文章核心观点 - 外资机构在9月份集中调研A股科技公司，重点关注高研发投入、具备技术护城河的企业，显示出对“高端制造+核心零部件”赛道的偏好 [3][5] - 高强度的研发投入被视为企业长期价值的核心引擎，而非成本负担，外资的估值逻辑可能正向市销率叠加技术领先度的模型转变 [4][6] - 外资的调研动向与政策红利高度同步，特别是在工业母机和半导体等受益于国产替代及国家政策支持的关键领域 [6] 外资调研概况 - 9月份有23家公司吸引了10家及以上外资机构调研，这些公司多为高科技企业，去年研发投入占比均超过5% [3] - 汇川技术以176家海外机构的调研量位居榜首，埃斯顿和深南电路分别以58家和54家紧随其后 [3] - 榜单中15家企业市值超过300亿元，汇川技术以2263亿元市值领跑 [5] 研发投入分析 - 高研发投入是吸引外资的共同标签，奥比中光研发投入占比高达36.2%，东芯股份达33.3%，石基信息、安集科技、固高科技等企业研发占比均超20% [4] - 汇川技术表示将持续把营业收入的8%至10%投入研发，重点方向包括软件领域、海外市场产品开发以及人形机器人相关产品 [4] - 持续的研发投入构筑了企业的技术护城河，成为外资评估长期价值的重要标尺 [4] 重点公司及领域 - 外资精准聚焦“高端制造+核心零部件”赛道，如工业自动化龙头汇川技术、半导体设备厂商微导纳米、PCB龙头深南电路等 [5] - 思特威-W在机器视觉领域具备技术优势，其全局快门CIS产品拥有单帧HDR功能和高快门效率，应用于智能制造、无人机、AR/VR等多个领域 [5] - 从股价表现看，9月榜单公司平均涨幅接近12%，跑赢沪深300指数近9个百分点，晶盛机电涨幅达50.8% [6] 政策与市场环境 - 工业母机领域迎来政策利好，《工业母机高质量标准体系建设方案》目标到2026年制修订标准不少于300项 [6] - 半导体产业面临国家政策支持与市场需求驱动的重大利好，政府采购本国产品标准政策将于2026年1月1日起施行 [6] - 外资对硬科技的估值逻辑可能从传统PEG转向市销率叠加技术领先度的模型，硬科技板块估值存在重塑机会 [6]

外资调研动态 - 9月份有23家公司吸引了10家及以上外资机构调研，这些公司多为高科技企业[1] - 汇川技术以176家海外机构的调研量位居榜首，埃斯顿和深南电路分别以58家和54家紧随其后[1] - 奥普特、思特威等企业也位列外资密切关注名单之中[1] 研发投入特征 - 被调研公司去年研发投入占比均超5%，高研发投入是吸引外资的共同标签[1] - 奥比中光以36.2%的研发投入占比位居榜首，东芯股份达33.3%[1] - 石基信息、安集科技、固高科技等企业研发占比均超20%[1] - 汇川技术表示将营业收入的8%至10%投入到研发，重点方向包括软件领域、海外市场产品开发及人形机器人相关产品[2] 公司技术与市场地位 - 思特威-W在机器视觉领域是国内最早从事全局快门CIS产品研发的厂家之一，产品具备单帧HDR功能和超高的快门效率，已广泛应用于智能制造、无人机、AR/VR等多个领域[2] - 外资精准聚焦"高端制造+核心零部件"赛道，如工业自动化龙头汇川技术、半导体设备厂商微导纳米、PCB龙头深南电路等，均处于国产替代的关键环节[3] 市值与股价表现 - 榜单中15家企业市值超过300亿元，汇川技术以2263亿元市值领跑，澜起科技、深南电路、沪电股份及华润微市值分别为1773亿元、1444亿元、1414亿元和737亿元[3] - 9月榜单公司平均涨幅接近12%，跑赢沪深300指数近9个百分点[4] - 晶盛机电9月涨幅达50.8%，剑桥科技涨幅为36.52%，微导纳米涨幅为38.41%[4][6] 政策与行业背景 - 《工业母机高质量标准体系建设方案》提出到2026年基本建立高质量标准体系，制修订标准不少于300项[3] - 国务院办公厅印发《关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策的通知》，自2026年1月1日起施行，半导体产业面临国家政策支持与市场需求驱动的重大利好[3] 估值逻辑变化 - 外资对硬科技更倾向采用市销率叠加技术领先度的估值模型，而非传统的PEG，当前硬科技板块的估值或许仍有重塑机会[4]