图源：Chris Ratcliffe）/ Bloomberg 导语："桥水已经成了中国私募基金界的爱马仕，就像爱马仕的定制款一样，有钱也不一定能买到。" 桥水联合基金（Bridgewater Associates）旗下对冲基金在华人气爆棚，富有的投资者纷纷向中国主要私人银行注入数十亿元资金，只为获得购买该基金的 资格。 据知情人士透露，包括招商银行在内的多家银行，将这家美国投资公司的产品专门留给顶级客户，多数情况下要求客户在该行至少持有 1000 万元（约合 140 万美元）资产。需求如此旺盛，以至于客户能购买的桥水基金金额，仅占其在银行资产的一小部分，有时甚至根本买不到。 过去十年，桥水的全球产品长期业绩表现平平，但该公司在华业务却一路高歌猛进。2024 年，即便年初市场下跌对部分竞争对手造成冲击，桥水在华基 金回报率仍突破 35%。该公司采用的 "全天候增强策略"（All Weather Plus），将创始人瑞・达利欧（Ray Dalio）标志性的风险平价策略与主动管理相结 合。凭借这一策略，其管理资产规模去年增长约 40%，突破 550 亿元。 "桥水已经成了中国私募基金界的爱马仕，" 上海彦选信息技术 ...

桥水基金中国投资策略转向 - 全球最大对冲基金桥水基金对中国股市配置从"战略配置"调整为"适度增持"，主要基于政策支持和相对较低估值水平 [1] - 桥水在华基金上半年录得14%强劲回报，进一步上调中国股市配置 [1] - 中国政府4月出台2860亿元特别国债刺激措施，包括1210亿元超长期特别国债和1650亿元中央金融机构注资特别国债 [1] 桥水投资逻辑分析 - 中国股市估值相对其他市场仍处低位，从风险回报角度具有"一定程度的吸引力" [1] - 预计支持性政策立场将继续，为整体风险资产价格提供支撑 [1] - 对短期债券看法从"小幅增持"调整为"适度增持"，大宗商品立场从"中性"调整为"小幅减持" [2] 桥水基金业绩表现 - 桥水"全天候增强"策略在岸基金二季度收益率5.8%，上半年总回报13.6% [2] - 主动管理策略二季度贡献2.3%收益，一季度贡献3% [2] - 去年在岸资产规模增长约40%至550亿元人民币(77亿美元) [1] 中国市场同业比较 - 本土多资产策略对冲基金上半年平均收益率7.3% [2] - 管理规模超100亿元的51只对冲基金平均回报11% [2] - 同期沪深300指数表现平稳，香港主要股指上涨20% [2]