投资评级与目标价 - 首次覆盖和铂医药-B给予跑赢行业评级 目标价13.40港元[1] - 基于DCF估值 目标价较当前股价存在39.4%上行空间[2] 核心技术平台 - 拥有全人源单抗转基因鼠系列核心技术平台 完成从1.0到2.0技术升级[1] - 全球唯一专利保护全人源仅重链抗体开发平台HCAb和H2L2[1] - 开发HBICE HBICA ADC2.0 HumAtrlx AI平台 覆盖多种抗体结构[1] - HCAb平台为全球为数不多可对外授权的抗体开发平台 具有稀缺性[1] 对外授权合作 - 2022年以来与多个全球头部药企达成管线/技术平台授权 合作覆盖双抗 ADC CAR-T领域[1] - 与阿斯利康达成全球战略合作 获得1.75亿美元首付款及近期里程碑付款[2] - 合作包含44亿美元里程碑付款及1.05亿美元股权认购[2] - 协议期限可延长至10年 阿斯利康可提名更多靶点由公司开发新一代多抗[2] - 将在北京与阿斯利康共建创新研发中心[2] - 此为2022年以来阿斯利康与公司达成的第3项合作[2] 研发管线进展 - 专注于肿瘤和自免领域创新药物研究[1] - HBM9378（长效TSLP单抗）与Windward达成海外授权 已启动中重度哮喘全球II期临床[1] - HBM7020（BCMAxCD3双抗）与大塚制药达成海外授权 预计2025年完成首例患者入组[1] - HBM9033（MSLN ADC）和HBM7022（CLDN18.2/CD3双抗）已处于I期临床[1] - HBM9033和HBM7022此前分别与辉瑞和阿斯利康达成海外授权[1] 财务预测 - 预计2025年EPS为0.09元 2026年EPS为0.02元[2]

核心观点 - 中金首次覆盖和铂医药 给予跑赢行业评级 目标价13.4港元 [1] 技术平台优势 - 公司拥有具备自主知识产权的全人源单抗转基因鼠系列核心技术平台 并完成从1.0到2.0的技术升级 [1] - 基于全球唯一专利保护全人源仅重链抗体开发平台HCAb和H2L2 开发出HBICE HBICA ADC2.0 HumAtrlx AI平台 [1] - 多个技术平台覆盖多种抗体结构 全面助力新一代全人源抗体疗法研发 [1]

核心观点 - 中金首次覆盖和铂医药-B(02142)并给予跑赢行业评级 目标价134港元 预计2025至2026年每股盈利分别为009元人民币和002元人民币 [1] 技术平台优势 - 公司拥有具备自主知识产权的全人源单抗转基因鼠系列核心技术平台 并完成从10到20的技术升级 [1] - 基于全球唯一专利保护全人源仅重链抗体开发平台HCAb和H2L2 开发出HBICE HBICA ADC20 HumAtrlx AI平台 覆盖多种抗体结构 [1] - HCAb平台是全球为数不多可对外授权的抗体开发平台 具有稀缺性 [1] 商业合作进展 - 自2022年以来与多个全球龙头药企达成管线/技术平台授权合作 覆盖双抗 ADC CAR-T等领域 [1]