财务业绩摘要 - 2025年前三季度公司实现营业收入6.23亿元，同比增长19.78%，归母净利润1.14亿元，同比增长32.77% [1] - 2025年第三季度单季营业收入1.60亿元，同比增长30.84%，归母净利润0.32亿元，同比大幅增长259.31% [1] - 2025年第三季度扣非归母净利润为0.09亿元，同比增长10.53% [1] 收入增长驱动因素 - 第三季度收入双位数增长主要得益于维矿类产品的稳步增长以及益生菌业务并表中科嘉亿后的多业务发展 [1] - 公司预计后续戒烟新品"乐速克"酒石酸伐尼克兰片等多个新品上市后，收入增长有望加速 [1] 盈利能力分析 - 2025年第三季度公司毛利率为45.55%，同比下降2.30个百分点，净利率为20.28%，同比提升13.00个百分点 [2] - 毛利率下行判断主要系产品结构变化所致，净利率大幅提升得益于费用效率改善及公允价值收益 [2] 费用管控成效 - 2025年第三季度销售费用率为27.41%，同比下降7.70个百分点，公司通过提升费用投放效率实现销售费用率明显改善 [2] - 同期管理/研发/财务费用率分别为10.93%/3.75%/-1.39%，同比变化+1.71/-0.68/+2.59个百分点 [2] 非经营性收益 - 2025年第三季度公允价值变动收益为0.27亿元，同比大幅增长795%，主要源于持有的技源集团股份公允价值变动 [2] 业务前景与预测 - 公司维矿类业务大盘稳固，益生菌业务具备较强竞争力，戒烟药批文稀缺，医美产品以差异化方式破局 [2] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为7.92/9.64/11.60亿元，同比增长24%/22%/20% [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.30/1.44/1.65亿元，同比增长41%/11%/15% [2]

公司核心战略与目标 - 公司以产品为核心积极布局新赛道实现第二增长曲线目标通过两年左右努力使21金维他与其他产品营收比例达到五五开 [1] - 公司过去40年持续优化迭代产品例如2024年针对成年女性推出21金维他桃花瓶并通过热门电视剧植入强化产品形象 [2] - 公司依旧把聚焦大单品放在重要位置所有产品线包括21金维他医美产品益生菌产品均围绕该战略展开 [3] 财务表现与渠道变化 - 2025年上半年公司实现营业收入4.62亿元同比增长16.37%归母净利润8240.51万元同比增长6.65% [3] - 维生素与矿物质补充剂系列收入上半年增长近10%达到4.26亿元 [3] - 线上销售占比从2018年开始提升预计今年达到40% [3] 新产品布局与增长曲线 - 公司围绕新产品新业务新模式新项目四新战略布局推出医美产品肌素然和戒烟产品乐速克酒石酸伐尼克兰片 [4] - 伐尼克兰片被《中国临床戒烟指南》推荐为一线戒烟药物国内仅四家企业拥有批文市场潜力较大 [5] - 乐速克产品提供科学戒控烟全周期解决方案并获《中国临床控烟戒烟专家共识金标准》列为控烟基础用药和戒烟一线用药 [5] 并购与产业链整合 - 上半年公司完成对民生中科嘉亿山东生物工程有限公司股权收购整合益生菌业务构建从菌粉OEM到制剂的全产业链布局 [6] - 民生中科拥有自建炎黄菌株库累计筛选入库6500余株中国原生菌株技术居国际先进水平 [6] - 中国益生菌市场规模2022年突破千亿元并以每年11%–12%速度增长预计2028年接近2000亿元 [6] 益生菌业务发展 - 公司采取多引擎驱动战略通过菌株原料ODM/OEM代工和自有品牌协同发展重点推广五大主推菌株包括体重管理缓解疲劳便秘和精神益生菌 [7] - To C业务是益生菌板块未来重点发展方向现有产品包括普瑞宝普瑞纤宝普瑞畅宝未来将持续推出适合国人体质的益生菌解决方案 [7] 国际化战略 - 公司通过直销与经销相结合模式逐步拓展海外市场产品已出口至美国加拿大新加坡等多个国家和地区 [8] - 海外市场具有巨大潜力公司计划与当地市场融合而非简单贸易依据国际市场需求和法律法规制定相应战略 [5][8]