LME暂停人民币计价金属期权交易事件分析 - 伦敦金属交易所宣布自11月10日起暂停所有非美元计价的金属期权交易，人民币被排除在外，官方理由是“流动性不足、交易量太小”[2] - 该理由与数据相悖，2024年初人民币计价铜的日交易量已达35.7万手，2025年上半年进一步飙升至48.2万手，显示交易活跃度在快速提升[2] - LME虽位于伦敦，但由香港交易所全资拥有，其决策背后的动机引发市场深度解读[2] 事件背后的全球战略博弈 - 该事件并非孤立，同期美国宣布将于12月启动新一轮量化宽松，同时G7牵头组建了将中国排除在外的“关键矿产联盟”[4] - 这三者被视为针对人民币在全球金属定价权争夺中的协同“围猎行动”，幕后主导者指向美国，标志着争夺从暗流升级为公开较量[4] - 美国急于印钞源于其国内困境，包括政府停摆风险、财政账户见底、银行保证金告急以及华尔街与硅谷去年以来超十万人的裁员潮[6] 美元霸权的维系与转嫁逻辑 - 美国通过量化宽松向全球市场输出美元，其本质是将国内危机转嫁全球，历史上此举总会引发全球大宗商品价格的剧烈洗牌[8] - 美国的核心战略是不惜代价维系美元霸权，在新能源时代试图将关键矿产定价与美元绑定，以复制“石油-美元”模式掌控核心资源[10] - 在美元“放水”推高金属价格的关键节点，LME将人民币踢出局，旨在阻止中国通过人民币计价分享金属价格上涨带来的定价权利益[8] G7关键矿产联盟的潜在弱点 - G7关键矿产联盟是战略落子，例如加拿大在10月底宣布投资约10亿美元于25个关键矿产项目，包括力拓集团的项目[12] - 该战略存在致命软肋，全球市场已进入“买家主导”时代，而中国是全球最大的金属进口国和消费国，拥有强大的“买方优势”[12] - 联盟内部并非铁板一块，许多成员国对美国自私政策不满，信任裂缝加深，其强制手段反而暴露了美元霸权体系的根基松动[14] 人民币定价体系的破局与替代路径 - 压力倒逼交易体系替代与升级，上海期货交易所在铜、铝、锌等主要金属品种上的交易量与影响力与日俱增，可承接LME外溢的人民币交易需求[16] - 人民币拥有“境内+离岸”双重保障，香港作为国际金融中心可承接相关交易，迪拜市场则能辐射中东和非洲，使人民币交易网络更灵活、更具韧性[18] - 即将到来的金砖会议是关键机遇，金砖国家包含巴西、南非等资源大国和印度等消费大国，有望为人民币找到一批坚实的“盟友”[20] 全球金属定价体系的未来格局 - 全球金属定价体系已演变为“双轨制”，一边是以美元主导的LME和芝加哥商品交易所，另一边是以上海期货交易所为代表的人民币定价体系[22] - LME暂停人民币交易，表面是人民币“出局”，实则是倒逼中国加速构建更强大、更具活力的自身定价体系[23] - 人民币的崛起旨在为全球市场提供更优、更公平的选择，其退出LME并非终点，而是主导全球金属定价权新篇章的序章[25]