中金ESG评级体系概述 - 评级体系由研究部与研究院团队共同搭建，以财务重要性特征为核心，融入行业研究与碳中和等前沿话题研究，V1.0版本于2022年底发布，2023年10月升级至V2.0版本 [3][10] - 三大特色：接轨国际ESG准则并体现国内特色（如监管处罚、乡村振兴指标）、ESG与行业研究多维度融合、定量手段整合数据资源（底层指标超1000个，数据回溯至2018年） [3][12][15] - 采用本土特色指标（污染物排放量比、公益项目）并参考国家法规评估企业绩效，结合新闻情感分析、时间窗口动态调整等量化方法处理另类数据 [13][15] 2025Q2评级全样本特征 - **A股分布**：ESG得分右偏分布（均值4.10，中位数3.77），集中于1.5-8分；E/S得分右偏，G得分双峰分布 [17][18][20][22] - **港股分布**：ESG得分多峰分布（均值6.10，中位数6.33），集中于4-9分；E得分双峰，S/G得分多峰 [25][26][28][29][31] - **成分股表现**：沪深300与中证800成分股ESG得分优势明显，中证500/1000较弱；运输、耐用消费品等行业中证500成分股得分例外较高 [35] - **市值相关性**：市值规模与ESG总分及E/S/G得分正相关，Group5（市值最大组）得分显著高于其他组（ESG均值5.39 vs Group1的3.15） [36][37] 行业视角分析 - **领先者特征**：能源、电信服务、食品饮料烟草行业ESG领先者市值规模效应显著（Top20%公司市值占比超行业比例）；保险、日常消费品经销与零售行业排名稳定性最高 [50][52] - **排名稳定性**：保险、日常消费品经销与零售行业近三年ESG前十企业保留系数均值最高，耐用消费品与服装行业秩相关系数均值居前 [52][54] 基本面与风险关联性 - **盈利与估值**：ROE与ESG得分相关性弱；PE分组下2025Q2期ESG总分/G得分呈单调性，近三年PE与ESG总分负相关 [40][41][42][44] - **股价风险**：最大回撤率和VaR值分组显示，风险表现与ESG得分正相关，Group5（风险最低组）ESG总分均值4.91显著高于Group1的3.49 [46][48] 评级方法说明 - 评分标准：ESG总分及E/S/G维度得分经GICS二级行业内标准化（0-10分），分数越高代表行业相对表现越优 [7][56] - 覆盖范围：A股2881家（工业、信息技术行业数量多），港股覆盖恒生综合指数及港股通标的 [16][62]

中金ESG评级体系总览 - 评级体系由研究部与研究院团队共同搭建，以财务重要性特征为核心，融入行业研究团队对上市公司的理解，并借鉴碳中和等前沿研究 [4] - 2022年底发布V1.0版本，2023年10月升级至V2.0版本，接轨国际ESG准则同时体现国内双碳政策等本土特色 [4] - 三大特色：国际准则与本土实践结合、多维度研究能力融合（行业/总量/量化）、量化手段整合超1000个底层数据点 [4][10][14] 2025Q1评级全样本分布特征 - **A股**：2832家公司ESG得分呈右偏分布，集中在1.5-8分区间，均值4.05，中位数3.70；E/S得分右偏，G得分双峰分布 [16][19] - **港股**：421家公司ESG得分双峰分布，集中在3.5-9分区间，均值6.11，中位数6.36；E/S/G得分均呈多峰分布 [21][23] - **行业覆盖**：A股工业/信息技术/材料行业公司数量多，金融/信息技术市值占比高；港股可选消费/医疗保健/房地产数量多，可选消费/通讯服务市值占比大 [15] 评级分域关联性分析 - **成分股优势**：沪深300与中证800成分股ESG得分显著高于中证500/1000成分股，软件与服务行业例外 [26] - **市值相关性**：市值规模与ESG总分/S/G得分正相关，Group5（市值最大组）ESG总分均值5.34显著高于Group1的3.09 [27][29] - **基本面特征**： - 股价风险表现（最大回撤率/VaR值）与ESG得分正相关，VaR值最低组ESG均值3.41，最高组达4.65 [30] - ROE与ESG相关性弱，PE近三年与ESG/G得分呈负相关 [29] 行业视角下的ESG领先者特征 - **市值效应**：能源/电信服务/食品饮料烟草行业ESG前20%公司市值占比显著高于20%，体现龙头优势 [33] - **排名稳定性**：保险/消费者服务/日常消费品经销与零售行业ESG前十公司保留系数最高，能源/金融服务行业秩相关系数均值居前 [35][37] 个股评级方法论 - 评分范围0-10分，基于GICS二级行业内标准化，分数越高代表相对同业ESG表现越优 [32] - 覆盖范围：A股为中证800/1000成分股，港股为恒生综合指数及港股通标的，排除已退市及非国内经营公司 [40]