2025年“三桶油”财报核心观点 - 受国际油价下跌影响，“三桶油”2025年营收与净利润均出现下滑，但合计净利润仍超过3100亿元 [4] - 市场关注点已从2025年业绩转向未来前景，近期油价飙升及机构上调目标价推动“三桶油”股价在2026年3月集体创下新高 [5][6] 中国石油2025年业绩与业务进展 - 2025年实现营业收入2.86万亿元，同比下降2.5%，归母净利润1573亿元，同比下降4.5% [3] - 油气当量产量1841.9百万桶，同比增长2.5%，油气和新能源业务经营利润1360.65亿元 [3] - 新能源业务快速发展：风光发电量79.3亿千瓦时，同比增长68.0%；新签地热供暖合同面积超1亿平方米；二氧化碳利用266.4万吨，同比增长40.3% [3] - 持续完善新能源布局，建成一批风光发电重点项目，并参股抽水蓄能、成立购售电业务公司 [3] 中国石化与中国海油2025年业绩 - 中国石化2025年营业收入27835.83亿元，同比下降9.46%，归母净利润318.09亿元，同比下降36.78% [4] - 中国海油2025年营业收入3982.20亿元，同比下降5.3%，归母净利润1220.82亿元，同比下降11.5% [4] - 中国石化管理层表示，上游业务效益较好，将动态优化生产经营以保障稳定 [5] - 中国海油管理层指出，在布伦特油价同比下跌14.6%的形势下，公司净利润降幅（11.5%）远低于油价降幅，盈利表现跑赢油价 [5] 行业环境与市场反应 - 2025年布伦特原油均价低于70美元/桶，但2026年以来因地缘冲突等因素，油价一度超过110美元/桶 [5] - 2026年3月，“三桶油”股价集体创新高：中国石油A股触及13.69元/股，中国石化A股触及8.11元/股，均创近18年新高；中国海油A股站上40元/股，创历史新高，年内累计涨幅36.08% [5] - 瑞银、高盛等机构近期上调目标价：瑞银将中国石油、中国海油2026年盈利预测分别上调13%、16%；高盛将中国海油港股目标价上调至31港元，中国石油A股目标价上调至15.3元 [6]