登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ■ 一、回购股份的基本情况 2024年9月11日，家家悦集团股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第二十九次会议审议通过 了《关于2024年第二期回购公司股份方案的议案》。公司拟使用不低于人民币1亿元（含），不超过人 民币2亿元（含）的自有资金回购公司股份，回购期限自董事会决议审议通过本回购股份方案之日起12 个月内。具体内容详见公司2024年9月12日披露于上海证券交易所网站的《家家悦集团股份有限公司关 于2024年第二期以集中竞价交易方式回购股份方案的公告》。（公告编号：2024-078）。 因实施2024年半年度权益分派，回购股份价格上限由10.00元/股（含）调整为9.89元/股（含）；2025年 3月21日，经公司第四届董事会第三十五次会议审议通过，将回购股份价格上限由9.89元/股（含）调整 为12.00元/股（含）；因实施2024年年度权益分派，回购股份价格上限由12.00元/股（含）调整为11 ...

公司股价及交易情况 - 截至2025年8月1日收盘，公司股价报收于6.12元，上涨0.33% [1] - 当日换手率8.67%，成交量93.14万手，成交金额5.65亿元 [1] - 主力资金净流出2490.92万元，占比成交额4.41% [1] - 超大单净流出1096.07万元(占1.94%)，大单净流出1394.85万元(占2.47%) [1] - 中单净流出688.53万元(占1.22%)，小单净流入1802.39万元(占3.19%) [1] 公司财务表现 - 2025年一季度营业总收入24.79亿元，同比减少7.17% [1] - 归属净利润1.57亿元，同比减少4.15% [1] - 扣非净利润1.53亿元，同比增长0.72% [1] - 流动比率1.518，速动比率0.821，资产负债率44.15% [1] 公司基本信息 - 成立于2000年，位于成都市，从事装卸搬运和仓储业 [1] - 注册资本136000万人民币，实缴资本15000万人民币 [1] - 法定代表人为曹世如 [1] 公司业务拓展情况 - 对外投资33家企业 [2] - 参与招投标项目382次 [2] - 拥有商标信息64条，行政许可268个 [2]

报告核心观点 市场冲高回落但总体向好趋势未改，短期内可积极参与结构性机会，关注科技线、消费线、大金融板块和“反内卷”方向；中长期指数大概率震荡偏强运行，可积极参与A股市场 [7]。 市场数据 - 2025年7月31日，上证指数收盘3615.72点，涨0.17%；深证成指收盘11203.03点，跌0.77%；创业板指收盘2367.68点，跌1.62%；科创50收盘1058.57点，跌1.11%；北证50收盘1439.64点，跌1.75%；沪深300收盘4151.24点，跌0.02% [1] - A股市场中，上证指数总市值697223亿元，流通市值545996亿元，市盈率12.88，市净率1.34；深证成指总市值236059亿元，流通市值201804亿元，市盈率21.76，市净率2.30；创业板指总市值65835亿元，流通市值52968亿元，市盈率30.87，市净率4.27；科创50总市值36894亿元，流通市值25464亿元，市盈率57.86，市净率4.47；北证50总市值3142亿元，流通市值2198亿元，市盈率48.59，市净率4.86；沪深300总市值612738亿元，流通市值461011亿元，市盈率11.97，市净率1.32 [2] 财信研究观点 市场策略 - 分市场看，万得全A指数跌0.40%，收于5643.6点；上证指数涨0.17%，收于3615.72点；科创50指数跌1.11%，收于1058.57点；创业板指数跌1.62%，收于2367.68点；北证50指数跌1.75%，收于1439.64点，蓝筹板块风格跑赢，创新型中小企业风格跑输 [4] - 分规模看，上证50指数涨0.38%，收于2819.35点；中证A100指数跌0.06%，收于3949.29点；沪深300指数跌0.02%，收于4151.24点；中证500指数跌0.65%，收于6314.69点；中证1000指数跌0.82%，收于6718.48点；中证2000指数跌0.90%，收于2846.33点，超大盘股板块风格跑赢，小微盘股板块风格跑输 [5] - 分行业看，钢铁、石油石化、传媒涨幅居前，汽车、计算机、电力设备跌幅居前 [5] - 资金层面，万得全A指数1712家公司上涨，3557家公司下跌，涨停公司55家，跌停公司10家，全市场成交额18709.76亿元，较前一交易日增加416.67亿元 [5] - 市场冲高回落，红利方向反弹，影视院线板块、三胎概念、油气板块表现强势，稳定币、固态电池等板块调整 [5][6] 基金研究 - 7月30日，LOF基金价格指数上涨0.02%，ETF基金价格指数下跌0.51%，上证50ETF上涨0.31%，沪深300ETF下跌0.07%，中证500ETF下跌0.65%，标普500ETF下跌0.18%，日经225ETF基金上涨0.07%，德国30ETF上涨0.27%，法国CAC40ETF上涨0.17%，黄金ETF上涨0.19%，豆粕ETF上涨0.98%，嘉实原油上涨3.21%，ETF总成交额约3669.43亿元，油气资源类品种表现突出 [9] 债券研究 - 7月30日，1年期国债到期收益率下行1.5bp至1.40%，10年期国债到期收益率下行2.9bp至1.72%，1年期与10年期国债期限利差收窄1bp至32bp；1年期国开债到期收益率下行1.0bp至1.51%，10年期国开债到期收益率下行3.3bp至1.79%；DR001下行4.8bp至1.32%，DR007下行4.7bp至1.52%；国债期货10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.03%；3年期AAA级信用利差上行1.46bp至23.85bp，3年期AA - AAA级等级利差持平在22.00bp [11] 重要财经资讯 宏观经济 - 中共中央政治局7月30日召开会议，决定10月召开二十届四中全会，研究“十五五”规划建议，分析当前经济形势，部署下半年经济工作，强调保持战略定力，推动经济质升量增，做好多方面工作 [13][14] - 央行7月30日开展3090亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1505亿元逆回购到期，单日净投放1585亿元 [19] 财经要闻 - 国务院新闻办介绍育儿补贴制度，国家全面实施，基础标准每孩每年3600元，地方政策要规范衔接，此前补贴高的评估备案后可继续执行，政策至少在地市级统筹 [21][22] - 国家发改委征求政府投资基金相关意见，强调基金在长期布局领域发挥跨周期和逆周期调节作用，支持现代化产业体系建设 [24] 行业及公司动态 行业动态 - 涛涛车业与宇树科技达成战略合作，融合渠道与技术优势，开拓机器人海外市场等领域 [26] - 2025年H1连锁超市企业仍面临较大压力，47.5%企业销售额同比增长，37.5%企业净利润同比增长，门店总数增长，来客数分化，面临消费市场下行等挑战 [28] - 7月30日，逐际动力发布全尺寸通用人形机器人LimX Oli，售价15.8万元起，8月8日亮相北京世界机器人大会 [30] 重点公司跟踪 - 维力医疗2025H1实现归母净利润1.21亿元，同比增长14.17%，各产品收入有增有减，内销受医疗整顿影响，外销业务增长 [31][32] 湖南经济动态 湘股动态 - 威胜信息2025年上半年实现营业收入13.68亿元，同比+11.88%；归母净利润3.05亿元，同比+12.24%；Q2营收8.13亿元，环比增长46.29%；归母净利润1.66亿元，环比增长18.92%；各板块和地区业务均有增长，在手订单充盈，推出创新产品 [33][34] 湖南省地方动态及政策 - 湖南省体育局印发《2025年湖南省足球联赛竞赛规程》，赛事9 - 12月举行，旨在培养足球人才，促进多方面发展 [36] - 2025年6月末湖南各项贷款余额78464亿元，同比增长6.7%，存款增长8.3%，社会融资规模增量保持较高水平 [38]

2025年《财富》世界500强排行榜 - 2025年《财富》世界500强排行榜共有25家新上榜和重新上榜公司 [1] - 其中5家为中国公司：山东黄金集团（首次上榜）、纬创集团、新华人寿保险、中国通用技术集团、碧桂园控股 [1] - 新上榜公司中9家为首次上榜，16家为至少缺席一年后重返榜单 [1] - 首次上榜公司中排名最高的是德国REWE集团（第112位） [1] 往期榜单 - 提供2024年、2023年、2022年《财富》世界500强排行榜历史数据链接 [2] - 往期榜单可通过"财富Plus"APP查询历史数据 [1][2] 数据获取方式 - 通过"财富中文网"微信公众号回复关键词可获取主榜单及子榜（如"中国公司"、"最赚钱公司"等） [1] - 官方APP"财富Plus"支持免费查询和分析历史榜单数据 [1]

德国折扣零售巨头奥乐齐与盒马NB在江浙沪展开近身肉搏时，物美在北京打响了硬折扣超市发力的第一枪，7月25日，一口气开业了六家折扣 店。与大卖场业态不同的是，物美折扣店面积要小一些，商品种类也少一些，但卖得更便宜，一瓶饮用水不到0.5元。 01 物美一口气开了6家折扣店 硬折扣店已经卷疯了。 一瓶饮用水不到0.5元，30枚无抗鲜鸡蛋不到14元……继向胖东来"取经"、在北京打造了学清路店等"胖改店"之后，物美又一次将旗下门店"改头换面"，这 一次它开起了折扣店。 7月25日，物美一口气开了六家折扣店，品牌名为"物美超值"，这些门店由原来的物美店闭店调改而来。物美集团新闻发言人许丽娜表示，物美大卖场、 物美胖改店、物美超值三类门店由三支团队进行运营。 区别于动辄上千平方米的物美大卖场，物美超值的门店面积基本在800~1000平方米。在物美超值中信城店，原来的大卖场布局，已经被更宽敞开放式货 架取代。货架上摆放的商品包装精美，大多数都带有"物美超值""物美精选"等标识。更明显的变化是，基本所有商品的价格都变低了。 "这是北京第一家折扣超市，我特意来看看。"在物美超值中信城店附近的小琪说，她的感受是"东西确实便宜"。在 ...

行业动态 - 奶茶行业爆发"0元购"补贴大战 现象级热度席卷年轻人社交圈 街头巷尾形成薅羊毛战场 [1] - 会员制零售遭遇信任危机 山姆会员店深陷"退卡潮" 社交平台涌现大量质疑声 [1] - 新势力车企展开价格拉锯战 同时新消费品牌快速崛起 奶茶门店出现挤爆现象 [1][5] 公司事件 - 娃哈哈爆发150亿人民币继承权争夺战 香港法庭卷宗浮现三名陌生继承人 打破宗馥莉独生女人设 [1] - 万科 格力 娃哈哈等企业出现权力结构变动 [1] - 白酒 乳业 电商行业竞争加剧 [1] 商业趋势 - 2025年呈现商战元年特征 多个行业出现标志性竞争事件 公众关注度持续升温 [1] - 外卖 车企价格战 会员制危机等成为典型商战场景 [5] 内容征集 - 虎嗅发起商战名场面视频征集活动 设置千元奖金池 提供专属推荐位 [5][7] - 投稿需添加商战暗流标签 横版视频通过官网投稿 竖版短视频通过专属链接提交 [7][8] - 评选标准为评审打分30%加站内数据70% 统计截止8月1日 [6]

报告公司投资评级 - 给予永辉超市“增持”评级 [5][79][80] 报告的核心观点 - 永辉超市是国内连锁超市龙头，受疫情和线上分流影响业绩下滑，2024年6月起学习胖东来进行自主调改，获名创产投战略投资后变革加速，虽2025年上半年业绩预亏，但调改完成后坪效和盈利能力有望提升 [5][79] 各部分内容总结 国内连锁超市龙头，严控支出实现减亏 - 永辉超市2001年成立，以生鲜农产品为特色，2010年A股上市后快速扩张，2023年销售规模855.5亿元，为中国连锁超市第二大企业 [13] - 2022年起受线上及新业态冲击，公司收缩门店控制成本，2020 - 2024年营业总收入下降近三成，归母净利润连续四年为负，2024年亏损扩大至14.65亿元 [14][17] - 2024年6月起公司推动门店模型调整，关闭低效门店，2024年坪效指标反弹，2025年一季度归母净利润1.48亿元，但同比下降79.96% [17] - 公司毛利率逐步修复，费用率2025年一季度显现下行趋势，资本开支收缩，关闭低效门店有望推动盈利能力修复 [20] 消费升级推动商超品质化转型 - 传统商超“卖货架”模式使超市对商品控制弱、品质不稳定、难调SKU，而我国中高收入家庭占比增加带动消费升级，居民对品质和体验要求提升 [26][30] - 山姆、盒马鲜生、胖东来等因品质和体验优势逆势增长，传统商超销售额普遍下降，A股零售超市企业普遍向胖东来学习调改 [33][34] - 受门店调改和政策影响，2024年10月起50家重点大型零售企业销售额降幅收窄，2025年4月同比增速转正，零售商超销售额有望扭转下降趋势 [36] 全面学习胖东来自主调改 人货场全面重塑 - 销售人员方面，调改门店提高员工待遇，增加收入、休假和关怀项目，2025年一季度41家“稳态调改店”向员工发放奖金与分红2634万元 [45] - 商品方面，以民生需求为导向，优化商品结构，引进胖东来自有品牌，优化采购渠道和价格，建立独立品控体系 [46] - 卖场环境方面，重新梳理布局，取消强制动线，增加休息区和便民设施 [48] 去KA化掌控选品，自建供应链强化自有品牌占比 - 永辉早期采用KA模式扩张，调改后转向裸采，砍掉60%中间商，与200家核心供应商“裸价直采”，降低15%采购成本，进口商品占比提至20% [51][52] - 自有品牌端，2024年研发升级120款商品，20余款年销超5000万元，引入新品近5万支，完成近3万支商品去KA调整，计划2025年上架60款新品，孵化10个年销过亿单品 [53] - 公司搭建中央烘焙厨房和农产品直供基地，提升商品品质和食品安全把控 [54] 由表及里，管理层面改革 - 公司以战略聚焦、扁平高效为导向，调整组织架构为“总部 - 大区 - 门店”三层管理，全国划分为28个大区，平台实行中心化运行，提高决策效率和资源调配能力 [60] 名创入股加快全面变革，业绩阵痛后将得以轻装上阵 - 2024年9月骏才国际受让股份成为第一大股东，持股29.40%，公司无实际控制人，2025年3月管理层换届后永辉系仍占多数，改革领导小组代行CEO职责 [63][64] - 名创系入股后改革提速，计划2025年调改200家左右门店、关店250 - 350家，2026年完成所有门店调整，截至2025年6月27日调改门店达124家，预计8月底前突破178家 [68] - 公司通过人才战略布局推广调改，“全国调改店长精英班”储备人才，调改门店业绩大幅增长，如郑州信万广场店调改后销售额是之前的13.9倍 [71][74] - 2025年上半年公司预亏，因调改和关店产生大量成本，但门店结构调整后有望轻装上阵，提升坪效和盈利能力 [78] 投资策略 - 预计公司2025 - 2026年每股收益分别为 - 0.06元和0.05元，对应估值 - 84.97倍和105.83倍，给予“增持”评级 [5][80]

7月21日，复星旅文旗下Club Med地中海俱乐部控股公司（以下简称Club Med）董事会宣布，任命斯特 凡纳·马凯尔（Stéphane Maquaire）为公司新任总裁兼首席执行官，任命即时生效。 具体来看，其在2019年加入家乐福集团并担任家乐福巴西和拉美区总裁，在任职期间完成了家乐福对沃 尔玛巴西业务线的整合，拓展折扣业态，实现公司全渠道的战略布局。 每经记者｜舒冬妮 每经编辑｜张海妮 据介绍，斯特凡纳·马凯尔在会计师事务所、商业地产、连锁超市等领域都有工作经验，在加入Club Med之前，他在法国零售巨头家乐福集团担任要职。 复星旅文表示，此次更换CEO是早在2024年初就启动的CEO继任者计划，是综合考虑了全球旅游行业正 处于重塑期的外部环境，以及顺应法国企业CEO年轻化、外部化的趋势。"斯特凡纳·马凯尔以亲切的领 导风格、注重实操的管理智慧，以及对包容性和可持续发展的坚守而著称。他将为Club Med地中海俱 乐部带来在复杂且多元文化环境中积累的宝贵经验。"复星旅文称。 Club Med地中海俱乐部成立于1950年，于2015年被复星旅文完全收购，并成为集团主要营收来源。数 据显示，复星旅文2 ...

人人乐发展历程 - 1996年7月1日公司在深圳南油开出首家门店，面积达2600平方米，远超同期本土超市100-300平方米的规模，日均销售额达6万元[7][8] - 1997年与家乐福展开激烈竞争，通过错位竞争和灵活促销策略，日销售额从最低不足2万元飙升至60万元，打破家乐福"3公里无对手"神话[8][9] - 1999年与沃尔玛正面交锋，通过价格战和战术调整迫使对手遭受损失，被沃尔玛前高管称为"中国唯一正面刚赢沃尔玛并存活的企业"[10][11] - 2010年1月公司上市，市值巅峰达136.68亿元，与永辉、大润发并称"民营商超三杰"[11] 战略失误与业绩崩塌 - 上市后推行"五年万店计划"，2011-2016年新增87家门店，但异地扩张导致毛利率下降15%，西安门店平均毛利率比深圳低15%[14] - 2012年营收达129亿元峰值却首次亏损，此后主营业务长期亏损，盈利时仅赚3500-6000万元，亏损则达3.5-8.6亿元[15] - 2023年净资产为-3.87亿元触发退市警示，2024年以13元打包出售13家子公司门店，关闭45家门店，供应链断裂导致缺货率超40%[17][20] - 2024年7月4日退市时股价0.36元/股，总市值1.58亿元较巅峰蒸发99%[4] 行业格局变迁 - 1995年家乐福进入中国引发行业爆发，同期步步高、新一佳、永辉等本土品牌崛起[7] - 电商冲击下传统商超流量逻辑被颠覆，永辉抓住生鲜赛道崛起，人人乐仍沉迷线下扩张[15] - 2024年大润发营收从1243亿缩水至725.67亿元，永辉四年亏损近百亿关闭300家店，家乐福中国仅剩4家门店[21] - 行业分化明显：电商解决低价便利、山姆锁定品质精选、胖东来依靠信任情感[24] 转型失败原因 - 线上转型滞后，"人人乐园"APP和"人人乐到家"小程序线上销售占比始终低于5%，同期永辉线上占比超20%[25] - 盲目多业态扩张，2015-2018年推出Le super、Le life、Le fresh等6种业态，供应链无法支撑[25][26] - 6年更换4任董事长，战略在"多业态扩张"与"资产剥离"间摇摆，2019年后出售资产仍难挽颓势[26] - 家族化管理问题突出，75%股权由创始人夫妇掌控，高管离职后核心岗位由家族成员接任[28] 行业新生态 - 胖东来通过员工价值最大化实现差异化，颠覆传统零售模式[28] - 永辉模仿胖东来改造93家门店却加剧亏损，2025年上半年预亏8.3亿元，关闭227家亏损门店[26][27] - 当前零售生态呈现多元化特征，山姆、盒马、京东超市等各具定位，不再存在通吃模式[28]

公司发展历程 - 1996年成立 首店面积达2600平方米 日均销售额6万元 [6] - 1997年与家乐福正面竞争 通过错位竞争和灵活促销策略实现日销60万元 [9][10] - 1999年与沃尔玛价格战获胜 被沃尔玛高管称为"中国唯一正面击败沃尔玛的零售商" [13][14][16] - 2008年营收突破百亿 2010年上市 市值峰值136.68亿元 [17] - 2011-2016年实施"五年万店计划" 新增87家门店但西安门店毛利率比深圳低15% [19][20] - 2023年净资产-3.87亿元触发退市警示 2024年关闭45家门店 应付账款达12.7亿元 [23][25] 战略失误分析 - 盲目扩张导致"水土不服" 西安门店平均毛利率比深圳低15% [19] - 混淆规模扩张与有效扩张 直接复制深圳模式到新市场 [20] - 2015年推出"人人乐园"APP 2020年线上销售占比仍低于5% [27] - 2015-2018年推出Le super/Le life/Le fresh/R-one等多业态但供应链无法支撑 [27][28] - 2019年后6年更换4任董事长 战略在"多业态扩张"与"资产剥离"间摇摆 [28] 行业格局变迁 - 1995年家乐福进入中国 同期步步高/新一佳/永辉等本土品牌崛起 [5] - 电商冲击导致行业分化 2021-2024年大润发营收从1243亿缩水至725.67亿元 [25] - 家乐福中国区仅剩4家门店 2024年苏宁以1元价格甩卖4家门店 [25] - 胖东来通过差异化员工管理崛起 永辉2025年上半年预计亏损8.3亿元 [29][31] - 行业呈现多极化发展 山姆(品质精选)/胖东来(信任情感)/盒马等各具特色 [26][31] 财务数据变化 - 2010年上市时市值136.68亿元 退市时仅1.58亿元 蒸发99% [2] - 2012年营收129亿元峰值后首次亏损 后续亏损额3.5-8.6亿元 [21] - 2024年应付账款12.7亿元较2019年增长89% 门店缺货率超40% [25] - 2024年以13元出售13家子公司门店 2.39亿元转让天津配销公司股权 [23]