财务业绩摘要 - 前三季度公司实现营收210.2亿元，同比增长28% [1] - 前三季度归母净利润为19.3亿元，同比增长31% [1] - 前三季度扣非归母净利润为14.8亿元，同比增长14% [1] - 25年第三季度单季营收81.5亿元，同比增长20%，环比增长18.61% [1] - 25年第三季度单季归母净利润7.66亿元，同比增长27.76%，环比增长14.11% [1] - 前三季度公司毛利率为44.7%，同比提升0.41个百分点 [1] - 前三季度销售费用率同比提升0.4个百分点，管理费用率同比下降0.3个百分点，研发费用率同比提升0.7个百分点 [1] 业务板块表现 - 公司三大业务方向为充电储能、智能影音、智能家居自动化，收入占比约为5：3：2 [2] - 智能创新条线收入增速领跑，其中安防领域贡献突出 [2] - 第三季度充电储能类收入环比有所放缓，主要受储能新品于上半年上市及第三季度同比高基数影响 [2] - 智能影音领域发布多款新品，收入增速维持较高水平 [2] - 7月全球首款搭载本地化LocalAIAgent的PoE安防系统eufyNVRS4Max上线，截至三季度末在英国市场销量位居品类榜第一，美国市场第二，德国市场第三 [2] 市场与渠道动态 - 欧洲市场高速成长，主要受益于中大充产品需求旺盛及公司在欧洲新品类扩充顺利 [2] - 独立站及线下渠道增速亮眼，独立站受益于公司品牌私域池加速扩容 [2] 运营与战略进展 - 公司毛利率提升主要受益于产品结构持续迭代以及对供应链的持续管控 [1] - 研发投入持续强化 [1] - 充电宝召回因素已在上半年基本消化完毕 [3] - 通过海外布局扩张使短期关税影响大部分可控 [3] - 品牌效应带来产品定价权和客户粘性，使公司在收入和业绩端表现持续强韧 [3] - 公司通过核心能力的复用能力，不断扩张形成产品生态 [3]

我们认为公司秉承长期主义，持续巩固自身确定性以应对外部坏境的不确定性，有望持续显现经营韧 性，来年在低基数下实现较好增长。 公司发布2025 年三季报，25Q1-Q3 公司实现营收210.2 亿元，同比增长27.8%；归母净利润19.3 亿元， 同比增长31.3%。单季度来看，25Q3 公司实现营收81.5亿元，同比增长19.9%，归母净利润7.7 亿元，同 比增长27.8%。 评论： 营收增速放缓，部分品类承压。25Q1-Q3 公司实现收入210.2 亿元，同比增长27.8%，其中单Q3 收入 81.5 亿元，同比增长19.9%，在同期基数偏高背景下收入增速有所放缓。分区域看，25Q3 国内/海外市 场收入2.5 亿元/79.1 亿元，同比分别+25.8%/+19.7%，我们认为国内市场或受益于7 月以来民航局新规 要求，未带有3C 标识的充电宝禁止携带上机，使得市面上存在部分未认证产品的替换需求，致使国内 增速高于国外。分品类看，我们判断储能业务或在行业竞争加剧背景下有所承压（根据卖家精灵， 25Q3 安克便携储能收入同比+5.9%），但扫地机在新品迭代下有望实现高增，安防、小充等核心品类 预计亦有较好表 ...

投资评级与目标价 - 报告对安克创新的投资评级为“强推”，并维持该评级 [2] - 报告给出的目标价为145元，对应2026年24倍市盈率 [2][8] 核心业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收210.2亿元，同比增长27.8%；归母净利润19.3亿元，同比增长31.3% [2] - 2025年第三季度单季实现营收81.5亿元，同比增长19.9%；归母净利润7.7亿元，同比增长27.8% [2] - 2025年第三季度扣非净利润为5.2亿元，同比下降3.0%，与归母净利润的差异主要源于公允价值变动收益同比增加约2.6亿元 [8] 财务预测与估值 - 预测公司2025/2026/2027年每股收益（EPS）分别为5.08元、6.13元、7.26元 [5][8] - 对应2025/2026/2027年市盈率（PE）分别为24倍、20倍、17倍 [5][8] - 预测公司2025/2026/2027年营业总收入分别为315.27亿元、395.19亿元、474.96亿元，同比增速分别为27.6%、25.3%、20.2% [5] - 预测公司2025/2026/2027年归母净利润分别为27.22亿元、32.86亿元、38.93亿元，同比增速分别为28.7%、20.7%、18.5% [5] 分区域与分品类表现 - 2025年第三季度，国内市场收入2.5亿元，同比增长25.8%；海外市场收入79.1亿元，同比增长19.7% [8] - 国内市场增长可能受益于民航局新规带来的充电宝替换需求 [8] - 分品类看，储能业务在行业竞争加剧背景下承压，便携储能收入同比仅增长5.9%；扫地机在新品迭代下有望实现高增长；安防、小充等核心品类预计表现较好 [8] 盈利能力与费用分析 - 2025年第三季度毛利率为44.6%，同比提升1.6个百分点，在关税扰动下仍有所提升 [8] - 2025年第三季度销售/管理/研发/财务费用率同比分别+1.0/-0.0/+0.3/+0.8个百分点 [8] - 销售费用率提升与品牌战略升级后的营销推广投入增多有关；财务费用率增加源于业务量增长导致的手续费及利息费用增加 [8] - 2025年第三季度归母净利率/扣非归母净利率分别为9.4%/6.4%，同比分别+0.6/-1.5个百分点 [8] 未来展望与增长动力 - 四季度海外促销旺季（黑五、网一等）有望提振销售表现 [8] - UV打印机预计11月重新发货，将在第四季度带来额外收入，官网销售产品将于2026年2月发货，预计该品类在明年贡献较多增量 [8] - 公司秉承长期主义，持续巩固自身确定性以应对外部环境不确定性，有望在低基数下实现较好增长 [8]

投资评级 - 对安克创新维持“买入”的投资评级 [3] 核心财务表现 - 前三季度公司实现营收210.2亿元，同比增长28% [1] - 前三季度归母净利润19.3亿元，同比增长31% [1] - 前三季度扣非归母净利润14.8亿元，同比增长14% [1] - 单季度看，25Q3公司实现营收81.5亿元，同比增长20%，环比增长18.61% [1] - 25Q3归母净利润7.66亿元，同比增长27.76%，环比增长14.11% [1] - 25年前三季度公司毛利率为44.7%，同比提升0.41个百分点 [1] - 预测公司2025-2026年归母净利分别为27亿元和33亿元 [3] 业务板块分析 - 公司三大业务方向为充电储能、智能影音和智能家居自动化，收入占比约为5：3：2 [2] - Q3充电储能类收入环比有所放缓，主要受储能新品于上半年上市及Q3同比高基数影响，但仍维持较高增速水平 [2] - 创新类产品收入增速领跑，安防领域贡献突出 [2] - 智能影音领域发布多款新品，收入增速维持较高位 [2] 产品与市场亮点 - 7月全球首款搭载本地化LocalAIAgent的PoE安防系统eufyNVRS4Max上线 [2] - 截至三季度末，该安防产品在英国市场销量位居品类榜第一，美国市场位居第二，德国市场位列第三 [2] 地域与渠道表现 - 欧洲市场高速成长，主要受益于中大充产品需求旺盛以及公司在欧洲新品类扩充顺利 [2] - 独立站及线下渠道增速亮眼，独立站受益于公司品牌私域池加速扩容，显示用户对公司品牌认可度不断提升 [2] 运营效率与费用 - 前三季度销售费用率同比提升0.4个百分点，管理费用率同比下降0.3个百分点，研发费用率同比提升0.7个百分点 [1] - 研发投入持续强化 [1] 经营韧性与前景 - 公司的充电宝召回因素已在上半年基本消化完毕 [3] - 通过海外布局扩张使短期关税影响大部分可控 [3] - 公司品牌效应带来的产品定价权和客户粘性使公司在收入和业绩端的表现持续强韧 [3] - 公司通过核心能力的复用能力，不断扩张形成产品生态 [3]

21世纪经济报道记者林典驰深圳报道 10月29日晚，安克创新（300866）(300866.SZ)发布了第三季度报告。该公司第三季度营业收入81.52亿元，较去年同期增长 19.88%。 这意味着，营收同比增速近两年来首次低于30%，增速略微放缓，全年能否继续保持30%以上增速仍将是悬念。 另一方面，安克创新归母净利润达7.66亿元，较去年同期增长27.76%；扣非归母净利润5.21亿元，较去年同期下降2.92%。 安克的多元化战略被创始人阳萌称之为"浅海战略"，这也经常被误解为只做简单品类、不碰复杂品类。简而言之，就是不做手 机、电脑、电动汽车这些"深海"品类，而把充电、储能、家庭安防、清洁、耳机、投影这些规模中小的"浅海"品类成片做好。 安克创新创始人阳萌此前解释，"浅海"代表的是单一品类销售规模在500亿美元以下，做好这个品类，团队的研发投资规模在1 亿美元左右及以下。 阳萌认为，多品类公司可能市场会认为不够聚焦，优势不如单一品类的公司，但实际上多品类公司有调整团队的余地。安克创 新的核心竞争力是公司有很多愿意去创造的人，创造者之间的张力是很特别的东西。市值近600亿元 在外部局势风云变幻，公司业务又高 ...

此外，深圳罗马仕科技有限公司所持江门罗马仕科技公司175.88万人民币被深圳市南山区人民法院冻 结。 今年6月，罗马仕成为公众关注的焦点。事件最早发酵于一则"通知"。今年6月，因充电时容易燃烧、爆 炸，北京多所高校禁用罗马仕充电宝，相关话题登上了热搜。 6月14日，罗马仕通过微博发布声明致歉，并在2天后宣布召回计划。 7月6日，罗马仕发布停工停产放假通知称，随着市场环境的不断变化和公司业务的发展需要，经公司股 东会研究决定，近段时间公司停工停产。停工时间为自2025年7月7日起持续6个月。负责充电宝召回事 务的员工不在停工范围内。 9月22日，中国质量认证中心官网信息显示，深圳罗马仕科技有限公司的多个快充移动电源类产品3C认 证证书已于9月16日、17日被撤销，撤销原因显示为"认证证书暂停期限届满，持证人未提出认证证书恢 复申请、未采取整改措施或者整改后仍不合格"。 因充电宝事件被广泛关注的罗马仕又有股权被冻结。 天眼查天眼风险信息显示，近日，深圳罗马仕科技有限公司新增两则股权冻结信息，股权所在企业分别 为深圳市优选师科技有限公司、深圳华中科新材料技术有限公司，冻结股权数额合计3886万人民币，冻 结期限均为 ...

纪要涉及的公司 * 绿联科技 [1] 核心观点与论据 2025年第三季度业绩表现 * 公司收入同比增长60% 利润规模增长67% 扣非净利润增速超过70% [3] * 当天股价上涨超过10个百分点 [3] 国内市场表现 * 第三季度国内市场收入增速达55% 显著高于上半年的不到30% [2][3][4] * 增长主要得益于易烊千玺代言的品牌效应和充电宝业务的快速增长 [2][3][4] * 充电宝业务在获得三星认证后 公司稳居国内CR5品牌 业务增速接近100% [2][3][4] * 线上渠道增速约20% 线下渠道呈中高双位数级别的扩展 [4] 海外市场表现 * 第三季度海外市场收入增速约为65% [2][5] * 美国KA渠道增速从50%提升至80%-90% [2][5] * 增长受益于安克召回事件及线下渠道扩张 [2][5] * 新品如DH4和300 Plus系列销售表现优异 为海外市场带来了超过100%的增长 [2][6] 未来展望与盈利预测 * 预计2025年第四季度及2026年上半年将受益于年底消费旺季和双十一促销 充电类和NAS类产品销售额有望提升 [2][7] * 公司有效所得税税率将在短期内恢复正常水平 将进一步提高净利润空间 [7] * 将2025年归母净利润预期从6.4亿上调至6.9亿 [2][7] * 预计2026年归母净利润将达到9.5亿以上 对应估值约为30倍 [2][7] 其他重要内容 增长驱动因素与潜力 * 海外市场占比提升和高端充电类产品占比增加 有望提高公司毛利率 推动盈利能力增强 [2][8] * 公司不断扩展线下渠道以及推出新产品 为持续高速增长提供动力 [8] * 长期来看 中高端充电类产品渗透率仍处于早期阶段 未来仍有巨大发展潜力 [8]

行业标准发布 - 国际电信联盟正式发布全球首个通用快速充电标准L1004 [1] - 该标准由中国信息通信研究院联合华为vivoOPPO等主流厂商共同制定 [1] - 标准融合多种快充技术 实现跨品牌跨设备的快速充电功能兼容 [1] - 标准落地将打破移动终端行业协议壁垒 实现高效快充互通 [1] - 消费者未来可使用一个充电器为更多不同品牌手机平板等设备提供快充体验 [1] 相关公司动态 - 道通科技高端快充及液冷快充桩业务爆发 国际标准化产品切入高端市场 [2] - 绿联科技在充电宝移动电源充电器等快充配件品牌市占率领先 [2] - 绿联科技正积极推进新一代高端快充品类 [2]

新京报讯 10月27日，西部航空官博发布情况说明，内容如下： 10月27日，PN6333深圳-济南航班在地面登机阶段，一名旅客随身携带的充电宝突然出现冒烟情况。机 组人员立即启动应急处置并迅速扑灭烟雾，同时组织旅客有序离机，充电宝冷却后已安全转移，现场安 全可控。 该事件无人员受伤、未对飞机造成任何损伤，不影响后续航班运行，随后机组重新组织旅客登机，航班 已于11:45顺利起飞。对此给旅客带来的不便，我们深表歉意。 提醒旅客朋友们，在乘机出行时，优先选择不携带充电宝，如需携带，按照符合"3C 认证"等相关要求 检查随身携带的充电宝，同时避免在登机前使用设备造成过热。让我们携手共同守护平安顺利的飞行旅 程。 ...

10月23日，记者获悉，安克创新内部预计，2025年储能业务（"中大充"）全年营收将冲刺60亿元，同比 增长近一倍。"如果今年中大充收入突破60亿元，安克充电与储能事业部负责人熊康曾在内部提到，会 自掏腰包，请管理团队去冰岛看极光。"一名安克创新前员工对智通财经记者说。"中大充"，是安克创 新对储能业务的统称，涵盖便携储能、阳台光储和固定家储三条产品线。成立于2011年的安克创新，以 充电宝和充电配件起家。如今，这家从"充电宝"走出的公司，正以储能为第二增长曲线。财报显示，安 克创新2024年全年营收247.1亿元，其中储能收入突破30亿元，同比大增184%。如果今年能完成60亿收 入目标，意味着安克储能将持续翻倍增长。同时，若是这一目标达成，安克储能业务的规模将逼近同在 深圳的消费储能的竞争对手——正浩创新，后者2024年收入近80亿元。(智通财经) ...