行业监管新规 - 管理层发布行业指引征求意见稿 规定基金公司需根据主动权益类基金经理过去三年业绩与基准的对比及基金利润率 建立差异化的绩效薪酬调整机制 [1] - 薪酬调整机制具体为：业绩低于基准10%以上且基金利润率为负时 降薪幅度不低于30% 业绩低于基准10%以上但利润率为正时适当降薪 业绩介于基准负10%至基准之间时不得加薪 业绩超越基准时方可适当加薪 [2] - 该指引旨在通过量化指标强力绑定基金管理人与基金持有人的利益 弥补过往制度中的模糊漏洞 [7] 新规下的基金经理筛选 - 以“过去连续三年跑赢业绩比较基准5%”作为“业绩显著超越基准”的筛选标准 在股票型及偏股混合型基金中 仅筛选出5只产品（A/C份额合并计算） [2][3] - 符合筛选条件的基金经理包括：富国基金孙权、东吴基金刘元海、招商基金王平、鹏华基金伍旋、国联安基金徐俊 [3][4] - 筛选结果显示 满足潜在“加薪”条件的基金经理并非市场普遍认知的明星基金经理 [3] 绩优基金业绩表现分析 - 富国基金孙权管理的“富国新兴产业股票C”年化收益率达28.26% 表现最佳 东吴基金刘元海管理的“东吴新能源汽车股票A/C”年化收益率超过20% 招商基金王平管理的“招商量化精选股票发起式A/C”年化收益率约为16% [4] - 在风险调整后收益方面 “富国新兴产业股票C”与“招商量化精选A”的夏普比率均为0.71 表现相对较好 [5] - 量化基金在震荡市中超额收益表现稳定 而行业主题基金（如新能源车）的业绩持续性面临行业周期与估值波动的挑战 [5][6] 绩优基金产品特征 - 部分绩优基金获得晨星五星评价 如“富国新兴产业股票C”、“招商量化精选股票发起式A/C”及“鹏华优选价值股票A” [3] - 基金规模方面 “富国新兴产业股票C”和“招商量化精选股票发起式”（份额合并）规模处于10亿至50亿元人民币的区间 被视为主动权益基金的“黄金规模” [6] - 也有符合业绩条件的基金规模较小 例如“国联安红利混合”基金规模仅为8100万元人民币 [3] 新规对行业的影响 - 新规实施后 市场对基金经理的能力要求将更为全面 不仅需要具备获取超额收益（Alpha）的能力 也需具备把握市场趋势（Beta）的能力 [7] - 该政策导向有望激励基金经理提升投资管理能力 使符合“绩优”标准的基金经理名单逐步扩大 [7]