关店潮持续 中百集团（000759）关店步伐仍在继续。根据公司最新公告，7到11月，中百集中关闭了17家仓储大卖 场，全年关店数量已达30家。关店将产生合同解约损失、员工安置补偿等一次性支出损失约1.8亿元。 门店收缩背后，是中百持续的经营困境。前三季度，中百集团实现营业收入65.52亿元，同比下滑 19.41%；净利润亏损5.8亿元，同比降幅扩大至74.83%；经营活动产生的现金流量净额骤降80.20%。更 令人担忧的是，公司已经连续五年处于亏损状态。 中百集团曾是零售市场的标杆企业，作为区域龙头，拥有大卖场、社区超市和便利店等多种业态，同时 手握着罗森的独家区域许可权。至今年中报数据显示，公司仍运营着134家大卖场、476家社区超市，今 年11月，中百罗森门店已突破900家。 然而，传统卖场受客流萎缩、成本攀升双重挤压，规模优势已难以转化为盈利保障，中百集团也不得不 踏上转型之路。 为扭转亏损局面，中百集团曾将突围希望寄托于对标胖东来的调改，试图复刻其成功运营模式。自去年 年中起，公司宣布对旗下数家门店开展对标胖东来的改造，从商品结构、员工待遇、服务配套等多维度 推进调改，试图以体验升级重聚客流。今年半年 ...

核心观点 - 中百集团面临持续的经营困境与转型压力 公司连续五年亏损 前三季度营收同比下滑19.41%至65.52亿元 净利润亏损5.8亿元 同比降幅扩大至74.83% 同时通过关店、调改、发展线上与折扣店等多路径寻求突围 但成效有限[2][4][6] - 公司存在显著的公司治理与内控缺陷 Wind ESG评级为CCC级 低于同业平均水平 旗下核心资产中百仓储接连发生军采违规被暂停资格以及涉案金额高达2.28亿元的内部职务侵占案 对公司经营造成压力[7][8][9] - 公司历史遗留的同业竞争问题悬而未决 控股股东武商联解决与武商集团同业竞争的承诺期限已延期至2029年 同时 重要战略投资者永辉超市已于去年底彻底清仓退出[11] 经营业绩与门店动态 - 公司经营持续承压 前三季度实现营业收入65.52亿元 同比下滑19.41% 净利润亏损5.8亿元 同比降幅扩大至74.83% 经营活动产生的现金流量净额骤降80.20% 且已连续五年处于亏损状态[2] - 关店潮持续 2024年7月至11月 公司集中关闭了17家仓储大卖场 全年关店数量已达30家 关店将产生一次性支出损失约1.8亿元[2] - 公司拥有多元业态 截至2024年中报 运营着134家大卖场、476家社区超市 中百罗森门店在11月已突破900家[3] 转型与业务调整举措 - 公司曾将对标胖东来的门店调改作为突围希望 自2023年年中起对旗下门店进行多维度改造 2024年半年报显示 完成改造的14家仓储门店与55家社区超市 来客数分别提升9%和6%[4] - 但调改未能根本性扭亏 年报中公布的员工数量和平均薪酬未见提升 局部回暖难以拉动整体业绩[5] - 公司正尝试多条路径并行突围 线上方面上线小程序并布局前置仓拓展即时零售 线下方面 中百超市发力以社区生活刚需为核心的硬折扣店 中百仓储则侧重家庭客群 强化一站式购物与场景体验[6] 公司治理与风险事件 - 公司Wind ESG评级为CCC级 在A股上市的7家连锁超市中表现落后 其在环境、社会及管治三个维度的评分均不及行业平均值[7][8] - 公司核心资产中百仓储在军队采购项目中接连违规 2024年12月因擅自转包被武警后勤部门处罚 3年内不得参与武警部队所有品种的自行采购项目 2024年7月因出借资质被空军后勤部门暂停参加全军物资工程服务采购活动资格[8][9] - 中百仓储曾发生内部职务侵占案件 涉案金额高达2.28亿元 公司财务利用系统漏洞及生鲜采购特殊性 通过虚假手段转移资金 截至2024年4月 经与办案机关沟通 公司重新预估可追回资金约5000余万元[9][10] 股东结构与同业竞争 - 重要战略投资者永辉超市与公司的长期股权关系已终结 永辉自2013年进入公司前十大股东 至2019年持股比例达29.86% 后因自身亏损及战略调整持续减持 并于2023年底彻底清仓退出[11] - 公司与同城零售巨头武商集团之间的同业竞争问题长期悬而未决 该问题源于2007年控股股东武商联集团的成立 其解决承诺几度延期 2021年武商联设定三年内解决的目标未实现 目前已申请将承诺期限进一步延长至2029年 拟通过压缩武商集团超市业务占比、探索委托管理等渐进方式实现分业经营[11]