投资评级与核心观点 - 报告对安孚科技给予“增持”评级，目标价格为51.60元，当前价格为38.55元 [6] - 报告核心观点：安孚科技战略入股苏州易缆微，是其继参股国产GPU企业象帝先后，在构建第二增长曲线上的再度发力，展现了前瞻的产业布局眼光和强大的资源整合能力，有望进一步打开估值天花板 [2][13] 公司财务预测与估值 - **营收预测**：预计公司2025年至2027年营业总收入分别为47.71亿元、52.95亿元、57.30亿元，同比增长率分别为2.9%、11.0%、8.2% [4] - **净利润预测**：预计公司2025年至2027年归母净利润分别为2.67亿元、4.43亿元、4.91亿元，同比增长率分别为58.6%、66.2%、10.9% [4] - **每股收益预测**：预计公司2025年至2027年每股净收益（EPS）分别为1.03元、1.72元、1.91元 [4][13] - **估值水平**：基于2026年30倍市盈率（PE）给予目标价，报告时点（2025年12月）对应的2025年、2026年预测市盈率分别为37.26倍、22.42倍 [4][13] - **盈利能力**：预计公司2025年至2027年销售毛利率维持在48.9%至50.0%之间，净资产收益率（ROE）预计从2025年的8.6%提升至2026年及以后的12.8% [4][14] 近期投资事件与战略布局 - 安孚科技作为产业方领投人，战略入股专注于数据中心光通信领域光子集成芯片的苏州易缆微，该企业近期完成了近亿元人民币的战略融资 [13] - 被投企业苏州易缆微拥有自主知识产权的硅光异质集成薄膜铌酸锂技术平台，是AI数据中心1.6T/3.2T高性能光模块的核心解决方案之一，其产品已批量送样行业头部客户，并于2025年9月发布了适用于3.2T光模块的单波400Gbps芯片 [13] - 此次投资是安孚科技在“南孚”电池主业提供稳健现金流的基础上，持续向半导体等高潜硬科技领域拓展，构建“电+光”双轮驱动第二增长曲线的重要举措 [13] 公司基本状况与市场表现 - 公司总市值为99.39亿元，总股本为2.58亿股 [7] - 截至报告发布时，公司股价在过去12个月内绝对升幅为37%，相对指数升幅为24% [11] - 公司最新一期财报（LF）显示股东权益为30.45亿元，每股净资产11.81元，市净率（PB）为3.3倍 [8]