宏观经济数据表现 - 美国2025年第三季度核心PCE物价指数年化终值环比上升2.9%，符合预期及初值 [2] - 美国2025年第三季度PCE物价指数年化终值环比上升2.8%，符合初值，但低于预期的3.5% [2] - 美国2025年第三季度实际GDP年化季率终值上升4.4%，高于预期的4.3%及初值的4.3% [3] - 美国2025年第三季度年化实际GDP总量终值为24.0268万亿美元，略高于初值的24.025万亿美元 [3] - 美国上周初请失业金人数为20万人，低于预期的21万人 [3] - 截至1月10日当周续请失业金人数为184.9万人，低于预期的190万人 [3] 通胀趋势与市场预期 - 核心PCE数据自2024年5月跌破3%后，已围绕3%水平平稳运行一年多 [2] - 2025年11月核心CPI同比上涨2.6%，低于同年9月的3%，预示同期PCE数据可能同步下降 [2] - 市场对2025年11月PCE预期值为2.8%，认为即便数据小幅偏离预期也不会感到意外 [2] 地缘政治与市场情绪 - 随着美国总统特朗普放弃对欧洲8国增加关税，地缘政治担忧缓解，推动股市反弹 [4] - 地缘政治危机缓解引发了传统价值板块如金融和能源股的显著上涨 [7] 美股市场表现 - 当地时间1月22日，美股三大股指集体高开，道指上涨0.93%，标普500指数上涨0.75%，纳指上涨0.96% [1][5] - 前一交易日（1月21日），美股三大股指涨幅均超过1% [4] - 大型科技股全线上涨，Meta涨超3%，阿斯麦、甲骨文涨超2%，谷歌A、英伟达、博通涨超1%，苹果、微软、亚马逊、特斯拉小幅上涨 [6] - 银行股普涨，德意志银行涨近3%，巴克莱、瑞银集团、摩根大通、富国银行、美国银行、花旗集团、高盛等涨超1% [6] 中概股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数上涨1.63% [6] - 热门中概股多数上涨，理想汽车涨超6%，阿里巴巴涨5%，蔚来涨超4%，哔哩哔哩涨超3%，京东等涨超1% [6] - 部分中概股下跌，小鹏汽车跌超2%，拼多多、百度微跌 [6]

宏观经济数据表现 - 美国2025年第三季度核心PCE物价指数年化终值环比上升2.9%，符合预期及初值 [2] - 美国2025年第三季度PCE物价指数年化终值环比上升2.8%，符合初值，但低于预期的3.5% [2] - 美国2025年第三季度实际GDP年化季率终值上升4.4%，高于预期的4.3%及初值的4.3% [3] - 美国2025年第三季度年化实际GDP总量终值为24.0268万亿美元，略高于初值的24.0250万亿美元 [3] - 美国上周初请失业金人数为20万人，低于预期的21万人 [3] - 至1月10日当周续请失业金人数为184.9万人，低于预期的190万人 [3] 通胀趋势与市场预期 - 核心PCE数据自2024年5月跌破3%后，一年多来一直围绕3%上下波动，运行趋于平稳 [2] - 2025年11月核心PCE预期值为2.8%，市场认为即便数据稍有偏离预期也不会感到意外 [2] - 2025年11月美国核心CPI同比上涨2.6%，低于同年9月的3%，该数据下降意味着同期PCE数据也可能同步下降 [2] - 基于核心CPI下降趋势，2025年11月PCE最终公布值低于机构预期（2.8%）的可能性仍然存在 [2] 地缘政治与市场情绪 - 随着美国总统特朗普放弃对欧洲8国增加关税，地缘政治担忧得到缓解 [4] - 地缘政治担忧缓解引发了股市反弹，当地时间1月21日美股三大股指涨幅均超过1% [4] - 有市场观点认为，格陵兰危机的缓解扭转了近期的抛售潮，并引发了金融和能源等传统价值板块的显著上涨 [7] 美股市场表现 - 当地时间1月22日，美股三大股指集体高开，道指上涨0.93%，标普500指数上涨0.75%，纳指上涨0.96% [5] - 大型科技股全线上涨，Meta涨幅超过3%，阿斯麦、甲骨文涨幅超过2%，谷歌A、英伟达、博通涨幅超过1%，苹果、微软、亚马逊、特斯拉小幅上涨 [6] - 银行股普遍上涨，德意志银行涨幅近3%，巴克莱、瑞银集团、摩根大通、富国银行、美国银行、花旗集团、高盛等涨幅超过1% [6] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨1.63% [6] - 中概股个股方面，理想汽车涨幅超过6%，阿里巴巴上涨5%，蔚来涨幅超过4%，哔哩哔哩涨幅超过3%，京东等涨幅超过1%；小鹏汽车跌幅超过2%，拼多多、百度微跌 [6]

文章核心观点 - 投资者因担忧债券收益率走低、股市估值高企及政策不确定性而买入黄金，推动金价快速突破历史新高，并分析了支撑金价上涨的五大核心因素 [1] 推动黄金市场走高的核心因素 - **货币贬值交易**：投资者担忧政府无力抑制通胀或削减债务导致货币价值缩水，将黄金视为抵御经济冲击的价值储存工具而大举买入 [2] - 特朗普的政策行动加剧了市场谨慎情绪，包括批准对委内瑞拉采取军事行动、向美联储施压降息以及威胁对欧洲加征关税 [2] - 2025年初特朗普的关税政策令美元录得50年来表现最差的上半年，推动投资者涌入黄金市场 [2] - 2025年8月，美联储主席鲍威尔释放降息信号后金价继续攀升，同时欧洲和日本债务规模膨胀及扩张性政策也为金价上涨提供动力 [2] - **利率持续走低**：美联储降息压低了政府债券和现金收益率，降低了持有黄金的机会成本，推动资金涌入黄金市场 [3] - 货币市场基金规模从2022年初的约5.1万亿美元飙升至去年年底的7.7万亿美元，但随着收益率走低，其吸引力下降 [3] - **资金配置潜力巨大**：高盛分析师测算，黄金ETF仅占美国私人金融投资组合的0.17%，该比例每因资金买入提升0.01个百分点，金价就将上涨1.4% [4] - **各国央行大举购金**：全球金融危机后央行转为黄金净买入方，2022年购金步伐加快，旨在减持美元资产、对冲风险并实现储备多元化 [5] - 西方因俄乌冲突制裁俄罗斯后，与西方关系紧张国家的央行大举增持黄金，波兰国家银行等西方央行也在激进买入 [9] - **股市估值高企**：美股周期调整市盈率显示，当前估值在过去100年间仅高于2000年互联网泡沫破裂前夕的水平，令投资者不安 [9] - 科技股成为股市主要担忧来源，“七大科技巨头”个股周二总市值蒸发6830亿美元，拖累标普500指数大跌2.1% [10] - 代表小盘股的罗素2000指数周二仅下跌1.2%，连续第12个交易日跑赢标普500指数，反映投资者正寻求科技股外的其他标的 [10] - **涨势惯性加持**：历史数据显示，在2025年之前的六个黄金期货年度涨幅至少达20%的年份里，有五年金价次年均继续走高，平均涨幅超15% [11] - 2025年该规律依然成立，金价在2024年大涨27%后，2025年又飙升65% [12] 黄金市场近期表现 - 金价突破每盎司4000美元关口仅三个月后，又站上了5000美元的临界点 [1] - 黄金期货价格从去年3月14日首次突破3000美元/盎司，到10月站上4000美元/盎司，耗时半年 [1] - 周三黄金期货价格上涨1.5%，收于每盎司4831.80美元的历史新高 [1] - 本月以来金价已累计上涨超500美元，其中周二单日暴涨171.20美元，创下单日涨幅纪录 [1] - 此番涨势背后是特朗普对欧洲的关税威胁以及市场对美联储独立性的担忧加剧 [1]

美股市场整体表现 - 1月22日，美股三大指数集体收涨超1%，道指上涨1.2%，标普500指数上涨1.1%，纳指上涨1.1% [1] - 市场整体呈现向上走势，本次美股走高受到特朗普相关动态带动 [2] 科技与半导体行业 - 热门科技股普涨，英伟达涨幅接近3%，美光科技上涨6.6%，AMD涨幅达到7.7% [1] - 存储概念股整体走强，闪迪涨幅超10%，2026年迄今累计涨幅超过111%，西部数据上涨超8% [1] 金融行业 - 美股地区银行指数上涨4.7%，创下自8月份以来最大单日涨幅 [1] 中概股板块 - 纳斯达克中国金龙指数上涨2.2%，热门中概股多数走高 [1] - 阿里巴巴涨幅接近4%，百度涨幅超8% [1]

美国金融市场全面下跌 - 当地时间1月20日，美国股市、美元汇率及国债市场全线下跌，呈现“股汇债”三杀局面 [1] 股市表现 - **主要指数重挫**：道琼斯工业指数收盘下跌870.74点，跌幅达1.76%，盘中一度下跌逾900点，创最近3个月最大单日跌幅；标准普尔500指数跌2.06%；纳斯达克指数重挫2.39% [1][3][4] - **大型科技股全线下跌**：英伟达跌4.31%，特斯拉跌4.18%，苹果跌3.45%，亚马逊跌3.40%，Meta跌2.60%，谷歌跌2.49%，微软跌1.10% [4][6] - **金融股普遍走低**：花旗跌逾4%，摩根大通与摩根士丹利均跌超3%，高盛与富国银行均跌近2%，美国银行跌逾1% [6] - **行业板块分化**：航空股多数下跌，达美航空、美联航均跌逾4%；芯片股普遍下跌，费城半导体指数跌1.68%，博通、科天半导体均跌逾5%，但英特尔逆势涨超3%；黄金股表现强劲，盎格鲁黄金涨近8% [7][8] - **中概股整体下跌**：纳斯达克中国金龙指数跌1.45%，晶科能源跌超12%，世纪互联跌逾10%，哔哩哔哩跌近7%，唯品会逆势涨近3% [8] 债市与汇市表现 - **国债收益率飙升**：美国10年期国债收益率涨6.76个基点至4.2906%；两年期美债收益率涨0.87个基点至3.5947%；30年期美债收益率涨7.92个基点至4.9158%，其中30年期和10年期收益率盘中创去年9月初以来新高 [1] - **美元指数走低**：美元指数盘中一度跌约0.8%，收跌近0.5% [1] 商品市场表现 - **金银价格创历史新高**：COMEX黄金期货合约盘中突破4770美元/盎司，涨幅约2%，刷新历史新高；COMEX白银期货合约盘中一度逼近96美元/盎司，亦创历史新高 [9][10][11][12] 地缘政治背景 - **格陵兰岛局势**：丹麦计划于2026年向格陵兰岛派遣多达1000名作战士兵，目前已有约150名士兵抵达，另有约同等数量士兵进驻 [12] - **七国集团会议分歧**：美国总统特朗普表示不会参加法国总统马克龙提议在巴黎举行的七国集团首脑紧急会议，马克龙在信息中表示不理解特朗普在格陵兰岛问题上的做法 [12]

美股市场表现 - 美股周二大幅收跌，道琼斯工业平均指数下跌870.74点，跌幅为1.76%，收于48488.59点 [1][3][7] - 纳斯达克综合指数下跌561.07点，跌幅为2.39%，收于22954.32点 [3][9] - 标普500指数下跌143.09点，跌幅为2.06%，收于6796.92点，录得自去年10月以来的最大单日跌幅 [1][3][7][9] - 市场出现广泛抛售，科技股领跌，英伟达股价下跌2.3% [3][10] - 衡量市场恐慌程度的芝加哥期权交易所波动率指数跃升至20.69，为去年11月25日以来的最高水平 [3][10] 地缘政治与关税威胁 - 美国总统特朗普重申有关攫取格陵兰的强硬言论，并威胁对八个北约成员国提高关税 [1][7] - 特朗普宣布，对八国的关税将从2月1日起以10%开始征收，并在6月1日升至25% [3][11] - 因法国总统马克龙不愿加入其所谓的“和平委员会”，特朗普威胁对法国出口的葡萄酒和香槟征收200%的关税 [4][11] - 特朗普还抨击了英国政府计划将查戈斯群岛主权移交给毛里求斯的行为 [4][11] - 欧洲领导人称特朗普的关税威胁“不可接受”，正在考虑反制措施，法国正推动欧盟使用“反胁迫工具” [6][12] - 美国财政部长斯科特·贝森特为特朗普提议接管格陵兰岛进行了辩护 [7][13] 市场资金流动与资产价格 - 特朗普的关税威胁导致市场避险情绪盛行，资金逃离美国资产 [1][7] - 美国国债收益率因此飙升，同时美元汇率下跌 [3][9][11] - 丹麦养老金运营商AkademikerPension出于对美国债务的财务担忧，宣布正在退出美国国债市场 [1][3][7][9] - 黄金价格创下历史新高 [3][11] - 投资者转向避险资产，且收益率飙升被认为会减缓经济，使科技股面临的风险最大 [3][10] 市场评论与展望 - 德意志银行的吉姆·里德表示，关于格陵兰问题的关税威胁影响尚未完全渗透至金融市场，若言辞进一步严厉，市场还有更大的波动空间 [5][12] - 市场对欧洲可能采取的报复性贸易措施担忧日益加剧 [6][12] - Wealthspire的首席投资官布拉德·朗表示，鉴于市场估值和盈利预期高企，已计入了完美预期，因此对美股承受压力并不意外 [6][12] - 布拉德·朗指出，在短期内将关税武器化以实现非经济目标是新情况，并认为市场似乎正在重新经历2025年4月由特朗普政策不确定性引发的波动 [6][12] - 特朗普定于周三在达沃斯世界经济论坛发表演讲，并计划与欧洲领导人会谈讨论格陵兰问题 [6][13] - 本周将有一系列公司公布季度业绩，包括Netflix、嘉信理财、强生和英特尔，企业业绩指引对维持美股看涨情绪至关重要 [7][13] - 标普500指数预计在2025年将实现12%至15%的盈利增长 [7][13]

全球宏观经济趋势 - 国际货币基金组织预测2025年全球经济增速为3.2%，2026年将温和放缓至3.1% [1] - 世界贸易组织警示2026年全球商品贸易量增长率可能骤降至0.5%，几近停滞 [1] - 2026年全球政策不确定性将小于2025年，风险趋向于收敛 [3] 美国经济与政策 - 2025年美国特朗普政府推出“对等关税”等政策，显著增加全球经济不确定性和运行风险 [2] - 2025年前11个月美国累计征收关税2361亿美元，远超2024年全年水平，实际关税征收率从年初的2.2%攀升至9月的11.1% [5] - 关税增收对改善财政赤字起到作用，2024到2025财年赤字率预计下行至5.9%，关税对赤字率下降的贡献约0.5个百分点 [5] - 关税推升了通胀，对核心商品和耐用品价格的上涨有直接贡献，两者对整体CPI同比涨幅的贡献分别达到0.3个和0.04个百分点 [6] - 2025年7月通过的“大美丽法案”是其兑现竞选承诺的核心减税举措 [6] - 2026年美国政策重心将围绕赢得中期选举展开，内政重点转向民生，试图缓解“可负担性危机” [7][8] - 2026年美国大概率面临财政与货币的双宽松格局，整体关税水平进一步上升的空间有限 [8] 美国科技行业与市场 - 2025年美国资本市场在AI技术革命支持下保持繁荣，三大指数显著上涨，“七巨头”（苹果、微软、亚马逊、英伟达等）是指数上涨主要推动力 [9] - “七巨头”市值占标普500比重已升至34.3%，贡献了约一半的市值增长，其总市值占美国GDP的比重远超2000年水平 [10] - “七巨头”资本开支占营收比重已超16%，下游大模型公司竞争异常激烈 [10] - 资本开支过快增长面临未来需求不及预期、技术迭代加速导致投资过早淘汰以及流动性紧张时暴露脆弱性三重风险 [10] 美国货币政策 - 2025年美联储于9月、10月、12月连续三次降息，累计75个基点 [11] - 美联储在2025年12月宣布启动短期国债购买计划（RMP），意味着在停止缩表后即将重新扩表 [11] - 2026年美联储独立性将面临更大挑战，鲍威尔主席任期将于2026年5月届满，特朗普预计将提名一位支持增长友好型货币政策的新主席 [11] - 基准情境下，预计美联储将在2026年上下半年各降息一次，但具体取决于经济走势 [12] 欧洲经济 - 2025年欧元区经济延续温和复苏态势，前三季度GDP同比增长1.5%，但特朗普关税政策和地缘政治不确定性拖累了消费和出口 [13] - 国别分化明显，德国、意大利、英国疲软，法国、西班牙相对亮眼 [13] - 2026年欧洲经济有望保持温和复苏甚至小幅加速，随着美欧、美英贸易协议落地，贸易不确定性将缓解 [14] - 2025年欧元区通胀整体下行，已接近政策目标，预计2026年仍将保持下行趋势 [14] - 欧央行政策利率已接近均衡水平，预计将维持当前利率不变 [14] - 英国央行仍有降息空间，预计2026年可能有两次左右降息 [14] 日本经济 - 2025年日本经济复苏势头在三季度遇挫，GDP出现五个季度以来首次收缩，内需疲软是主因 [15] - 日本经济正处在从“少子化通缩”转向“老龄化通胀”的关键拐点 [15] - 高市早苗推行的“高市经济学”核心是通过实施积极的财政政策和维持宽松的货币政策来刺激总需求 [15] - 高市经济学面临三大挑战：通胀能否顺利下行、减税与产业刺激能否带动经济扩张、财政可持续性问题 [16] - 日本央行在犹豫多时后于2025年12月加息至0.75%，预计2026年将保持缓慢加息步伐，可能加息1至2次 [16]

美股大型科技股全线下跌，万得美国科技七巨头指数下跌1.32%。Meta、亚马逊、微软跌超2%，特斯拉、英伟达跌超1%，苹果跌0.4%，谷歌跌0.04%。 当地时间1月14日，美股三大指数集体收跌，科技股承压。中概股表现不一，部分个股逆势走强。 商品市场上，贵金属表现亮眼，白银价格再创新高，黄金同步温和上行。分析人士认为，白银供需紧平衡、黄金宏观支撑强劲，共同推动了贵金属价格走 高。 美股三大指数收跌 当地时间1月14日，美股三大指数集体收跌。道指跌0.09%，报49149.63点；标普500指数跌0.53%，报6926.6点；纳指跌1%，报23471.75点。 中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.23%，万得中概科技龙头指数涨0.21%。世纪互联涨超7%，虎牙、哔哩哔哩涨逾6%，亿咖通科技涨超5%； 叮咚买菜跌超6%，老虎证券跌超5%。 | 成分 | 资讯 | 相关县金 | 月度收益 | | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 现价 | 涨跌幅 ◆ | li | | 谷歌(ALPHABET). | 336.310 | -0.04% | 0.07% | | GOOG.O | | ...

中国资产市场动态 - 多家A股公司发布股价异常波动风险提示公告 包括嘉美包装 引力传媒 友邦吊顶 卓易信息 光云科技 上纬新材等 称若股价进一步异常上涨可能申请停牌核查 [1] - 易点天下因连续9个交易日收盘价涨幅偏离值累计超过100% 股票停牌核查 [1] - 上交所对国晟科技相关投资者采取暂停账户交易等措施 [1] - 受监管“组合拳”影响 富时中国A50指数期货 港股夜盘的恒生指数期货及恒生科技指数期货均下跌 [1] 美国股市表现 - 美股三大指数于1月14日晚间跳水下跌 截至发稿 道琼斯工业平均指数下跌约270点 纳斯达克指数下跌超过1.5% 标普500指数下跌近1% [3] - 科技股普遍下跌 其中Applovin Corporation下跌9.86%至602.70美元 安谋下跌5.00%至102.45美元 博通下跌4.63%至338.19美元 甲骨文下跌4.10%至194.00美元 英伟达下跌2.34%至181.47美元 特斯拉下跌2.29%至436.98美元 亚马逊下跌2.03%至237.68美元 奈飞下跌1.94%至88.57美元 Meta Platforms下跌1.92%至618.97美元 微软下跌1.83%至462.07美元 美光科技下跌1.42%至333.33美元 苹果下跌1.14%至258.07美元 谷歌-C下跌1.09%至332.77美元 台积电下跌1.09%至327.61美元 [4] 地缘政治影响因素 - 美股下跌主要受地缘政治因素影响 伊朗局势持续动荡令交易员忧心忡忡 [4] - 市场等待美国对伊朗局势的回应 推动油价升至10月以来的最高水平 [4] - 美国总统特朗普不断升级军事威胁 有报道称部分人员已被建议撤离驻卡塔尔的美国空军基地 [4] - 美国军方已开始从卡塔尔的乌代德空军基地撤离部分人员 作为预防措施 因特朗普正考虑下令对伊朗采取军事行动 [5][6] - 伊朗警告称 如果美国发动攻击 伊朗可能会打击中东地区的美军基地 航运通道或以色列 [7] - 美国总统特朗普在接受采访时表示其在伊朗的最终目标是“赢” 并列举了近期及第一任期内的军事行动 [7]

全球市场动态 - 1月14日晚间，全球市场出现波动，美股三大指数集体跳水下跌[2] - 道琼斯工业平均指数下跌约272.75点，跌幅0.55%，报48919.24点[3] - 纳斯达克综合指数下跌356.92点，跌幅1.50%，报23352.96点[4] - 标普500指数下跌66.74点，跌幅0.96%，报6897.00点[5] 中国资产表现 - 多家A股公司发布股价异常波动“降温”公告，包括嘉美包装、引力传媒、友邦吊顶、卓易信息、光云科技、上纬新材等，提示若股价进一步异常上涨可能申请停牌核查[2] - 易点天下因连续9个交易日收盘价涨幅偏离值累计超过100%，股票被停牌核查[2] - 上交所对国晟科技相关投资者采取暂停账户交易等措施[2] - 受此影响，富时中国A50指数期货、港股夜盘的恒生指数期货及恒生科技指数期货均出现下跌[2] 美股科技板块表现 - 科技股普遍下跌，成为市场主要拖累[5] - Applovin Corporation股价下跌9.86%[6] - 安谋股价下跌5.00%[6] - 博通股价下跌4.63%[6] - 甲骨文股价下跌4.10%[6] - 英伟达股价下跌2.34%[6] - 特斯拉股价下跌2.29%[6] - 亚马逊股价下跌2.03%[6] - 奈飞股价下跌1.94%[6] - Meta Platforms股价下跌1.92%[6] - 微软股价下跌1.83%[6] - 美光科技股价下跌1.42%[6] - 苹果股价下跌1.14%[6] - 谷歌-C股价下跌1.09%[6] - 台积电股价下跌1.09%[6] 市场波动主要诱因 - 美股市场波动主要受到地缘政治紧张局势影响[7] - 伊朗局势持续动荡，地缘政治因素令交易员担忧[7] - 市场等待美国对伊朗局势的回应，推动油价升至10月以来的最高水平[7] - 美国总统特朗普不断升级军事威胁，有报道称部分人员已被建议撤离驻卡塔尔的美国空军基地[7] - 美国军方已开始从卡塔尔的乌代德空军基地撤离部分人员，作为预防措施[7] - 伊朗警告称，如果美国发动攻击，伊朗可能会打击中东地区的美军基地、航运通道或以色列[7] - 美国总统特朗普在接受采访时表示，其在伊朗的最终目标是“赢”[8]