非法金融活动案例 - 被告人张某清等人通过不具备合法手续的公寓项目非法吸收公众存款，造成112名投资人实际损失2750余万元，被判处有期徒刑八年至四年不等并处罚金[1] - 公寓项目采用委托经营管理收租模式的高额收益对社会公众存在潜在利诱性，一旦项目无法交付将造成巨大经济损失[2] - 广州市中级人民法院提醒公众投资公寓项目需审查相关证件和合法手续，跟进建设进度以防陷阱[2] 贷款诈骗案例 - 被告人季某元伙同他人通过虚构流水、包装征信等方式骗取车贷86万余元，被判处有期徒刑三年二个月至二年并处罚金[2][3] - 犯罪分子利用"背贷人"套取车贷，背贷人仅获少量资金却背负巨额债务并面临刑事处罚[3] - 法院认定明知使用不正当手段骗取贷款仍参与的行为构成贷款诈骗罪[3]

公司动态 - 中金厦门安居REIT已向中国证监会提交基金变更注册请示并向上交所提交扩募份额上市申请且获受理 [1] - 本次扩募是公司对"首发+扩募"双轮驱动模式的有益实践旨在实现资产持续增值 [1] - 拟购入基础设施项目包括厦门思明区林边公寓和湖里区仁和公寓总建筑面积89917.98平方米含2689套租赁住房 [2] - 扩募后公司将同时持有保障性租赁住房和公共租赁住房两类资产组合 [2] 经营业绩 - 上市以来10个季度末出租率均保持在99%以上 [1] - 2024年总收入7930万元同比增长3.16% EBITDA6141万元同比增长4.46% 可供分配金额5815万元同比增长1.27% [1] - 2025年一季度收入2011万元同比增长2.91% EBITDA1594万元同比增长3.26% 可供分配金额1475万元同比增长3.55% [1] 战略影响 - 扩募将巩固公司在管理房源套数及面积方面的领先优势 [2] - 新增项目有助于扩大厦门市各区域租赁住房资产覆盖范围 [2] - 资产组合拓展将有效分散基金资产风险 [2]

报告公司投资评级 - 评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 公司2025年第一季度报告显示，营收因房地产业务规模收缩下滑，但生猪养殖驱动净利润高速增长 [2] - 公司生猪养殖业务成本持续优化且规模扩张稳步推进，房地产业务推进存量去化，财务结构持续优化 [3] - 公司生猪养殖业务稳步推进且成本下降，猪业板块将持续贡献收入，房地产业务定位存量去化，猪价回暖头均利润可观，下调2025 - 2026年营收及2025年归母净利润和EPS，上调2026年归母净利和EPS，新增2027年营收、归母净利和EPS预测，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 公司2025年第一季度实现营业收入11.08亿元，同比降11.90%；归母净利润1.12亿元，同比增106.99% [2] 分析判断 - 营收下降主因房地产业务进入存量去化阶段，2025Q1商品房销售收入减少；归母净利润增长驱动力来自生猪养殖业务，2025Q1出栏生猪49.14万头，2、3月育肥猪出栏均重超130公斤，3月育肥猪完全成本约13元/公斤（不含总部费用），测算2025Q1生猪养殖净利润超1亿元 [2] - 生猪养殖业务核心竞争力在于成本控制和规模化扩张潜力，成本持续优化，2024年完全成本降至14.38元/kg（不含总部费用），2025年2月部分优秀项目成本降至12.24元/kg，未来降本方向包括精准营养等；2024年销售生猪214.61万头，同比增16%，2025年3月底母猪存栏约11.64万头，规划2025年出栏250万头左右；2025年Q1房地产业务推进存量去化，在售产品仅剩山海公馆公寓项目及部分商铺；截至2025年Q1末资产负债率约58.96%，较年初下降，偿债能力增强 [3] 投资建议 - 下调2025 - 2026年营收133.62/152.14亿元至88.06/100.06亿元，新增2027年营收预测146.15亿元，下调2025年归母净利润12.12亿元至8.19亿元，上调2026年归母净利6.19亿元至9.14亿元，新增2027年归母净利预测12.16亿元，下调2025年EPS 2.28元至1.54元，上调2026年EPS 1.17元至1.72元，新增2027年EPS预测2.29元，2025/4/25日股价15.73元对应25 - 27年PE分别为10/9/7X，维持“买入”评级 [4] 盈利预测与估值 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|12,417|5,960|8,806|10,006|14,615| |YoY（%）|107.1%|-52.0%|47.7%|13.6%|46.1%| |归母净利润(百万元)|1,746|714|819|914|1,216| |YoY（%）|125.9%|-59.1%|14.7%|11.6%|33.0%| |毛利率（%）|38.7%|28.0%|26.6%|25.0%|22.9%| |每股收益（元）|3.34|1.38|1.54|1.72|2.29| |ROE|45.3%|16.6%|17.5%|17.9%|21.4%| |市盈率|4.64|11.25|10.03|8.99|6.76| [6] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了2024A - 2027E的相关数据，包括营业总收入、净利润、货币资金等项目及同比变化 [8] - 主要财务指标涵盖成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等方面，如营业收入增长率、毛利率、流动比率等 [8]

公司战略规划 - 公司对房地产业务的战略规划为仅对既有存量土地进行开发和运营 [1] 在售产品情况 - 目前存量在售产品仅剩余山海公馆公寓项目及部分商铺 [1]