公司整体业绩表现 - 2025年前三季度营业总收入为21,692.56亿元，同比下降3.92%，归母净利润为1,262.79亿元，同比下降4.90% [1] - 2025年第三季度业绩显现环比改善，单季度营收7,191.57亿元，同比增长2.34%，环比增长3.18%，归母净利润422.86亿元，环比增长13.71% [1] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为3,431亿元，同比增长3.3%，加权平均净资产收益率为8.1%，同比减少0.8个百分点 [2] 各业务板块经营情况 - 油气和新能源板块经营利润为1,251.03亿元，同比下降13.28%，炼油化工和新材料板块经营利润为162.40亿元，同比增长6.28% [2] - 销售板块经营利润为116.26亿元，同比下降9.88%，天然气销售板块经营利润为312.79亿元，同比增长23.79% [2] - 天然气销售业务实现营业收入4,473.38亿元，同比增长5.3%，销售天然气2,185.41亿立方米，同比增长4.2% [5] 油气生产与成本控制 - 2025年前三季度油气当量产量达1,377.2百万桶，同比增长2.6%，其中原油产量同比增长0.8%，可销售天然气产量同比增长4.6% [3] - 公司油气单位操作成本为10.79美元/桶，较上年同期的11.49美元/桶下降6.1% [3] - 2025年前三季度布伦特原油平均价格为70.93美元/桶，同比下跌14.3% [2] 新能源业务发展 - 新能源业务高速增长，风光发电量同比增长72.2% [3] - 公司统筹布局风光发电、地热、氢能等新能源业务，因地制宜发展新质生产力 [3] 炼油化工转型升级 - 2025年前三季度炼油业务实现经营利润144.53亿元，同比增长22.68%，化工业务实现经营利润17.87亿元 [4] - 公司加工原油1,040.6百万桶，同比增长0.4%，化工产品商品量2,959.0万吨，同比增长3.3% [4] - 新材料产量增长59.4%，合成纤维原料及聚合物、合成橡胶产量分别增长14.0%和10.1% [4] 费用管控与运营效率 - 2025年前三季度销售费用率为2.0%，管理费用率为2.3%，研发费用率为0.7%，财务费用率为0.4%，财务费用率同比下降0.1个百分点 [2] - 第三季度净资产收益率（摊薄）为2.70%，环比提升0.29个百分点 [2]

原油稳产与勘探进展 - 国内原油产量同比增加1.09万吨[1] - 松辽盆地石油规模增储稳步推进[1] - 松北深层超压致密气勘探有重要苗头[1] - 川渝探区"一油两气"现规模增储大场面[1] - 塔东探区前景良好[1] - 南一区西部"压舱石工程"实施各类调整及监测工作量2363井次[1] - 区块产油79.1万吨，超计划4.2万吨[1] 天然气与新能源发展 - 天然气产量同比增加2.22亿立方米[1] - 新能源项目在运规模53.87万千瓦[1] - 发电量5.54亿千瓦时，完成年度计划的52%[1] - 松辽地区气井开井时率超95%[2] - 新能源设备故障率降2%，场站可利用率升5%[2] - 创单日发电量476万千瓦时新纪录[2] - 新能源产量当量28.67万吨标煤[2] - 风光发电量5.54亿千瓦时[2] - 地热供暖面积75.11万平方米[2] - 清洁热能利用量3.96万吨标煤[2] 数智化与科技创新 - 单井数字化覆盖率97.65%、站场89.1%[2] - 2025年信息化系统完成管理职能移交与业务变轨[2] - 发明专利申请166件、授权45件[2] - 科技成果转化率达89%[2]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][58] 报告的核心观点 - 中国石油发布《2024年度环境、社会和治理（ESG）报告》，国内天然气产量占比升至54.4%，新能源新业务投资同比增幅21.7%，风光发电量同比增长一倍多，新材料产量连续三年保持50%左右高速增长 [2] - 公司ESG治理体系完善，新能源业务快速发展，积极推进低碳转型，履行社会责任体现央企担当，预计2025 - 2027年归母净利润1674/1709/1740亿元，维持“优于大市”评级 [3][4][5] 各部分总结 ESG理念与公司治理 - ESG是聚焦企业可持续发展和社会责任的评估框架，2015年后投资概念深入人心，披露ESG信息可降低运营风险、吸引长期资金、培育第二成长曲线 [3][7][8] - 海外ESG信息披露制度较完善，中国大陆ESG披露工作快速展开，中国石油高度重视ESG发展，构建完善治理体系并制定规划提升治理水平 [9][10][11] 新能源业务发展 - 能源转型势不可挡，国际巨头有不同转型目标，中国石油将绿色低碳纳入战略，实施相关计划推进转型，规划不同阶段新能源产能目标 [17][20][22] - 公司全面布局新能源，2024年投资上升21.7%，各油田有新能源项目成果，氢能产业、CCUS产业、地热开发、充电业务等均有发展，还开拓新型能源利用形式 [26][31][34] 社会责任履行 - 公司保障能源安全，参与乡村振兴，关爱员工发展，国际合作秉持“互利共赢，合作发展”理念 [45] - 坚守原油产量稳产线，天然气产量增长，助力乡村产业发展、教育事业，海外开展文化交流、环保项目、本土化运营 [46][47][52] 投资建议与财务预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润1674/1709/1740亿元，摊薄EPS分别为0.91/0.93/0.95元，A股PE为9.1/8.9/8.7x，H股PE为6.5/6.4/6.2x，维持“优于大市”评级 [5][58] - 给出2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表及关键财务与估值指标预测 [61]