核心财务表现 - 2025年上半年营业收入98.43亿元，同比增长11.7% [1][4] - 归母净利润7811.7万元，同比激增258% [1][4] - 毛利率同比提升至11.2%，三费精细化管控成效显著 [4] - 现金等价物储备达11.06亿元，同比增加6.22% [5] - 经营性现金净流入2.57亿元 [5] 业务运营指标 - 覆盖35.3万家基层医疗机构用户，较2024年末新增超2.4万家 [4] - 注册买家渗透全国98.9%县域和91.2%乡镇 [4] - 月均活跃买家45.3万家（同比增长6.5%），月均付费买家42.6万家（同比增长7.6%） [4] - 付费率达94%，用户粘性持续增强 [4] - 应付账款周转天数67.7天、存货周转32.2天、应收账款周转1.8天 [5] - 现金循环周期约-33.8天，显著优于行业平均水平 [5] 战略发展重点 - 自有品牌交易规模达852亿元，同比增长473% [9] - 乐药师藿香正气口服液基层医疗机构销售贡献占比超40% [9] - 新推乐药师肠炎宁口服产品两个月覆盖超3万家终端 [9] - "光谱小屋"解决方案集成硬件设备、SaaS系统及AI辅助系统 [9] - "未来光谱"系列设备覆盖超1.8万家终端用户，销量超2.3万台 [9] 资本市场表现 - 年内股价累计涨幅88.17%，跑赢恒生指数 [1] - 被纳入MSCI全球小型股指数成分股 [1] - 预计2024-2027年归母净利润CAGR达164% [10] - 目标估值区间74亿-134亿港元 [10][11] 行业竞争格局 - 医药零售行业面临政策合规成本攀升、市场出清加速 [8] - 行业核心竞争力转向专业服务深度与供应链效率 [8] - 数字化赋能与规模效应头部企业更易抵御周期波动 [8] - 公司通过数字化整合生产、流通与终端服务构建生态闭环 [8]