核心观点 - 减息预期升温，港股反弹行情可延续；云知声在AI领域有技术实力和业务布局，但盈利能力待提升，建议谨慎融资申购 [2][14] 国证视点 - 中东紧张局势舒缓及美联储官员表态支持降息，刺激周一晚美股表现，利好港股；恒指高开高走，收报24177点，升487点或2.06%，大市交投回升，主板成交2405亿港元，较上日多21.1%；港股通交易净流入25.89亿港元，较上日减少67.2% [2] - 12个恒生综合行业指数中11个上扬，能源板块跌0.76%，医疗保健、金融及资讯科技领涨，分别涨3.05%、2.82%及2.06% [3] - 美股连续两日大幅反弹，中东紧张局势降温及联储局主席鲍威尔表态带动美股高开高走，美10年债息回落 [3] - 鲍威尔强调等待特朗普关税措施对经济影响的讯号，储局抱开放态度，若通胀压力得到控制，具备减息条件，但认为没必要仓促行事 [3] - 鲍威尔称美元是第一大避险货币和长期全球性储备货币，储局无权购买比特币，银行业可向加密货币行业提供服务 [4] 云知声9678.HK - IPO点评 公司概览 - 云知声是AI解决方案提供商，专注对话式AI产品及解决方案，业务覆盖智慧生活与智慧医疗；自2012年成立，较早应用深度学习算法，自主研发“云知大脑”平台，搭载“山海”大模型 [6] - 2022 - 2024年营收增长，分别约为6.01亿元、7.27亿元和9.39亿元，年复合增长率达23%，但盈利能力未突破，同期净亏损分别约为3.75亿元、3.76亿元和4.54亿元，经调整后净亏损从2022年的1.83亿元收窄至2024年的1.68亿元 [6] 行业状况及前景 - 中国AI解决方案市场从2019年的422亿元增至2024年的1804亿元，复合年增长率为33.7%，预计2030年将达11749亿元，2024 - 2030年复合年增长率为36.7% [7] - 市场高度分散，云知声按2024年收入排名第四，市场份额为0.6% [7] 优势与机遇 - 技术实力较强，拥有自研“山海大模型”，在医疗领域评测排名第一 [8] - 场景应用广泛，覆盖智慧生活和医疗AI场景，智慧生活领域应用于多场景，医疗AI领域服务166家医院 [8] 弱项与风险 - 过去三年持续亏损，2024年底现金储备1.56亿元，面临较大财务压力 [9] - 市场竞争激烈，与巨头竞争面临较大压力，价格战可能压缩利润空间 [9] 招股信息 - 招股时间为2025年6月20日至6月25日，上市交易时间为6月30日 [10] 基石投资人 - 引入商汤集团、臻一资产、润建国际等作为基石投资者，合计认购9550万港元，占国际配售29.65% - 36.84% [11] 募集资金及用途 - 不考虑/考虑超额配售，按发售价范围中位数发行，预计净募资额1.77亿港元 [12] - 约45.6%用于提高研发能力，约47.0%用于投资新兴商业机会并提高产品采用和渗透率，约7.4%用于营运资金和一般企业用途 [12][13] 投资建议 - 招股价为165.0 - 205.0港元，预计发行后市值为117 - 145亿港元，以2024年营收计算，市销率为11.4 - 14.2倍，处于行业较高水平 [14] - 较高估值源于市场对其技术实力和发展潜力预期高，业务布局契合热门方向，但投资者需承担更大风险；给予IPO专用评分4.6分，建议谨慎融资申购 [14]

食品安全监管创新 - 朝阳区市场监管局推出"小厨安"食安监管"AI·云大脑"分析系统，通过AI智能识别技术和红外热成像摄像头实现后厨违规操作实时监测与智能预警，覆盖全时段全场景 [1] - 建外地区185间明火作业后厨已应用该系统，AI镜头可捕捉11类风险行为，告警率环比降低6 6%-78% [2] - "你点我检"服务上线以来吸引3000余人次参与，消费者最关注鸡蛋、酱油、猪肉等23大类食品，112批次抽检均合格 [1][2] 科普宣传活动 - 开放日设置"食安知识盲盒""食安大侦探"等互动环节，并邀请专家科普电表工作原理及节电技巧，破解"电表跑得快"等谣言 [1][3] - 工作人员现场演示用手机识别"鬼秤"骗局，提升市民计量安全意识 [3] - 活动周将持续推进食品安全、计量安全知识进社区、学校等场所，组织形式多样的科普宣传 [3] 技术应用成效 - "AI·云大脑"系统推动餐饮安全监管从人防向技防升级，实现非现场监督整改 [1][2] - 该系统使小餐饮经营环境进一步规范，风险行为告警率最高下降78% [2]