行业监管新规 - 管理层发布行业指引征求意见稿 规定基金公司需根据主动权益类基金经理过去三年业绩与基准的对比及基金利润率 建立差异化的绩效薪酬调整机制 [1] - 薪酬调整机制具体为：业绩低于基准10%以上且基金利润率为负时 降薪幅度不低于30% 业绩低于基准10%以上但利润率为正时适当降薪 业绩介于基准负10%至基准之间时不得加薪 业绩超越基准时方可适当加薪 [2] - 该指引旨在通过量化指标强力绑定基金管理人与基金持有人的利益 弥补过往制度中的模糊漏洞 [7] 新规下的基金经理筛选 - 以“过去连续三年跑赢业绩比较基准5%”作为“业绩显著超越基准”的筛选标准 在股票型及偏股混合型基金中 仅筛选出5只产品（A/C份额合并计算） [2][3] - 符合筛选条件的基金经理包括：富国基金孙权、东吴基金刘元海、招商基金王平、鹏华基金伍旋、国联安基金徐俊 [3][4] - 筛选结果显示 满足潜在“加薪”条件的基金经理并非市场普遍认知的明星基金经理 [3] 绩优基金业绩表现分析 - 富国基金孙权管理的“富国新兴产业股票C”年化收益率达28.26% 表现最佳 东吴基金刘元海管理的“东吴新能源汽车股票A/C”年化收益率超过20% 招商基金王平管理的“招商量化精选股票发起式A/C”年化收益率约为16% [4] - 在风险调整后收益方面 “富国新兴产业股票C”与“招商量化精选A”的夏普比率均为0.71 表现相对较好 [5] - 量化基金在震荡市中超额收益表现稳定 而行业主题基金（如新能源车）的业绩持续性面临行业周期与估值波动的挑战 [5][6] 绩优基金产品特征 - 部分绩优基金获得晨星五星评价 如“富国新兴产业股票C”、“招商量化精选股票发起式A/C”及“鹏华优选价值股票A” [3] - 基金规模方面 “富国新兴产业股票C”和“招商量化精选股票发起式”（份额合并）规模处于10亿至50亿元人民币的区间 被视为主动权益基金的“黄金规模” [6] - 也有符合业绩条件的基金规模较小 例如“国联安红利混合”基金规模仅为8100万元人民币 [3] 新规对行业的影响 - 新规实施后 市场对基金经理的能力要求将更为全面 不仅需要具备获取超额收益（Alpha）的能力 也需具备把握市场趋势（Beta）的能力 [7] - 该政策导向有望激励基金经理提升投资管理能力 使符合“绩优”标准的基金经理名单逐步扩大 [7]

市场趋势 - A股股指近期呈现上行趋势，市场情绪高涨，多家投顾组合提升股票仓位并增加成长风格基金配比 [1] - 科技、医药主题基金成为热门加仓品种，部分组合通过增配港股和量化产品增强业绩弹性 [1] 组合调仓策略 - 富国双子星股债均衡在8月1日调仓中增加成长基金配比，加仓金鹰科技创新股票C、富国新兴产业股票C等 [2] - 富国满天星追求收益在8月4日调仓中增加组合弹性，加仓中信建投轮换混合C、金鹰科技创新股票C [2] - 嘉实财富权益甄选在调仓计划中增加相对低位的成长方向配置 [2] 仓位变动 - 易方达股债平衡在7月9日将股票型基金持仓占比提升至52%，8月14日进一步提升至55.3% [3] - 南方股债平衡蓝筹在7月底将股票型基金仓位从41.24%提升至47%，固收型基金仓位降至35% [3] - 景顺长城攻守全明星组合认为权益机会大于风险，因此增加组合弹性 [3] 行业主题基金配置 - 招商行业掘金在8月新增招商中证机器人指数A、招商中证半导体产业ETF联接A等科技主题指数基金 [4] - 富国守护星稳健理财加仓富国精准医疗混合C，富国满天星追求收益新增富国医药创新股票C，两只基金重仓创新药领域 [4] - 招商行业掘金减仓创新药相关品种，清仓中银创新医疗混合C [4] 量化产品与黄金股调整 - 中欧潜力全明星增加成长风格较强的博道成长智航股票C，万家权益向钱冲也将其列为重仓品种 [5] - 万家随心人生减仓永赢中证沪深港黄金产业股票ETF联接C，富国双子星股债均衡减仓前海开源金银珠宝混合C [5] 市场研判 - 中欧财富投顾投资经理宋芩凯认为当前风险资产演绎节奏与去年不同，港股市场和消费板块处于左侧区间，券商、科技板块可能"强者恒强" [7] - 银华基金天玑投顾团队建议关注受益于"反内卷"政策的领域、大盘宽基指数产品、红利品种以及估值合理的板块 [7]

市场情绪与仓位调整 - A股股指上行带动市场热情 多家投顾组合提升股票仓位并增加成长风格基金配比 同时减少固收配置 [1] - 富国双子星股债均衡在8月1日调仓中明确增加成长基金配比 加仓金鹰科技创新股票C、富国新兴产业股票C等产品 [1] - 易方达股债平衡7月9日将股票型基金持仓占比提升至52% 8月14日进一步提升至55.3% [2] - 南方股债平衡蓝筹7月底将股票型基金仓位从41.24%提升至47% 固收型基金仓位降至35% [2] 行业主题基金配置 - 科技主题基金受青睐 招商行业掘金8月新增招商中证机器人指数A、招商中证半导体产业ETF联接A等科创主题指数基金 [2] - 医药主题基金中创新药赛道受关注 富国守护星稳健理财加仓富国精准医疗混合C 富国满天星追求收益新增富国医药创新股票C [3] - 部分投顾组合减仓创新药 招商行业掘金清仓中银创新医疗混合C 万家随心人生止盈部分创新药仓位 增加机器人、半导体、非银金融配置 [3] 量化产品与港股配置 - 中欧潜力全明星增加成长风格较强的博道成长智航股票C 万家权益向钱冲亦重仓该产品 [3] - 兴证全球进取派优选降低价值类基金比例 提高成长风格比例 同时增配港股资产以跟踪港股基准 [2] 市场研判与策略 - 中欧财富投顾认为当前美联储降息交易或为"灰犀牛"风险 港股市场和消费板块处于左侧区间 券商、科技板块可能"强者恒强" [4] - 银华基金天玑投顾团队指出"反内卷"政策效应显现 外需延续强势 建议关注受益政策领域、大盘宽基指数、红利品种及低估值板块 [4][5] 其他调仓动向 - 多只投顾产品减仓黄金股主题基金 万家随心人生减仓永赢中证沪深港黄金产业股票ETF联接C 富国双子星股债均衡减仓前海开源金银珠宝混合C [3]