市场表现 - 7月8日恒生指数上涨1.09%报24148.07点，交银国际股价上涨10.0%至0.385港元/股，成交量738.15万股，成交额272.62万港元，振幅11.43% [1] - 最近一个月交银国际累计涨幅32.08%，年内涨幅11.11%，跑输恒生指数19.08%的涨幅 [2] 财务数据 - 2024年12月31日交银国际营业总收入3.59亿元同比减少36.8%，归母净利润-11.4亿元同比增长16.21%，资产负债率93.92% [2] 行业估值 - 其他金融行业市盈率（TTM）平均值6.49倍，中值-0.19倍，交银国际市盈率-0.78倍行业排名第156位 [3] - 可比公司市盈率：招商局中国基金2.47倍、维信金科3.48倍、香港信贷3.73倍、国银金租4.26倍、海通恒信5.09倍 [3] 公司背景 - 交银国际为交通银行在香港唯一的证券及金融服务平台，成立于1998年，2017年5月19日在联交所主板上市 [4] - 主营业务包括证券经纪及保证金融资、企业融资及承销、投资及贷款、资产管理及顾问四大板块 [4][5] - 核心竞争优势为提供全方位综合证券及金融产品服务的能力 [4]

香港中资银行业绩压力减轻 - 地产美元债减值计提减少 投资端亏损幅度收窄 信贷端不良压力缓解 [1] - 交银国际2024年净亏损同比收窄16.21% 债务投资减值规模从10.60亿港元降至3.65亿港元 [1] - 中银香港不良拨备减少19.7%至50.82亿港元 本地开发商抵押品覆盖率提升 [1] 债券市场环境改善 - 亚洲境外债一级市场发行规模增长 二级市场风险偏好提升 投资级与高收益板块分化改善 [1] - 香港中资银行房地产贷款占比曾超信贷规模一半 债券投资与地产美元债深度绑定 [1] 资本市场业务增长亮点 - 交银国际佣金及手续费收入同比增长25.75%至1.79亿港元 企业融资承销收入增长104.2% [2] - 中银香港佣金及净利息收入增长7.9% 证券经纪收入增长24.1% [2] - 香港证券行业净盈利444亿港元同比增56% 证券交易佣金增18% 资产管理收入增14% 包销配售收入飙升1.18倍 [2] 港股市场带动业务多元化 - 港股领涨全球 全牌照中资银行收入来源多元化 加速走出业绩低谷 [2]