投资评级与目标价格 - 投资评级为增持 [1][6][12] - 目标价格为74.18元 [1][6][12] 核心财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为62.82亿元、76.36亿元、91.09亿元，同比增长43.93%、21.55%、19.29% [4][12] - 预计2025-2027年归母净利润分别为26.94亿元、33.36亿元、40.50亿元，同比增长50.49%、23.82%、21.42% [4][12] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.65元、2.04元、2.48元 [4][12] - 预计2025年动态市盈率为33.04倍，给予2025年动态45倍市盈率 [4][12][14] 中报业绩表现 - 2025年上半年营业收入24.96亿元，同比增长15.31% [12] - 2025年上半年归母净利润8.82亿元，同比下降8.73% [12] - 归母净利润季度环比增长5.06%，显示边际改善 [12] 业务结构优化 - AIDC业务重心从引流相关业务全面转向智算服务 [12] - 2025年上半年智算服务收入占比已经较高，业务结构显著优化 [12] - 业务稳定性与盈利持续性大幅提升 [12] 行业地位与竞争优势 - 一线城市及周边土地和能耗限制更加严格，核心资源稀缺性提升 [12] - 非一线城市订单开始起量 [12] - 机柜功率指数级跳升，电力资源日趋紧张 [12] 资本运作与业务模式 - 南方润泽科技数据中心REIT成功上市 [12] - REITs平台盘活存量优质资产，优化资本结构 [12] - 打通"重资产基础设施+轻资产运维服务"业务模式 [12] 财务指标与估值 - 当前股价54.46元，总市值890.06亿元 [7][12] - 2025年预计净资产收益率22.8%，销售毛利率50.3% [4][13] - 可比公司2025年平均市盈率87倍，公司估值33倍具有优势 [14]

据克通社9月3日报道，克罗地亚国家统计局周三发布的数据显示，7月克罗地亚工业总产值同比下 降0.9%，这是在连续七个月增长后的首次下降。五个部门中有三个出现下滑，分别是耐用消费品产量 （-11.8%），能源（-10.2%）和非耐用消费品（-1.3%）。中间产品产量增长5.4%，资本货物产量增长 3.0%。 （原标题：克罗地亚工业产出连续增势在7月中断，同比下滑0.9%） ...

投资评级与目标价格 - 维持"增持"评级 目标价19.20元 对应2026年40倍PE估值 [6][13] 财务表现与预测 - 2025H1营业收入77.37亿元 同比下降27.66% 归母净利润2.61亿元 同比下降82.58% [13] - 2023-2027年营收预测：215.24亿/186.83亿/150.50亿/200.17亿/230.20亿元 [4] - 2023-2027年归母净利润预测：27.60亿/10.07亿/5.72亿/11.22亿/18.37亿元 [4] - 2025H1资产减值损失同比变动-172.92% 主要因光伏玻璃窑炉提前冷修 [13] - 销售毛利率从2023年21.8%降至2025年预测11.5% 预计2027年回升至16.2% [14] 行业动态与价格趋势 - 8月光伏玻璃2.0mm单层镀膜新单拟涨2元/m² 头部企业报价达14元/m² [13] - 行业库存快速下降 头部企业库存天数接近20天 部分企业降至10天左右 [13] - 公司已实现1.6mm超薄光伏玻璃量产 满足双玻组件轻量化需求 [13] 市场竞争与技术优势 - 公司光伏玻璃市占率约30% 居行业龙头地位 [13] - 开发超高透光伏玻璃、背板高反玻璃、海上光伏镀膜玻璃等前沿产品 [13] - 研发费用保持较高投入 2024年达6.05亿元 2025年预测5.27亿元 [14] 估值与市场表现 - 当前股价18.28元 总市值428.29亿元 市净率2.0倍 [7][8] - 近3个月股价绝对升幅26% 相对指数升幅14% [11] - 2025年预测PE74.90倍 2026年降至38.17倍 [4]

券商买入评级概览 - 9月3日共有117只个股获券商买入评级 其中16只公布目标价格 [1] - 106只个股评级维持不变 11只为首次评级 [1] - 5只个股获多家券商关注 分众传媒、焦点科技、长城汽车分别获3家、2家、2家券商评级 [1] 目标涨幅排名 - 中国交建目标涨幅达49.55% 位列第一 [1] - 中国中铁目标涨幅46.06% 位列第二 [1] - 荣盛石化目标涨幅40.5% 位列第三 [1] 行业分布情况 - 材料Ⅱ行业买入评级个股数量最多 达23只 [1] - 资本货物行业买入评级个股20只 位列第二 [1] - 技术硬件与设备行业买入评级个股9只 位列第三 [1]

核心观点 - 近期动量因子表现不佳被视为看涨的自上而下信号 是买入高动量股票的机会 [1] - 动量因子在晚期周期中仍具有吸引力 未来几个月应继续表现出色 [1] 行业动量表现 - 工业 金融和科技行业在动量排名中表现出最高行业得分 [1] - 医疗保健 房地产投资信托基金和能源行业动量排名最低 [1] - 资本货物 航空航天和国防 建筑以及工程和电气设备重新确立动量得分地位 [1] 银行业动量分化 - 大型银行和经纪商相对于保险公司持有优先地位 [1] - 区域性银行因小盘股复苏而有所上涨 [1] 半导体与科技板块 - 半导体板块已扩大到选定的超大市值股票之外 [2] - 等权重行业突破标志着有意义的强势 [2] 高动量推荐股票 - 资本货物领域：通用动力公司 派克汉尼汾公司 联合租赁公司 赛莱默公司 [1] - 银行业：美国银行 花旗集团 摩根大通公司 摩根士丹利 [2] - 半导体领域：科天公司 拉姆研究公司 万代半导体公司 恩智浦半导体公司 [2]

投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 核心观点 - 公司2025年上半年实现营收18.94亿元，同比增长8.12%，归母净利润0.75亿元，同比增长0.31% [1] - 公司聚焦机器人用反向式行星滚柱丝杠及汽车滚珠丝杠新产品线，持续获得小批量订单 [4] - 公司发布定增预案，拟投资10.5亿元建设具身智能机器人和汽车智驾核心零部件研发与产业化项目 [4] - 预计2025-2027年营收分别为36.31/40.28/44.68亿元，归母净利润分别为1.40/1.75/2.35亿元 [5] 财务表现 - 2025年Q1/Q2营收分别为8.89/10.05亿元，同比增长15.06%/2.65% [2] - 2025H1毛利率16.34%，归母净利率3.97%，同比分别下降0.24/0.31个百分点 [3] - 2025H1销售/管理/财务/研发费率分别为2.65%/5.10%/0.24%/2.84%，财务费用下降主要因汇兑收益增加 [3] - 预计2025-2027年EPS分别为0.38/0.48/0.64元，对应PE为103.33/82.44/61.58倍 [5] 业务结构 - 轴承产品/汽车零部件/空调管路件上半年营收分别为9.94/2.44/6.14亿元，占比52.53%/12.87%/32.42% [2] - 境内/境外营收分别为11.20/7.73亿元，占比59.17%/40.83% [2] - 公司将重点开拓新能源汽车轴承市场，聚焦航空航天、燃气轮机等高端装备领域 [4] - 调整境外轴承资源配置，缩小墨西哥厂区规模，逐步提振境外业务盈利能力 [4] 发展前景 - 公司凭借热处理、磨加工等精密制造工艺优势进入新兴赛道 [5] - 反向式行星滚柱丝杠产品技术领先，持续取得数家客户小批量订单 [4] - 具身智能机器人和汽车智驾核心零部件项目有望提升公司核心竞争力 [4]

投资评级 - 维持"增持"评级 [1][6] 核心观点 - 2025年半年度营收6.18亿元，同比增长11.03%，归母净利润1.26亿元，同比增长9.22% [2] - 第二季度营收3.36亿元，同比增长19.73%，归母净利润0.73亿元，同比增长15.58% [2] - 汽车行业产销两旺助推业绩增长，2025年1-6月汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4% [3] - 人形机器人业务部分产品已实现批量销售，部分产品处于送样及试验阶段 [5] - 预计2025-2027年营收分别为12.93/14.87/17.33亿元，归母净利润分别为2.65/3.09/3.66亿元 [6] 财务表现 - 2025H1毛利率34.54%，同比下降1.20个百分点，归母净利率20.38%，同比下降0.34个百分点 [4] - 销售费用率2.25%（+0.32pct），管理费用率6.12%（-0.07pct），财务费用率-2.17%（-0.94pct） [4] - 研发费率4.10%，同比下降0.45个百分点 [4] - 金属塑料聚合物自润滑卷制轴承营收2.13亿元（+9.08%），双金属边界润滑卷制轴承营收1.12亿元（+18.12%），金属基自润滑轴承营收1.04亿元（+21.93%） [3] 业务发展 - 自润滑轴承在建筑装饰、减震防震设施等领域存在较大应用空间 [5] - 机器人业务聚焦关节处自润滑轴承、直线执行器产品及灵巧手相关部件 [5] - 与机器人主机厂、供应商、灵巧手研发生产厂家开展合作 [5] 盈利预测 - 预计2025-2027年EPS分别为0.89/1.03/1.22元/股 [6] - 对应PE分别为103.25/88.74/74.86倍 [6] - 预计2025年营收同比增长13.71%，2026年增长14.98%，2027年增长16.55% [7] 市场表现 - 52周最高价108.38元，最低价12.85元 [8] - 流通股本193.84百万股，总股本298.78百万股 [8] - 流通市值177.75亿元，总市值273.98亿元 [8]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 核心观点 - 公司为全球微电机领域龙头企业 业务遍布家电 汽车 医疗等行业 业绩突出 研发能力强 技术储备足 看好长期发展 [5] - 激光雷达电机产品已获得禾赛 比亚迪 速腾聚创等客户定点 正在开发激光雷达光电模组产品 推动光机电一体化的技术跃迁 [4] - 具身智能领域 6mm空心杯电机 精密齿轮箱 T型丝杆 滚珠丝杠 行星滚柱丝杠 无框力矩电机 数字振镜电机等处于样机测试及客户送样阶段 [4] - 控股子公司中科灵犀发布高自由度连杆灵巧手和绳驱灵巧手 并于8月份推出升级产品及高负载伺服电缸灵巧手 实现驱动 传感及控制技术升级 [4] 财务表现 - 2025年半年度实现营收19.58亿元 同比增长20.71% 归母净利润1.86亿元 同比增长8.45% [1] - Q2单季度实现营收10.50亿元 同比增长16.62% 归母净利润0.93亿元 同比下降6.13% [1] - 分行业来看 25H1家用电器电机及组件营收11.19亿元 同比增长5.09% 汽车零部件营收3.79亿元 同比增长63.72% 工控电机及组件营收2.54亿元 同比增长34.49% 医疗及运动健康电机及组件营收1.23亿元 同比增长30.91% [2] - 2025H1公司毛利率27.20% 同比下降1.71个百分点 归母净利率9.51% 同比下降1.08个百分点 [3] - 期间费用方面 2025H1销售费率2.79% 同比下降0.02个百分点 管理费率8.74% 同比下降1.04个百分点 财务费率-1.04% 同比上升0.89个百分点 研发费率4.43% 同比下降0.24个百分点 [3] 盈利预测 - 预计2025年营收42.86亿元 同比增长21.80% 归母净利润3.70亿元 同比增长25.48% [5][6] - 预计2026年营收52.06亿元 同比增长21.46% 归母净利润4.62亿元 同比增长25.09% [5][6] - 预计2027年营收62.95亿元 同比增长20.91% 归母净利润5.75亿元 同比增长24.38% [5][6] - 预计2025-2027年EPS分别为0.83元 1.03元 1.29元 对应PE分别为62.32倍 49.82倍 40.05倍 [5][6]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][7] 核心观点 - 公司作为国内散料输送机械设计、制造和安装领军企业，伴随产能扩张叠加海外订单持续交付，营收及盈利能力均有望进入上行通道 [5] - 海外订单高景气，延续数字化转型，国际化布局取得新进展 [1][2][4] - 持续获取重大项目，几内亚4.06亿美元铝土矿输送系统项目系全球最长里程带式输送机，标志着公司跨国大型输送机整机项目总承包服务能力的重大突破 [4] 财务表现 - 2025年半年度公司实现营收8.80亿元，同比增长48.50% [1] - 2025H1分别实现归母/扣非归母净利润0.73/0.62亿元，同比分别增长20.35%/5.44% [1] - 第二季度公司实现收入4.73亿元，同比增长44.07%，实现归母/扣非归母净利润分别为0.35/0.27亿元，同比分别变动13.38%/-6.07% [1] - 预计公司2025-2027年分别实现营收20.73/27.08/35.00亿元，归母净利润为2.19/3.58/4.64亿元 [5] - 预计2025-2027年EPS为1.29/2.11/2.74元/股，对应PE为18.39/11.24/8.68倍 [5] 业务分拆 - 2025H1输送机设备整机/技术服务及备件/永磁电机滚筒分别营收6.70/0.75/0.87亿元 [2] - 输送机设备整机/技术服务及备件分别同比增长22.74%/89.70% [2] - 分地区来看，公司境内/海外分别实现营收3.91/4.90亿元，同比分别增长104.75%/21.81% [2] 盈利能力 - 2025H1公司毛利率/归母净利率分别为30.87%/8.34%，同比分别变动+0.02/-1.95pct [3] - 归母净利率下滑主要系信用减值损失增加导致 [3] - 期间费用方面，2025H1公司销售/管理/财务/研发费率分别为3.02%/6.64%/1.00%/3.14%，同比分别增减-1.70/+1.09/-0.47/-0.50pct [3] - 管理费率增长主要源于职工薪酬、股权激励以及合并范围增加 [3] 战略发展 - 公司与华为合作成立的"运机集团-华为联合创新中心"成功开发出融合华为昇腾系列AI处理器和盘古大模型先进算法的矿山智能工业巡检机器人V1.0 [4] - 智能巡检机器人已在非洲几内亚西芒杜某矿山项目投入实际应用 [4] - 公司在深耕传统矿山、港口等领域的同时，积极拓展新兴市场 [2]

投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 财务表现 - 2025年上半年总营业收入7.87亿元 同比+21.9% 归母净利润1.13亿元 同比+20.7% 扣非归母净利润0.97亿元 同比+33.4% [1] - 分业务收入：微型传动系统4.98亿元 同比+20.5% 精密部件2.4亿元 同比+16% 精密模具及其他0.5亿元 同比+88.5% [1] - 毛利率31.97% 同比+0.74个百分点 主要受益于精密部件业务毛利率大幅增长 [1] - 盈利预测：2025-2026年归母净利润预计2.7亿元/3.3亿元 2025-2027年营业收入预计18.43亿元/23.27亿元/30.86亿元 [3][4] 业务分领域表现 - 汽车电子领域提供主要收入增量 紧密绑定博世、比亚迪、理想、长安等大客户 在车载中控屏、隐藏门把手、电动尾翼、汽车热管理等产品形成可观收入规模 [2] - 消费领域中智能家居收入占比最高 AR/VR领域已与大客户建立合作基础 [2] - 医疗领域覆盖胰岛素泵、吻合器等产品 取决于医疗终端装置智能化应用和新项目落地进展 [2] - 工业装备领域聚焦物流自动化发展趋势 布局滚筒电机产品 客户开拓进展顺利 [2] 技术发展与战略布局 - 灵巧手成为重要发展方向 推出LM06（6个微型电机）、DM17（17个微型电机）、DM20（20个微型电机）三款新品 在结构集成度、自由度、力觉、触觉反馈与柔顺控制算法等方面全面升级 [2] - 产品优化迭代和价格下探有助于加速人形整机商用 目前聚焦头部客户完成送样测试 与多家企业签署战略备忘录 [2] - 纵向布局电机和电子控制领域 向"传动+微电机+电控"一体化方案解决提供商转型 [3] 财务预测指标 - 2025-2027年预计每股收益1.12元/1.37元/1.80元 市盈率108.96倍/89.57倍/67.86倍 [4] - 净资产收益率预计从2025年7.85%提升至2027年10.81% [4] - 毛利率预计维持在30%-33%区间 2025年预计达33.63% [4]