东瑞股份 2026110402 某生猪养殖企业 2027 年 200 万头出栏规划与降本增效分析 摘要 产能与出栏：2026 年能繁母猪控在 9 万头内（现 8.6-8.7 万头）， 2027 年出栏目标 200 万头，通过 PSY 提升及代养模式（预计 40-50 万 头）实现。 成本管控：当前完全成本 13.8-13.9 元/公斤，Q4 降本目标受母猪加速 淘汰影响难达标；2027 年拟通过"一厂一策"及代养费下降，推动代 养成本降至 12-12.5 元/公斤。 种群优化：加速美系向托佩克体系替换（比例已超 50%），预计 2027 年完成，届时 PSY 有望从 26 提升至 27-28，兼顾供港品质与内地成本。 供港业务：2026 年预计供港 27 万头，2027 年目标 30 万头以上，拟 通过"自有+合作"配额模式扩张，利用两地价格正相关性提升盈利空 间。 财务风险：前三季度现金流亏损超 1 亿元，负债率 55%，预计 2027 年 升至 57-58%；Q4 拟增加银行授信并启动国际融资租赁（利率 3.3%- 4%+）储备资金。 行业预期：Q4 公司销售均价预计 12 元/公斤，2027Q1 预计 ...