投资评级与核心观点 - 报告对苏交科维持“增持”评级 [4][7] - 报告核心观点：公司业绩短期承压，但盈利质量持续优化，且正通过科技驱动业务转型，在低空经济与数字智慧领域构筑新增长极 [1][3] 财务业绩表现 - **2025年全年业绩**：实现营收41.68亿元，同比下滑11.85%；实现归母净利润0.24亿元，同比大幅下滑89.66%；扣非净亏损0.24亿元，同比下滑113.40% [1] - **2025年现金流**：经营性净现金流为4.52亿元，同比大幅增长72.89%，占当期净利润比例高达1336.45%，显示盈利质量优化 [1] - **2026年第一季度业绩**：实现营收8.71亿元，同比增长7.58%；实现归母净利润0.41亿元，同比下滑4.63%；扣非净利润0.33亿元，同比下滑7.28% [1] - **盈利能力指标**：2025年毛利率为32.15%，同比下降2.61个百分点；期间费用率为20.69%，同比上升2.38个百分点，主要受财务费用率上升1.58个百分点影响 [2] - **2026年第一季度毛利率**：为22.70%，同比下降6.37个百分点 [2] 业务转型与战略进展 - **战略方向**：公司以“数字化+国际化”双轮驱动战略为引领，加速向智库型科技企业转型 [3] - **数字化转型**：聚焦新型道路材料、低空经济、城市安全、绿色低碳、物流五大方向，深耕BIM、数字孪生、AI设计及智慧运维等技术，打造“业务中台+管理中台”双中台架构 [3] - **低空经济突破**：作为主要参编单位发布全国首批省级低空基础设施标准，并在世界交通运输大会上首发“低空AI综合巡检平台”，构建覆盖空域管理、运行监管至智能巡检的全链条解决方案 [3] - **国际业务拓展**：子公司Eptisa与埃塞俄比亚工业部签署首个合作协议，涉及三大综合性农业工业园区可行性研究；与越南交通大学共建越南首个数字交通研究中心，服务“两廊一圈”战略 [3] 盈利预测与估值 - **营收预测**：预计公司2026-2028年营收分别为40.09亿元、39.29亿元、39.68亿元 [4] - **归母净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为1.69亿元、1.75亿元、1.87亿元 [4] - **每股收益预测**：预计2026-2028年EPS分别为0.13元、0.14元、0.15元 [4] - **市盈率估值**：对应2026-2028年PE估值分别为51倍、49倍、46倍 [4] 基本数据与市场表现 - **当前股价**：6.84元 [7] - **52周股价区间**：最高10.19元，最低6.3元 [8] - **股本与市值**：A股总股本1262.83百万股，总市值8637.74百万元 [8] - **过去一年股价走势**：图表显示苏交科股价表现弱于沪深300指数 [9]

投资评级与核心观点 - **投资评级**：维持“增持”评级 [4][7] - **核心观点**：公司业绩短期承压，但盈利质量持续优化，现金流显著改善；同时，公司正通过“数字化+国际化”双轮驱动战略加速向智库型科技企业转型，在低空经济与数字智慧领域构筑新的业绩增长极 [1][3] 财务业绩表现 - **2025年全年业绩**：实现营业收入41.68亿元，同比下降11.85%；归母净利润0.24亿元，同比大幅下降89.66%；扣非净利润为-0.24亿元，同比下降113.40% [1] - **2025年现金流**：经营性净现金流为4.52亿元，同比大幅增长72.89%，占当期净利润比例高达1336.45% [1] - **2026年第一季度业绩**：实现营业收入8.71亿元，同比增长7.58%；归母净利润0.41亿元，同比下降4.63%；扣非净利润0.33亿元，同比下降7.28% [1] - **盈利能力变化**：2025年毛利率为32.15%，同比下降2.61个百分点；期间费用率为20.69%，同比上升2.38个百分点，其中财务费用率上升1.58个百分点至1.43%是主要因素；2026年第一季度毛利率为22.70%，同比下降6.37个百分点 [2] 战略转型与业务进展 - **数字化转型**：公司积极推进新型道路材料、低空经济、城市安全、绿色低碳、物流五大方向，并深耕BIM、数字孪生、AI设计及智慧运维等技术，打造“业务中台+管理中台”双中台架构以驱动智能化升级 [3] - **低空经济突破**：作为主要参编单位发布了全国首批省级低空基础设施标准（《低空起降场布设指南》《低空空域划设指南》），并在WTC大会上首发“低空AI综合巡检平台”，构建了覆盖空域管理、运行监管至智能巡检的全链条解决方案 [3] - **国际化拓展**：子公司Eptisa于2026年4月与埃塞俄比亚工业部签署首个合作协议，涉及三大综合性农业工业园区可行性研究；同期与越南交通大学共建越南首个数字交通研究中心，服务于“两廊一圈”战略 [3] 盈利预测与估值 - **营收预测**：预计公司2026-2028年营业收入分别为40.09亿元、39.29亿元、39.68亿元 [4] - **净利润预测**：预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.69亿元、1.75亿元、1.87亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.13元、0.14元、0.15元 [4] - **估值水平**：基于预测，公司2026-2028年对应的市盈率（PE）估值分别为51倍、49倍、46倍 [4]