光大银行业务调整 - 自2025年10月20日起，对签约代理上海黄金交易所现货及延期业务且无持仓的客户，公司通过系统调整逐步解除业务委托关系 [1][3] - 对于无持仓但保证金账户仍有资金的客户，公司将在解约后将客户资金返还至本行签约账户 [3] - 自2025年10月20日收盘清算时起，公司上调多个贵金属合约的保证金比例，例如Au(T+D)等合约标准保证金比例由38%调整为40%，Ag(T+D)合约由41%调整为43% [5] 行业动态与风险背景 - 在光大银行发布风险提示的同日（10月17日），包括兴业银行、招商银行、建设银行等多家银行也对近期贵金属业务市场风险发出明确提示 [5] - 商业银行代理上海黄金交易所个人贵金属业务属于风险较高的投资，其中现货延期交收业务本质属于类期货业务，投资者常使用高倍数杠杆 [6] - 相比机构客户，个人客户进行黄金衍生品交易资金量更小、风险性更高，且交易目的不同，监管部门对此类业务保持高度谨慎态度 [6] - 在上一轮“纸黄金”、“原油宝”风波后，有关部门于2022年左右已对银行代理上金所个人贵金属业务进行严控，工行等大行已率先开始调整 [6] 市场环境 - 自上周国际金价突破4200美元屡创新高后，18日、20日出现明显回调，现货黄金曾走低破4230美元/盎司，但仍处于历史级别的高位 [6] - 相关金融衍生品的风险高发期既出现在金价暴跌期，也出现在金价暴涨阶段，当前金价处于暴涨阶段 [6]

市场风险加剧与监管动态 - 国际因素导致全球大宗商品价格大幅波动 市场风险明显加剧 [1] - 国际金价持续下跌并创年内新低 市场风险波及国内黄金投资市场 [3] - 贵金属交易属高风险投资 对个人投资者经验和风险承受能力要求较高 [3] 银行调整措施 - 多家商业银行逐步加大对贵金属业务的调整和收紧力度 [2] - 工商银行上调多个贵金属合约保证金比例：Au(T+D)等合约从34%上调至42% Ag(T+D)从38%上调至46% [2] - 工商银行自8月15日起暂停代理个人贵金属延期交收合约开仓交易和个人黄金现货实盘合约买入交易 [2] - 建设银行、光大银行、兴业银行、华夏银行等多家银行年内已发布类似业务调整公告 [3] - 银行调整措施包括提高合约保证金、暂停代理业务或解除委托代理关系等 [3] 监管趋势与业务影响 - 未来监管可能趋严 个人贵金属业务可能会进一步收紧 [2] - 银行调整业务是落实"金融机构应主要面向非个人投资者开展衍生品业务"的监管要求 [3] - 2020年底多家国有大行已暂停账户贵金属新客户开立账户 [4] - 预计银行将收紧贵金属及其他金融衍生品交易业务 特别是个人业务将继续收紧 [4] 机构观点与投资建议 - 银行调整措施能够降低杠杆、减少交易规模、控制风险敞口 保护个人投资者利益 [2] - 上金所上调保证金和银行收紧业务是对个人投资者利益采取的保护措施 [3] - 银行采取相关措施是为降低市场参与者杠杆风险 [4] - 建议投资者优先选择相对低风险的替代投资渠道 如实物贵金属、黄金积存、黄金ETF基金等 [5]