股价表现与评级调整 - 惠普股价周四收跌逾8% 因第二季度业绩及未来展望引发市场担忧 [1] - 摩根大通维持"增持"评级但将目标价从30美元下调至27美元 反映短期关税不确定性和经济逆风 [1] - Evercore维持"跑赢大盘"评级但将目标价从32美元下调至29美元 因关税造成每股0 12美元盈利损失 [3] - 摩根士丹利保持"中性"评级 目标价从29美元调降至26美元 反映缺乏积极催化剂 [4] - 美国银行证券重申"中性"评级 目标价从33美元下调至29美元 因PC换机潮收益可能被打印业务利润率下滑抵消 [4] 业绩与财务预测 - 公司对2025财年下半年营收预期持谨慎态度 加速供应链迁移以应对关税成本压力 [1] - 摩根大通同步下调2025财年盈利预测及2026财年营收/盈利预期 基于PC和打印业务前景谨慎判断 [2] - 预计2025财年下半年盈利与自由现金流同比企稳 但第三财季仍承受关税压力 [1][3] - 美国银行证券下调第三财季预测以反映关税影响 认为全年业绩可能接近指引下限 [4] 行业与市场环境 - 非AI驱动的IT领域(包括消费级和企业级需求)面临严峻宏观环境 [1] - 关税政策存较大变数 投资者担忧关税上调或针对其他非中国地区恢复报复性关税 [1] - 宏观经济不确定性和全品类产品涨价导致IT硬件企业普遍下调需求预期 [2] - 企业客户对宏观环境敏感度升高导致需求可持续性信心不足 [2] 公司应对策略 - 通过产品提价和供应链调整双管齐下策略抵消关税对利润率的侵蚀 预计第四财季基本抵消负面影响 [1] - 为满足美国市场需求将产能转移出中国 需在"Future Ready"降本计划外实施价格调整 [1] - 管理层下调指引是应对关税与宏观形势的谨慎之举 [3] - 2025财年指引下调反映关税 执行力和管理层保守策略三重影响 [4]