行业发展趋势 - 中国乳业从追求增速的"量增"时期进入以多元化、精细化需求为导向的"质升"新阶段 [3] - 行业结构性增长机会主要来自三方面：国民健康意识提升带来的需求持续释放、高线城市需求升级推动多元化增长、品类差异化赛道潜力巨大 [5] - 预计2030年成人营养品的整体规模将超过3000亿元 [5] 公司核心战略 - 公司通过"多元化品类布局、产业链转型升级、全球化纵深推进"三个核心战略应对结构性增长时代 [5] - 在成人营养品领域制定"稳定基础营养，做大功能营养，拓展专业营养"的战略路线 [8] - 国际化战略从"产品出海"升维至"生态落地"，形成"全球资源+全球市场"的双循环模式 [12] 新兴市场布局 - 公司瞄定银发营养市场，中国60岁以上人口已突破2.1亿，预计2035年将超4亿，该群体营养品渗透率已超过36% [6] - "欣活"系列中老年奶粉在市场占有率方面表现突出 [8] - 营养品业务将集中优势资源跻身核心赛道前五，优先布局益生菌和蛋白质补充剂赛道 [8] 产业链升级 - 中国乳制品深加工产业仍处于起步阶段，关键原料如乳清蛋白、酪蛋白等严重依赖进口，2024年进口乳制品及原料折算成原奶约占国内总消费量35% [10] - 公司系统布局乳脂、乳蛋白、乳糖、乳矿物盐等深加工品类，计划在未来5-10年内将乳深加工业务打造成百亿级板块 [10] - 计划实现关键原料的国产替代，并切入烘焙、茶饮、保健品等B端高价值赛道 [10] 全球化业务进展 - 国际业务部以印尼、泰国为区域枢纽，将冰淇淋业务辐射至东南亚、中东等18个市场，在印尼从行业第八跃升第一梯队 [12] - 澳优产品出口到中东、美国等30多个国家，羊奶粉占据全球份额52% [12] - 新西兰业务单元专注高附加值原料，产品出口40多个国家，高附加值产品占比从40%提升至60% [12] 股东回报规划 - 自1996年上市至今累计实施分红25次，分红总额累计达585.66亿元，连续6年分红比例超过70% [13] - 发布未来三年股东回报规划，2025-2027年度现金分红总额占当年归属于母公司股东净利润的比例不低于75% [13] - 每股派发现金红利金额不低于2024年度每股派发现金红利1.22元，并计划首次实施年中分红 [13]