公司整体业绩表现 - 截至2025年11月30日，公司旗下12只产品近一年收益率排名同类前20% [1] - 在权益投资领域，光大锦弘A、光大产业新动力A、光大恒鑫A、光大诚鑫A近一年收益率分别位居同类前11%、前12%、前12%和前13% [1] - 光大动态优选A近一年业绩跻身同类前16% [1] - 在固收领域，光大中高等级A、光大添益A、光大晟利A、光大安诚A和光大增利A近一年收益率均位居同类前10%，具体排名分别为3/271、8/510、10/271、29/510、27/271 [2] - 光大鼎利A、光大尊裕近一年收益率分别在长期纯债债券型基金和定开纯债债券型基金中跻身前20% [2] 核心基金经理与投资策略 - 权益投资部总监房雷执掌的光大产业新动力A和光大动态优选A表现突出，两只产品近三年排名分别为同类第15和第16 [2] - 房雷深耕科技成长领域，光大产业新动力A在2025年9月30日前十大持仓中有9只聚焦半导体行业，合计权重逾61% [2] - 总经理助理、固收多策略投资部总监黄波管理光大中高等级A、光大增利A和光大添益A，拥有13年证券从业经验、超9年投资管理经验，具备多策略组合投资和回撤控制能力 [3] 投研平台与公司理念 - 公司始终将投研平台建设和团队建设摆在发展的核心位置，注重通过平台化、团队化来提高整体投资管理能力 [3] - 公司秉持"德信为本、客户至上、携手共进、追求卓越"的目标理想，坚守金融支持实体经济发展和满足居民财富管理需求的初心使命 [3] - 公司致力立足投研能力建设，深耕产品研发创新，聚焦科技赋能增效，以长期优秀的业绩提升投资者体验 [3]

文章核心观点 - “固收+”产品凭借其股债结合的资产配置策略，在控制波动的同时追求稳健增强的收益，成为投资者穿越市场周期的优选工具，并在当前市场向好行情中扮演了为股市提供持续、稳定增量资金的“隐形推手”角色 [1][3][20][23] 市场表现与“固收+”产品优势 - 2025年8月，A股市场稳步攀升，沪指突破3800点，市场单日成交量多次超过3万亿元 [2] - 自2021年2月市场高点至2025年8月末，65.58%的主动权益基金仍未回本，而同期超九成的“固收+”产品净值已创新高 [3] - 长期业绩表现突出：中证非纯债债券型基金指数近5年（2020年8月末至2025年8月末）年化收益率为2.78%，近10年（2015年8月末至2025年8月末）年化收益率为3.39%，均跑赢同期沪深300指数（近5年年化-1.52%，近10年年化3.10%）和中证1000指数（近5年年化0.66%，近10年年化-1.09%） [4] - 风险控制能力出色：中证非纯债债券型基金指数近5年、10年的年化波动率仅为2.93%和2.64%，显著低于沪深300指数（17.81%、18.65%）和中证1000指数（22.22%、24.8%） [4] - 以二级债基为例，在2004年至2025年8月期间，有18个年度获得正收益，下跌年份回撤幅度相对较小 [5] “固收+”产品的资产配置逻辑 - 核心配置逻辑为债券资产提供低波动底仓，股票及可转债资产提供收益增强 [9] - 股债资产存在负相关关系，历史上仅不到10%的时间出现股债双跌，搭配使用可有效降低组合波动 [10] - 历史典型年份印证其平衡特性：2018年上证指数跌24.6%，中证全债指数涨8.85，“固收+”产品通过“少权益、多债券”配置仍可实现正收益；2009年上证指数大涨79.98%，中证全债指数跌1.4%，“固收+”产品凭借权益部分回报可能获得可观收益 [10] “固收+”基金的筛选与示例 - 基于二季度末规模超30亿元、不同时间维度净值增长率及上海证券5星级评级等条件，筛选出博时稳健回报A、易方达裕鑫A、华商信用增强A、光大增利A、兴业收益增强A五只“固收+”基金 [11] - 博时稳健回报A以AA+及以上中高等级信用债为主要配置，灵活运用久期管理、骑乘策略及信用利差分析，并借助可转债捕捉权益机会 [11] - 博时基金旗下多只“固收+”基金自2024年6月末至2025年6月末，过去1年净值增长率均超6% [12] 头部机构（博时基金）的投研实力与产品表现 - 公司拥有强大的固收投研团队，由多位从业超10年的资深基金经理组成 [13] - 核心基金经理张李陵拥有12.9年证券从业经验与11.1年公募基金管理经验，管理11只涵盖债券型、偏债混合型等多种“固收+”及纯债产品 [13] - 张李陵建立了以债务周期为核心的大类资产投资框架，动态调整资产配置，债券投资中灵活运用久期策略并严控信用风险，权益部分结合宏观研判跨市场精选标的 [13] - 其管理的博时恒乐债券（二级债基）自2022年4月成立以来连年正收益，截至2025年6月末，A、C份额合计规模超52亿元，较去年末增长超八成 [14] - 其管理的博时稳定价值债券（一级债基）自2018年以来已连续7年获得正收益，过去一年、三年、五年业绩回报在同类产品中排名均居前20% [15] - 基金经理罗霄拥有12.9年证券从业经验，核心能力集中于信用债的深度研判、风险筛查与收益捕捉 [15] - 罗霄参与管理的博时天颐A，过去1年、过去6个月净值增长率分别达16.04%、9.56%，显著超越同期业绩基准（3.74%、1.86%） [16] - 公司采用平台化投研架构和“双引擎”机制，通过多层次研判机制动态调整资产配置，并对利率债、信用债、可转债及股票设有专业团队与标准化分析框架 [17] - 多只“固收+”产品采用双基金经理模式，固收经理负责债券底仓稳健运作，权益经理专注精选资产增强收益 [17] - 公司已构建覆盖低波型、平衡型和积极型三大梯度的全谱系“固收+”产品矩阵 [17] - 具体产品业绩示例（2024年6月30日至2025年6月30日）： - 低波型：博时恒乐A净值增长率8.33%，博时稳健回报A净值增长率6.49%，博时稳定价值A净值增长率7.30% [19] - 平衡型：博时稳合一年持有A净值增长率9.43% [19] - 进攻型：博时恒旭一年持有A净值增长率11.61%，博时转债增强A净值增长率17.01%，博时天颐A净值增长率16.04% [19] “固收+”产品的市场角色与宏观背景 - “固收+”产品成为连接债市与股市、引导低风险偏好资金参与权益市场的重要桥梁 [20] - 中国居民流动金融资产中，固收类资产（存款、国债、货基、理财、保险、固收基金等）总规模超200万亿元，权益类资产规模近50万亿元，比例约为4:1 [20] - 低利率环境削弱传统固收吸引力：部分银行一年期定存利率跌破1%；余额宝七日年化收益率中位数从2018年的3.71%降至2025年的1.25%，降幅超六成；10年期国债收益率从2018年初4%以上回落至1.8%左右 [21] - 2022年资管新规实施后，银行理财打破刚性兑付，海量资金寻找新的稳健投资渠道，“固收+”产品成为重要承接对象 [21] - 传统固收类产品管理规模巨大，即使仅将10%-20%仓位配置于股市，也有望为A股带来数百亿至上千亿量级的增量资金 [22] - “固收+”产品权益投资多偏好流动性好、基本面扎实、股息率较高的大盘蓝筹股、白马股及绩优成长股，这类股票是核心指数重要成份股，其持续资金流入有助于推高优质资产价格和估值，带动上证50、沪深300等指数上行，作用更具持续性与稳定性 [22] - “固收+”产品也发挥市场情绪“稳定器”作用，增强投资者信心，吸引观望资金入场，并可能促使投资者逐步提升风险偏好，形成资金入市的正向循环 [22] - 截至2025年8月末，全市场1690多只“固收+”基金中，1640余只年内取得正收益，中位数收益率超3%，30多只基金年内收益率超20% [23] - “固收+”基金总规模在二季度末近2万亿元，且已连续两季度增长 [23]

基金业绩表现 - 光大保德信中高等级A基金（002405）近1年、近2年、近3年、近4年、近5年收益率均位列银河证券同类普通债券型基金第一，实现“五年五冠” [1] - 截至2025年6月30日，该基金近1年收益率为24.28%，大幅跑赢同期业绩比较基准5.52%的涨幅 [1] - 过去五年该基金录得36.19%的收益率，相对同期业绩比较基准27.28%的涨幅显示出较强的超额获取能力 [1] - 基金经理黄波管理的其他固收多策略产品同样表现优异，光大增利A近1年、2年、3年、5年业绩排名均闯入同类前10名，光大添益A近1年、5年业绩均进入同类前10 [3][4] 投资策略与框架 - 光大中高等级A基金采用“高等级债券打底+可转债增强”的策略框架，聚焦中高等级信用债配置，通过转债等工具适度增强收益，并严控风险 [1][2] - 固收多策略产品的核心要义是控制回撤，严控净值向下波动，以积蓄能量等待行情复苏，实现穿越周期的持续复利 [2][3] 投研团队与平台建设 - 基金经理黄波拥有13年证券从业经验、9年投资管理经验，职业生涯覆盖年金、专户及公募产品投资，具备全品类资产管理能力 [2][5][6] - 光大保德信基金构建了完善的固收投研体系，覆盖信用研究、利率研判到多资产配置，旗下固收产品品类齐全 [3] - 公司采用“传帮带”的导师制模式，形成老中青三代结合的固收团队，通过“平台化作战”保持策略稳定性并快速适应市场变化 [3] 历史业绩数据 - 根据历史数据，光大添益A类份额在2024年、2021年、2020年收益率分别为5.58%、26.44%、32.87%，均超越其业绩比较基准中证全债指数 [8] - 光大增利A类份额在2021年、2020年收益率分别为10.78%、7.54%，显著超越其业绩比较基准 [8] - 光大中高等级A类份额在2024年、2021年、2020年收益率分别为20.24%、10.68%、14.58%，大幅超越其业绩比较基准 [8]