配置国际化进程 [16]、优化基础机制建设以发挥长期资金优势 [16]、持续优化监管政策制度 [16]、加强资管科技的应用与赋能 [17]