近期与投资者交流，多次被问及标题中的这个问题，因此特别整理成文，希望能帮助大家理解我们的策 略。 首先想说的是，和纯债类产品相比，"固收+"的回撤并不必然更大。 看到"固收+"这个词，很多投资者的第一反应是，都加了预期收益和风险更高的资产，"固收+"的回撤自然 会大一点。事实上，这种想法并不准确。所谓"固收+"产品，指的是在资产组合理论的支持下，基于股、 债等大类资产具有的不同机会，以及对国债期货的对冲工具运用，在控制组合回撤风险的基础上，力争实 现长期收益高于固收平均收益目标的产品。由于不同资产的表现并不趋同，通过大类资产配置的变化，是 有可能让组合的风险收益特征变得平缓，叠加对冲工具的进一步运用，实现组合波动降低的目标。 以我和商园波管理的中泰双利债券为例，我们的目标是做出回撤控制（净值下跌）水平接近于纯债、甚至 与中短债基金相近、但长期收益又能比纯债基金更好一点的"固收+"产品。自2022年9月27日成立以来，截 至2025年3月31日，中泰双利债券A份额的份额净值增长率为9.97%（同期业绩基准收益率5.93%）。更重 要的是， 该产品A份额的最大回撤为0.66%，回撤幅度不仅显著优于混合债券型二级指 ...